营业收入稳步增长

2026年上半年金百泽实现营业收入4.02亿元，较上年同期的3.38亿元同比增长19.13%。收入增长主要得益于PCB核心业务的拉动，其中电力能源领域收入同比大增123.97%，计算机电子领域收入同比增长92.15%，工业控制、通讯领域收入也分别实现19.74%、19.79%的增长。

归母净利润大幅增长

报告期内归属于上市公司股东的净利润为1116.91万元，上年同期仅为342.46万元，同比增幅达226.14%。利润增长一方面来自收入规模提升带动毛利增加，另一方面公司强化费用管控，销售费用、管理费用同比双降，同时非经常性损益贡献了618.81万元收益，多重因素共同推动利润端大幅改善。

扣非净利润大幅修复

报告期内归属于上市公司股东的扣非净利润为498.10万元，上年同期为-13.54万元，同比增幅高达3777.96%，主营业务盈利水平实现根本性修复。这一数据表明公司核心主业的盈利能力正在持续回升，并非完全依赖非经常性损益实现利润增长。

基本每股收益大幅提升

2026年上半年基本每股收益为0.11元/股，上年同期为0.03元/股，同比增长266.67%；稀释每股收益同样为0.11元/股，与基本每股收益保持一致，不存在稀释性潜在普通股对每股收益的摊薄影响。

扣非每股收益同步改善

报告期内扣非后基本每股收益为0.05元/股，上年同期为-0.0013元/股，实现转正，反映主业盈利质量的实质性提升。

加权平均净资产收益率上升

2026年上半年加权平均净资产收益率为1.63%，上年同期为0.51%，同比提升1.12个百分点，公司净资产的盈利效率明显改善。

应收账款规模快速扩张

截至2026年6月末，公司应收账款账面净值达2.40亿元，较上年末的2.03亿元同比增长18.24%，占流动资产比例达35.54%。应收账款增速高于营业收入的增速，意味着公司营收增长更多依赖赊销模式，回款压力有所加大。其中账龄1年以内的应收账款占比91.84%，同时有合计523.71万元的应收账款被全额计提坏账准备，预计无法收回。若后续大量应收账款不能及时收回，将对经营业绩和现金流造成较大不利影响。

应收票据规模有所下降

截至报告期末，公司应收票据账面价值为2938.15万元，期初为3543.70万元，同比下降17.09%。其中商业承兑票据余额1487.29万元，占比50.62%，该类票据的信用风险高于银行承兑汇票，公司已按5%比例计提相应坏账准备。

存货规模大幅攀升

截至2026年6月末，公司存货账面价值达9681.57万元，较上年末的6870.78万元同比增长40.91%，增幅显著高于营收增速。存货中原材料占比76.90%，公司本期计提存货跌价准备262.46万元，主要受覆铜板、金盐等上游原材料价格上涨影响，备货规模明显提升。存货高增可能带来库存积压、跌价损失扩大的潜在风险，需警惕后续存货周转效率下滑。

销售费用同比下降

2026年上半年销售费用发生额为1783.19万元，上年同期为2159.14万元，同比下降17.41%，主要得益于公司优化销售团队管理、缩减非必要办公及差旅开支，费用使用效率明显提升。

管理费用小幅下降

报告期内管理费用发生额为2949.70万元，上年同期为3187.01万元，同比下降7.45%，公司通过精细化管理压降行政开支，管理端成本控制成效显现。

财务费用异常大幅增长

2026年上半年财务费用发生额为496.59万元，上年同期仅为23.95万元，同比暴增1973.08%，是所有财务指标中增幅最高的项目。公司明确说明，财务费用大幅增长主要受外币汇率变动导致的汇兑损失影响，公司出口业务主要以美元结算，人民币汇率波动直接侵蚀利润，这一波动属于不可控的外部因素，后续若汇率继续大幅震荡，将对公司盈利稳定性造成持续冲击，投资者需高度警惕汇兑风险。

研发投入持续加码

报告期内研发费用发生额为2682.73万元，上年同期为2216.50万元，同比增长21.03%，研发投入增速高于营收增速。公司重点投向PCB、IPDM、数字化平台及工程工具相关技术研发，上半年新增多项高精密PCB相关专利，持续强化技术壁垒。

经营活动现金流小幅增长

2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为3267.36万元，上年同期为3184.51万元，同比仅增长2.60%。经营现金流增速远低于净利润增速，主要是因为购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，叠加应收账款占用资金增多，盈利质量存在一定隐忧。

投资活动现金流大幅改善

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-2021.05万元，上年同期为-12069.87万元，同比增长83.26%，主要是本期购买理财产品的规模较上年同期大幅缩减，现金流出明显收窄。

筹资活动现金流压力缓解

2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-725.34万元，上年同期为-1728.39万元，同比增长58.03%，主要是本期股票回购相关现金支出较上年减少，筹资端现金流出压力有所降低。

风险提示

整体来看，金百泽2026年上半年主业盈利实现显著修复，但财务费用因汇率波动暴增近20倍、存货和应收账款增速远超营收、经营现金流增长乏力等问题不容忽视。投资者需警惕汇兑损失持续扩大、下游需求不及预期导致存货跌价、应收账款坏账增加等潜在风险，理性看待短期利润高增，关注后续主业盈利质量的持续性。

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