业绩概览：营收利润双增长，经营韧性凸显

2026年上半年，金杯电工股份有限公司（股票代码：002533）实现营业收入118.61亿元，同比增长27.07%；归属于上市公司股东的净利润3.17亿元，同比增长6.96%；扣除非经常性损益后的净利润2.73亿元，同比增长0.77%。基本每股收益0.4356元，同比增长7.90%。公司业绩表现稳健，主要受益于扁电磁线业务的快速增长及国际化战略的加速推进。

主营业务亮点：双轮驱动格局稳固，新兴领域增长强劲

扁电磁线业务：全球隐形冠军地位巩固，海外市场突破显著

作为全球扁电磁线行业的隐形冠军，公司上半年扁电磁线产品销量超过5万吨，整体保持稳步增长。其中，特高压变压器用电磁线销量同比增长约21%，工业电机用电磁线销量同比增长约40%，新能源汽车驱动电机用电磁线销量保持增长。

公司在扁电磁线领域持续技术创新，报告期内成功研发并量产多款高端产品，包括110kV及以上等级输变电换位铝导线、驱动电机用240级超厚高压铝扁线、双凹槽铝扁线、超高PDIV漆包扁线及高精度多层云母带绕包线等，有效扩充了产品矩阵，提升了市场竞争力。

国际化布局方面，电磁线产业中心直接出口销量首次突破5000吨，同比增长超60%，业务覆盖欧洲、东亚、东南亚及南美等多个地区。公司首个海外生产基地——欧洲电磁线基地（位于捷克）一期建设稳步推进，预计2026年下半年进入试生产阶段。该基地投产后，将显著提升公司对欧洲客户的本地化供应和快速响应能力。

线缆业务：结构优化显成效，大客户战略持续深化

线缆业务方面，公司持续深化大客户战略，加快向细分化和国际化方向转型。报告期内，大客户直销发货额同比增长约20%，进一步巩固了与国家电网、发电集团、石油石化、建筑央企及大型制造企业的合作基础。

在产品结构上，公司重点推进风能电缆、矿用电缆、盾构机电缆、工业线缆及新能源汽车配套线缆等差异化产品开发。报告期内，成功研制了预制化电力电缆、直流脉冲放电电缆、钢包车用电缆、助航用电缆、超柔导体电力电缆、电池检测设备专用连接软电缆、内置分布式测温光纤智慧电缆等新产品，丰富了高附加值产品矩阵。

营收结构分析：清洁能源与智能电网应用驱动增长

从应用领域来看，公司各主要板块营收均实现不同程度增长：

其中，智能装备应用领域增长最为显著，同比增幅达86.13%，主要受益于工业电机、轨道交通等下游行业需求的快速增长。智能电网应用和清洁能源应用领域也分别实现了47.73%和40.94%的高速增长，显示公司在新兴领域的布局成效显著。

从产品类别看，电磁线产品实现营收51.06亿元，同比增长36.31%，占总营收的43.05%；电线电缆产品实现营收67.16亿元，同比增长21.27%，占总营收的56.62%。双轮驱动的业务格局持续稳固。

公司三大业务板块协同发展，其中电缆产业中心、电磁线产业中心及服务产业分别实现营收67.17亿元、51.06亿元和0.45亿元，占总营收比例分别为56.63%、43.05%和0.38%。

值得注意的是，电磁线产业中心已成为公司利润贡献的核心引擎，上半年实现营业利润2.92亿元，占公司合并营业利润的69.47%，较上年同期利润规模增长显著。电缆产业中心作为公司传统优势板块，仍保持稳定盈利能力，贡献1.39亿元营业利润。

公司主营业务涵盖清洁能源应用、智能电网应用、智能装备应用、重大工程应用及绿色建筑应用五大领域，各细分赛道均呈现不同程度增长：

其中，智能电网应用业务表现突出，毛利率达到23.49%，显著高于公司整体毛利率水平，显示出公司在高端电缆领域的技术优势和产品竞争力。清洁能源应用业务收入规模最大，达到20.27亿元，占主营业务收入的28.85%，受益于新能源行业的持续发展。

盈利能力分析：成本控制良好，研发投入加大

毛利率保持稳定，期间费用控制合理

报告期内，公司综合毛利率为9.70%，与上年同期基本持平。其中，电磁线产品毛利率为10.08%，电线电缆产品毛利率为9.40%。尽管面临主要原材料铜价大幅上涨的压力，但公司通过优化产品结构、提升高附加值产品占比及有效的期货套期保值操作，保持了毛利率的稳定。

期间费用方面，销售费用同比增长16.72%，管理费用同比增长10.51%，均低于营收增速，显示公司费用控制能力良好。财务费用同比增长109.84%，主要系本期借款利息、票据贴现息及汇兑损失增加所致。

研发投入持续加大，技术壁垒不断提升

公司高度重视研发创新，报告期内研发投入3.83亿元，同比增长26.69%，占营业收入的3.23%。公司拥有国家级和省级企业技术中心、国家级博士后科研工作站等10大国家级、省级重点研发平台，与多所高校开展产学研合作，获得数百项技术发明专利。

