绿亨科技财报解读：经营现金流大降242.40%、其他应收款暴增1468.06% 业绩承压凸显转型阵痛
营业收入同比下滑16.09%
2026年上半年绿亨科技实现营业收入1.96亿元，较上年同期的2.33亿元同比减少16.09%。营收下滑主要受农药行业“一证一品”新规影响，公司主动压缩农药产品数量、整合子公司业务区域，农药板块营收同比大降29.40%至1.01亿元，成为营收下滑的核心拖累项。种子板块表现亮眼，受益于鲜食玉米新品种“中农甜888”和“香芒皇后”小番茄的热销，营收同比增长24.46%至6437.18万元，成为当期唯一实现正增长的业务板块。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 19592.41 | 23347.97 | -16.09% |
净利润同比下滑26.23%
报告期内公司实现净利润1461.44万元，较上年同期的1981.09万元同比下滑26.23%，下滑幅度显著高于营收降幅。业绩下滑一方面源于主营产品收入收缩，另一方面肥料板块毛利率同比大降18.45个百分点至16.82%，成本端压力进一步挤压盈利空间。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 净利润 | 1461.44 | 1981.09 | -26.23% |
扣非净利润近乎腰斩
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1124.53万元，较上年同期的2183.88万元同比大降48.51%，近乎腰斩。非经常性损益当期贡献248.36万元收益，主要来自政府补助和理财收益，若剔除此类非主营收益，公司核心主业盈利能力收缩幅度远超净利润表现。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非净利润 | 1124.53 | 2183.88 | -48.51% |
基本每股收益小幅下滑
2026年上半年公司基本每股收益为0.08元，较上年同期的0.09元小幅下滑11.11%。稀释每股收益为0.06元，上年同期为0.12元，摊薄后收益降幅更为明显，反映出当期盈利对潜在股份稀释的抵御能力有所下降。
| 指标 | 本期金额（元/股） | 上年同期金额（元/股） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.08 | 0.09 | -11.11% |
扣非每股收益大幅缩水
扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.06元，上年同期为0.10元，同比下滑40%，直接体现公司主业造血能力的实质性收缩，投资者需警惕盈利质量下滑带来的估值压力。
应收账款同比下降23.85%
截至报告期末，公司应收账款账面价值为1795.29万元，较上年期末的2357.61万元同比下降23.85%，应收账款周转率从上年同期的9.62降至8.88，回款效率略有下滑但整体规模收缩。账龄结构上1年以内应收账款占比达82.96%，整体坏账风险可控，但需关注农药业务调整期下游客户的支付能力变化。
| 指标 | 本期期末金额（万元） | 上年期末金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 1795.29 | 2357.61 | -23.85% |
应收票据小幅增长
期末应收票据账面价值为156万元，较上年年末的134.91万元同比增长15.64%，全部为银行承兑汇票，票据资产质量较高，未出现质押、逾期等风险情形。
| 指标 | 本期期末金额（万元） | 上年期末金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 156.00 | 134.91 | 15.64% |
加权平均净资产收益率走低
报告期内，依据归属于上市公司股东的净利润计算的加权平均净资产收益率为1.77%，较上年同期的2.17%下降0.4个百分点；扣非后加权平均净资产收益率仅为1.45%，较上年同期的2.90%近乎腰斩，公司净资产盈利效率出现明显滑坡。
| 指标 | 本期数值 | 上年同期数值 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.77% | 2.17% | -0.4pct |
| 扣非后加权平均净资产收益率 | 1.45% | 2.90% | -1.45pct |
存货大幅增长29.38%
截至2026年6月末，公司存货账面价值达1.68亿元，较上年年末的1.30亿元同比大增29.38%，存货周转率从上年同期的0.92降至0.66，周转效率明显放缓。存货增长主要来自消耗性生物资产从996.17万元增至3555.97万元，系公司拓展合作种植业务备货增加所致。当前存货余额已占总资产的15.13%，叠加行业需求波动风险，存货跌价减值压力显著上升。
| 指标 | 本期期末金额（万元） | 上年期末金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 16836.06 | 13013.22 | 29.38% |
销售费用同比下降24.89%
报告期内销售费用为3152.93万元，较上年同期的4197.87万元同比下降24.89%，主要系职工薪酬、差旅费、广告宣传费等项目大幅缩减，其中职工薪酬从3110.89万元降至2355.82万元，反映公司在业务调整期主动收缩销售端投入，控费效果明显但也可能影响后续市场推广力度。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3152.93 | 4197.87 | -24.89% |
管理费用同比增长13.87%
当期管理费用为2433.88万元，较上年同期的2137.42万元同比增长13.87%，增长主要来自折旧摊销费从497.73万元增至712.35万元，系公司办公及运营资产折旧计提增加所致，整体管理费用率维持在12%左右，管控水平基本稳定。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2433.88 | 2137.42 | 13.87% |
财务费用同比增长64.83%
报告期内财务费用为-16.47万元，较上年同期的-46.83万元同比增长64.83%，利息支出从65.72万元增至114.99万元，主要源于公司当期新增短期和长期借款，利息支出规模上升，利息收入虽仍覆盖利息支出，但财务费用的增长趋势需引起关注。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | -16.47 | -46.83 | 64.83% |
研发费用同比增长14.92%
当期研发费用达1055.60万元，较上年同期的918.56万元同比增长14.92%，研发投入占营收比例提升至5.39%，重点投向新品种选育、农药技术迭代等领域，体现公司在行业调整期仍保持技术研发力度，为后续产品竞争力储备动能。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 1055.60 | 918.56 | 14.92% |
经营活动现金流大额转负
2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-3043.76万元，较上年同期的2137.46万元同比大降242.40%，由正转负。现金流恶化核心原因是两方面：一是农药销售下滑导致销售商品收到的现金同比减少1434.92万元；二是新增种植业务支付的采购、地租款项同比大增，购买商品接受劳务支付的现金同比增加1994.22万元，主业造血能力阶段性失速。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -3043.76 | 2137.46 | -242.40% |
投资活动现金流净流出翻倍
报告期内投资活动产生的现金流量净额为-11606.29万元，较上年同期的-4804.24万元同比下降141.58%，净流出规模近乎翻倍。主要系公司当期购买理财产品支出同比增加8794万元，同时合伙种植项目投入4525.23万元，大额资金投向理财和新业务布局，对短期流动性形成占用。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -11606.29 | -4804.24 | -141.58% |
筹资活动现金流大幅增长
当期筹资活动产生的现金流量净额为7361.58万元，较上年同期的2290.87万元同比增长221.34%，主要来自公司当期新增借款9424.22万元，通过债务融资补充现金流，覆盖经营和投资端的资金缺口，公司杠杆率随之有所上升，合并资产负债率从上年年末的19.78%升至25.93%。
| 指标 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 7361.58 | 2290.87 | 221.34% |
风险提示
绿亨科技当前正处于农药行业新规下的业务调整期，叠加种植新业务投入期，业绩阶段性承压、现金流大幅波动属于转型阵痛表现。投资者需重点关注后续农药业务整合进度、种子板块增长能否持续消化新增库存，以及债务规模上升后的偿债能力变化，警惕转型不及预期带来的业绩波动风险。
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