跨境电商成核心增长引擎

雅艺科技深耕户外休闲家具全产业链，核心产品覆盖火盆、气炉、户外取暖器及场景化休闲家居解决方案。报告期内公司推进“品牌出海+数字化营销”双轮驱动，线上直销收入占比达68.71%，成为业绩增长核心支撑。依托亚马逊、Wayfair等主流平台实现销售收入8757.49万元，累计完成订单10.02万个，平均订单金额864.98元，运营网店数量达18个，报告期内新增2个，同时布局TikTok等新兴社交电商平台，借力浙江跨境电商综试区政策优化海外仓网络。

公司外销收入占比高达98.32%，深耕北美成熟市场同时稳步拓展欧洲市场，与全球头部零售渠道保持长期稳定合作，ODM业务基本盘稳固，线下直销渠道收入实现0.59%正增长，展现传统业务抗风险韧性。各品类经营表现如下：

核心品类火炉火盆类收入基本持平，毛利率逆势提升1.06个百分点至40.45%，展现极强产品溢价能力；气炉品类同比大增70.64%，成为新品类扩张的核心亮点。

费用管控提效盈利稳增

报告期内公司通过精细化运营大幅优化期间费用，销售费用同比大降37.85%，主要得益于海外线上销售库存优化，仓储及海运费用显著降低；管理费用同比下降22.68%，内部运营效率持续提升。核心盈利指标表现亮眼，基本每股收益同比大增33.33%，归母净利润实现5.87%的正增长，在营收短期波动背景下展现出极强的盈利韧性。

公司整体毛利率维持38.61%的较高水平，非经常性损益合计187.43万元，主要来自政府补助及理财产品公允价值变动收益，为净利润增长提供额外支撑。

盈利质量大幅优化

报告期内公司盈利质量实现突破性提升，经营活动产生的现金流量净额达到1491.76万元，较上年同期的-1624.46万元大幅转正，同比增幅高达191.83%，核心原因是采购商品支付的现金同比大幅减少，现金流健康度显著优化。

公司应收账款规模同比下降14.14%，回款能力持续增强，同时预收款项同比翻倍增长，下游客户需求韧性充足。截至报告期末公司总资产7.26亿元，归属于上市公司股东净资产6.78亿元，资产负债结构健康稳健，为后续业务扩张提供充足安全垫。

技术壁垒持续筑牢

公司坚持自主创新路径，构建覆盖多风格的产品设计图库，推行模块化设计体系实现客户需求敏捷响应。报告期内研发投入473.16万元，累计拥有各类专利及著作权43项，深度参与《户外燃气燃烧器具》等国家标准起草，行业技术话语权持续巩固。子公司武义勤艺金属作为高新技术企业，2024-2026年享受15%企业所得税优惠税率，同时符合先进制造业企业增值税加计抵减政策，持续享受政策红利。公司按产品品类配置独立研发团队，实现创意设计与生产制造无缝衔接，新品迭代速度领先行业平均水平。

赛道红利释放增长可期

当前户外休闲家具行业正处于从“制造驱动”向“价值驱动”转型的关键窗口期，北美成熟市场占据全球三分之一份额，欧洲市场低碳产品需求激增，国内“露营热”“阳台经济”带动渗透率持续提升，行业整体增长空间广阔。2026年上半年浙江省跨境电商出口同比增长27.3%，显著高于传统外贸增速，公司作为浙江本土户外家具跨境电商龙头，充分享受区域政策红利与产业集群优势。当前公司线上直销占比已接近70%，多平台布局持续完善，自有品牌溢价能力逐步释放，叠加经营质量拐点显现、现金流大幅改善，后续随着海外仓网络优化、气炉等新品类拓展落地，有望迎来业绩新一轮增长，当前估值具备较高安全边际。

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