三大核心赛道AI化升级落地

报告期内博汇科技实现营业收入4012.90万元，尽管受下游项目验收节奏延后影响营收短期同比下滑21.63%，但公司锚定“All For AI,All In AI”产品战略，完成传媒安全、智慧教育、智能显控三大核心板块的多场景智能化产品矩阵搭建。 传媒安全领域，公司打造“慧X”七大AI能力矩阵，依托自研“慧视”多模态内容分析大模型实现隐晦敏感内容精准识别，“慧问”智能体算法完成国家网信办深度合成服务算法备案，覆盖内容审核、超高清质量评价、AIGC魔改内容检测全场景。信创迭代方面，DisplayXC、ApolloXC两款信创版超高清多画面监测系统完成升级，全系列软硬件产品国产化率突破90%，深度适配国内超高清试点省份建设需求。 智慧教育赛道落地“学道”大模型智能底座，覆盖AI助教、AI助学、AI助评、AI助管四大核心场景，自研X.BOX智慧教学盒实现教室智能体功能，斩获“高等学校智慧教室建设优秀案例二等奖”，已在全国多省市本科及职业院校形成标杆示范效应。智能显控领域“博汇画面云”产品线持续迭代，强化8K超高清支持、AI语音交互核心能力，柔性显控解决方案市场覆盖范围持续扩大。

高研发投入筑牢技术壁垒

报告期内公司研发投入总额达1879.38万元，研发投入占营业收入比例高达46.83%，远高于行业平均水平，核心技术团队在视听大数据采集、智能分析、可视化三大方向的技术积累持续深化。

公司通过优化研发流程、提升人效实现研发资源精准投放，5项核心在研项目累计投入已达3679.15万元，其中“慧问-多智能体协同调度平台”累计投入1300.76万元，已进入开发收尾阶段，后续将直接赋能现有监管平台智能化升级。报告期内新增12项软件著作权，累计获得319项软件著作权，核心技术完全自主可控，同时参与4项国家级行业标准制定，技术话语权持续提升，进一步巩固视听大数据领域领先地位。

在手订单储备支撑后续业绩

经过三十余年行业深耕，公司已构建覆盖全国的客户服务网络：传媒领域产品覆盖国家广电总局及全国28个省级广电局、30个省级广电网络（维权）公司、28个省级IPTV播控平台，三大电信运营商30个省分公司均为长期合作客户；智慧教育业务已落地清华、北大等数十所国内顶尖高校及职业院校，品牌认可度持续提升；政企人防等赛道也形成稳定标杆项目积累。 报告期末公司合同负债余额达4002.46万元，较上年同期增长517.95万元，同比增幅14.86%，大量已预收款项的待交付项目将在下半年集中验收确认收入。公司下游客户以政府、事业单位及大型国企为主，收入季节性特征显著，往年70%以上营收集中在第四季度确认，当前在手订单储备充足，随着下游项目审批节奏恢复，后续业绩弹性将逐步释放。

财务结构稳健安全边际充足

截至2026年6月末，公司总资产6.73亿元，归属于上市公司股东的净资产5.61亿元，资产负债率仅为16.62%，无有息负债压力，财务结构极为稳健。货币资金余额达1.32亿元，叠加5021.46万元结构性存款、6301.59万元大额存单，合计可快速动用类现金资产超过2.45亿元，现金流储备充裕，完全能够支撑后续研发投入及业务扩张需求。

公司应收账款占流动资产比例仅为10.95%，整体回款风险极低，同时杭州创合精选二期创投基金已完成全部2000万元实缴出资，报告期内贡献投资收益201.84万元，产业投资布局持续落地，有望为公司带来新的业务增长点。

行业红利释放打开长期成长空间

当前视听大数据行业正处于多重政策红利叠加的高景气周期：国家广电总局启动“超高清深化发展”十项重点工作，超高清监测端到端改造需求全面爆发；“人工智能+”行动持续推进，视听内容智能审核、教育数字化AI升级等细分赛道渗透率快速提升；教育数字化战略行动2.0阶段全面启动，AI+智慧教学市场空间持续扩容。 博汇科技作为国内视听信息技术领域的龙头企业，提前完成全栈AI技术布局，核心产品已实现多场景落地，90%以上的国产化适配能力充分受益于信创产业浪潮。当前阶段性业绩波动主要受下游客户预算执行节奏影响，属于行业季节性常规特征，随着下半年项目集中验收期到来，公司业绩将快速回暖，长期成长确定性极强，当前估值具备较高安全边际，值得投资者重点布局。

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