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8月23日，雪人集团发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为12.25亿元，同比增长27.6%；归母净利润为618.87万元，同比下降76.99%；扣非归母净利润为-136.53万元，同比下降105.07%；基本每股收益0.008元/股。

公司自2011年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为7442.04万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雪人集团2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为12.25亿元，同比增长27.6%；净利润为1039.84万元，同比下降62.91%；经营活动净现金流为-9419.76万元，同比下降20.7%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为85.64%，18.5%，-76.99%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为210.76%，60.23%，-105.07%，变动趋势持续下降。

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-10.34%、19.56%、27.6%持续增长，净利润同比变动分别为85.57%、32.21%、-62.91%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.3亿元、0.1亿元，同比变动分别为85.57%、32.21%、-62.91%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长27.6%，经营活动净现金流同比下降20.7%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.9亿元，持续三年为负数。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.2亿元、-0.8亿元、-0.9亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-0.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-9.059低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-1.07、-2.78、-9.06，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.87%，同比下降13.49%；净利率为0.85%，同比下降70.93%；净资产收益率（加权）为0.24%，同比下降77.78%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.19%、22.97%、19.87%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.85%，同比大幅下降70.93%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.24%，同比大幅下降77.78%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为74.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为49.43%，同比增长6.62%；流动比率为1.3，速动比率为0.9；总债务为14.65亿元，其中短期债务为13.14亿元，短期债务占总债务比为89.71%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为45.22%，46.36%，49.43%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.5亿元，短期债务为11.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.75，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.5亿元，短期债务为11.4亿元，经营活动净现金流为-0.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.36、0.33、0.29，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.01、-0.04、-0.04，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为45.14%、46.31%、49.36%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为50.5%，利息支出占净利润之比为169.97%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.7亿元，较期初变动率为39.44%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.2亿元、1.8亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.8亿元、-0.9亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为7亿元，公司营运资金需求为11.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.5亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.16，同比增长2.36%；存货周转率为1.1，同比增长23.73%；总资产周转率为0.24，同比增长14.94%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.37%、18.85%、20.88%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.5亿元，较期初增长150.93%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1亿元，同比增长27.82%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长27.82%，营业收入同比增长27.6%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.3亿元，同比增长832.47%。

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