普洛药业2026年半年报亮点纷呈：CDMO营收增14.17% 在手商业化订单超73亿元 主业升级动能强劲
核心业务板块结构性向好
报告期内普洛药业整体经营平稳运行，核心业务呈现结构性向好态势，CDMO业务成为增长核心引擎，海外市场拓展取得突破性进展。
| 业务板块 | 2026年上半年营收（万元） | 同比增速 | 毛利（万元） | 毛利率 |
|---|---|---|---|---|
| CDMO业务 | 141156.14 | 14.17% | 60143.29 | 42.61% |
| 原料药中间体业务 | 285105.58 | -20.88% | 50119.29 | 17.58% |
| 药品业务 | 53267.93 | -8.64% | 31772.77 | 59.65% |
| 合计 | 482330.73 | -11.41% | 142035.35 | 29.45% |
CDMO业务核心竞争力持续增强，研发人员规模超1000人，构建起“化学+生物+制剂”三位一体综合性服务平台，七大核心技术平台能力持续迭代升级。报告期内公司CDMO项目储备量快速增长，进行中项目达1620个，同比增长37%，其中商业化阶段（含临床三期）项目417个，同比增长11%，研发阶段项目1203个，同比增长50%。DS项目总量达175个，同比增长31%，30个已进入商业化阶段，ADC项目52个、多肽项目71个，产品管线覆盖前沿创新药领域。客户资源持续扩容，已与776家国内外创新药企业签订保密协议，较上年同期新增126家，后续三年内待交付的商业化在手订单金额超73亿元，为后续业绩增长筑牢坚实基础。
原料药中间体业务在行业周期底部阶段实现经营质量逆势提升，毛利率同比上升3.88个百分点至17.58%。公司通过优化产品结构、压降低毛利产品占比、精益生产管控成本，报告期内完成小试研究5个、验证4个，23个商业化技改项目完成结题12个，运营效率持续改善，盈利能力稳步筑底回升。药品业务依托“原料药+制剂”一体化协同优势，毛利率保持近60%的高位水平，司美格鲁肽注射液（减重和降糖双适应症）III期临床进展顺利，目前处于临床试验资料整理阶段，预灌封注射剂生产线已完成建设进入调试阶段，预计2026年8月完工，未来成长空间广阔。
海外市场实现突破性增长，境外地区营收达23.86亿元，同比增长9.79%，显著高于境内市场表现，海外收入占总营收比重提升至49.46%，接近半壁江山。公司在美国波士顿、德国法兰克福、日本东京等多地设立BD办公室，全球化客户服务网络持续完善，海外市场拓展进入收获期。
盈利韧性凸显 费用管控成效突出
报告期内公司整体盈利韧性凸显，扣非净利润降幅显著低于营收降幅，盈利能力边际改善。
| 核心盈利指标 | 2026年上半年（万元） | 上年同期（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 52237.47 | 56304.73 | -7.22% |
| 扣非归母净利润 | 49512.26 | 52054.58 | -4.88% |
| 加权平均净资产收益率 | 8.05% | 8.10% | -0.05pct |
| 基本每股收益 | 0.4515元 | 0.4861元 | -7.12% |
期间费用管控成效突出，整体费用率持续优化。销售费用22381.01万元，同比下降13.82%；管理费用19901.65万元，同比微降2.57%；研发投入30069.03万元，研发人员规模达1402名，占员工总人数比例19.79%，其中博士64名、硕士610名，高学历研发人才梯队持续完善。原料药业务毛利率同比提升3.88个百分点，体现公司精益生产、降本增效的管理成果持续释放。
盈利结构健康 股东回报力度加码
公司利润含金量充足，非经常性损益占净利润比例仅5.22%，盈利结构健康稳定。报告期内非经常性损益合计2725.21万元，主要来自符合政策要求的政府补助及金融资产公允价值变动收益，对核心主业盈利扰动极小。
公司高度重视股东回报，2026年半年度利润分配预案拟以扣除回购股份后的11.26亿股为基数，每10股派发现金红利1.39元，合计派现1.56亿元。上市以来公司累计现金分红总额远超资本市场融资总额，叠加持续推进的股份回购动作，充分彰显公司对长期价值回报的重视，切实维护广大投资者利益。
产能布局精准 匹配高成长赛道需求
报告期内公司持续加码高端产能建设，重点投向CDMO、特色原料药、创新制剂等高附加值领域，为后续业绩增长储备充足产能。
| 重点在建项目 | 建设进展 | 预期成效 |
|---|---|---|
| 2栋CDMO生产车间建设 | 启动建设 | 扩充高端定制产能，满足创新药商业化订单需求 |
| 多肽生产线扩建 | 完成项目设计 | 预计多肽产能提升至百公斤级，匹配下游多肽药物放量需求 |
| 制剂CDMO研发服务平台 | 启动建设 | 实现从原料药到制剂的一站式全链条CDMO服务能力 |
| 非头非青无菌原料药生产线 | 处于项目设计阶段 | 满足特色无菌原料药品种生产需求 |
| 预灌封注射剂生产线 | 调试阶段，2026年8月完工 | 支撑减重、降糖类创新制剂商业化落地 |
| 医美特色原料生产线 | 部分产品已投产，剩余技改2026年9月完工 | 拓展第二增长曲线，切入医美高景气赛道 |
截至报告期末公司在建工程余额2.73亿元，同比稳步增长，产能建设节奏与在手订单需求高度匹配，不存在盲目扩产情况，资本开支效率保持行业较高水平。
技术壁垒筑牢 研发成果加速落地
报告期内公司研发投入合计3.01亿元，已构建起覆盖医药全产业链的技术平台矩阵，技术成果进入密集收获期。报告期内4个原料药品种实现国内外注册获批，6个CDMO项目获批，3个国内制剂产品获批上市，琥珀酸美托洛尔缓释片获得美国FDA注册批准，国际化注册认证能力持续提升。全年完成13个API品种DMF申报、5个制剂品种ANDA申报，累计递交专利申请434件，拥有有效专利169件，其中发明专利158件，技术护城河不断拓宽。
公司全面推进AI技术与研发制造场景深度融合，已完成AIGC平台大模型升级，累计开发439个知识库、324个知识问答类Agent，28个高阶Agent可实现复杂任务自动化处理。AI+CDMO三大平台建设稳步推进，流体化学、合成生物学等前沿技术平台能力国内领先，新质生产力赋能下生产效率与研发成功率有望持续提升。
赛道景气上行 成长确定性充足
2026年上半年中国CDMO市场规模约760亿元，全年预计1526亿元，2025-2030年复合增长率约13.5%，显著高于全球平均水平，行业高景气度为公司核心业务增长提供广阔空间。公司作为国内小分子CDMO第一梯队企业，项目管线“漏斗”模型持续扩大，大量前期临床阶段项目逐步进入商业化收获期，未来2-3年CDMO业务有望保持双位数以上增长。原料药板块行业供给过剩格局逐步出清，公司作为特色原料药标杆企业，后续毛利率有望持续修复。叠加医美原料、减重降糖创新制剂等新业务逐步落地，公司中长期成长路径清晰，当前估值具备较高安全边际，配置价值凸显。
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