在关键技术领域，公司持续突破，如在超导线缆绝缘研发制造领域已建立起国内领先的技术优势，相关产品已成功应用于医疗诊断与治疗装备、大科学工程装备、超导磁悬浮车等前沿领域。铝代铜研究也取得关键性突破，成功研发110kV及以上等级输变电铝导线并送样。

利润质量分析：盈利能力稳步提升，利润结构持续优化

上半年，公司实现归属于母公司股东的净利润3.17亿元，扣除非经常性损益后净利润2.73亿元，分别同比增长8.9%和12.4%。基本每股收益0.4356元，稀释每股收益0.4356元，加权平均净资产收益率6.85%，扣非后加权平均净资产收益率5.90%，盈利能力保持行业较好水平。

公司利润质量显著改善，非经常性损益占比合理。上半年非经常性损益4.39亿元，主要来自政府补助984.06万元和金融资产处置收益4369.51万元，占净利润比例13.85%，利润结构以主营业务贡献为主。

产能与资本开支分析：产能扩张有序推进，未来增长动能充足

报告期内，公司持续加大产能投入，上半年资本性支出合计1.41亿元，其中电缆产业中心投入0.81亿元，电磁线产业中心投入0.59亿元，主要用于子公司金杯电缆环保电线智能化车间建设及欧洲电磁线厂房改造。截至6月末，在建工程余额1.68亿元，较年初增长30.42%，产能扩张项目有序推进，为公司未来业务增长提供有力支撑。

公司子公司江西金杯赣昌电缆有限公司经营情况良好，2026年上半年实现净利润659.16万元，完成全年利润保底承诺1020万元的64.62%，有望顺利完成年度目标。

截至2026年6月末，公司总资产达140.92亿元，较上年末增长15.79%；归属于上市公司股东的净资产44.62亿元，较上年末下降2.47%。公司资产规模扩大主要系业务增长及产能建设投入增加所致。

在建工程期末余额1.68亿元，较年初增长30.42%，主要系子公司金杯电缆环保电线智能化车间投入增加及欧洲电磁线厂房改造增加所致。报告期内，公司新增变压器用扁电磁线理论年产能5000吨，为高端输变电、新能源汽车及工业电机业务发展提供了制造支撑。

订单储备分析：订单储备充足，业绩确定性强

截至报告期末，公司已签订合同但尚未履行完毕的履约义务对应的收入金额为3.86亿元，其中2.72亿元预计将于2026年度确认收入，0.99亿元预计将于2027年度确认收入，0.15亿元预计将于2028年度确认收入。充足的订单储备为公司未来业绩持续增长提供了坚实保障。

行业周期位置与公司增长：把握新能源与国际化机遇

当前，全球能源转型持续深化，电力基础设施扩容与更新需求不断释放，国内新型电力系统建设稳步推进。公司所处的扁电磁线和线缆行业面临良好的发展机遇，特别是在特高压、新能源汽车、工业电机、风光储清洁能源等领域。

公司将继续坚持“扁电磁线+电线电缆”双轮驱动的发展战略，一方面持续巩固在扁电磁线领域的全球领先地位，加快欧洲基地建设，拓展国际市场；另一方面，深化线缆业务的结构调整，加大高附加值产品研发和市场开拓力度。

点评分析

金杯电工作为国内电线电缆行业的领军企业，凭借在电磁线、智能电网等领域的技术优势和市场地位，业绩持续稳健增长。2026年上半年，公司营收突破118亿元，同比增长27.07%，主要得益于扁电磁线业务的快速增长和国际化战略的推进。电磁线业务作为公司利润的核心来源，贡献了69.47%的营业利润，显示出强大的盈利能力和市场竞争力。

在业务结构方面，公司智能装备应用、智能电网应用和清洁能源应用等新兴领域均实现高速增长，分别同比增长86.13%、47.73%和40.94%，表明公司在高附加值产品和新兴市场的布局取得显著成效。同时，公司持续加大研发投入，报告期内研发投入达3.83亿元，同比增长26.69%，为公司的技术创新和产品升级提供了有力支撑。

国际化战略是公司未来增长的重要引擎。欧洲电磁线基地的建设进展顺利，预计2026年下半年进入试生产阶段，将显著提升公司对欧洲客户的本地化供应能力。上半年电磁线直接出口销量突破5000吨，同比增长超60%，显示出公司产品在国际市场的竞争力不断增强。

产能扩张方面，公司有序推进各项建设项目，新增变压器用扁电磁线年产能5000吨，为高端业务发展提供了制造支撑。充足的订单储备也为公司未来业绩增长提供了坚实保障。

总体来看，公司业务布局契合国家新能源、智能电网等产业政策方向，未来发展空间广阔。考虑到公司订单充足、产能扩张有序推进以及行业景气度持续提升，预计公司将保持稳健增长态势，为投资者带来持续回报。

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