行业政策红利释放 营收结构持续优化

2026年上半年，美邦股份（605033）紧抓农药行业"一证一品"政策落地机遇，实现营业收入55,494.05万元，较上年同期增长14.34%。公司聚焦核心作物病虫害解决方案，通过"四选四抓"精细化管理策略，深化商务与服务协同，核心产品市场份额稳步提升。

营收与利润增长情况

公司制剂业务持续领跑，杀菌剂、杀虫剂等核心产品销售收入分别达34,818.27万元、14,614.30万元，占主营业务收入比例分别为62.84%、26.38%。通过优化产品结构，复配制剂占比提升至35%，产品差异化优势进一步凸显。

成本管控见效 盈利水平显著提升

利润质量分析

公司上半年实现利润总额6,084.67万元，同比大幅增长64.06%；毛利率提升至37.24%，较上年同期增加4.12个百分点，主要得益于原材料采购成本下降及产品结构优化。期间费用率16.90%，同比下降0.85个百分点，精细化管理成效显著。

核心盈利指标

研发投入持续加码，报告期内研发费用达4,291.85万元，占营业收入7.73%，新申请发明专利3项。截至6月末，公司累计获得农药登记证1,304个，其中母公司511个、汤普森399个、亿田丰289个，证件资源储备居行业前列。

原药项目试生产 产业链一体化加速

诺正生物年产20,000吨农药原药及中间体生产线项目（一期）已进入试生产阶段，标志着公司"原药+制剂"全产业链布局取得重大突破。该项目达产后预计年新增销售收入12亿元，将有效保障制剂生产原药供应，消除外购原药价格波动风险。

产能建设进展

报告期末在建工程余额21,148.13万元，较期初下降20.07%，主要系部分产线转固所致。公司通过产能优化，制剂综合产能利用率提升至85%，较上年同期提高5个百分点。

国内外双轮驱动 全球化布局提速

国内市场方面，公司深化"1153"品牌战略，通过"四会一园"技术服务模式，在全国建立300个核心示范园，终端客户覆盖率提升至65%。国际市场方面，设立越南办事处，推进巴西、澳大利亚等地区产品登记，与安道麦、拜耳等国际农化巨头合作持续深化，上半年出口业务收入同比增长28%。

主要子公司经营情况（万元）

现金流季节性波动 资产结构优化

受农药行业季节性特征影响，上半年经营活动现金流净额-32,904.80万元，主要系未到年度货款清算期及原材料采购增加所致。报告期末公司应收账款27,097.40万元，较期初增长473.27%，符合行业销售周期特点。

公司实施去库存策略成效显著，存货余额16,115.36万元，较期初下降30.95%；资产负债率35.80%，较期初下降5.22个百分点，财务结构持续优化。

行业机遇与公司展望

在"十五五"化学农药使用量下降政策背景下，行业集中度加速提升。公司凭借1,304个农药登记证、原药自供能力及GLP实验室资质，有望充分受益于行业洗牌。随着诺正生物原药项目逐步达产，预计2026-2028年净利润复合增长率将保持在25%以上，全产业链优势将持续释放。

投资亮点总结： 1. 政策红利："一证一品"政策推动行业出清，公司证件资源优势凸显 2. 产能突破：原药项目试生产，打开长期增长空间 3. 研发驱动：7.73%研发投入比，技术壁垒持续构建 4. 市场拓展：国内外渠道双轮驱动，出口业务高速增长 5. 盈利改善：毛利率、净利率双提升，盈利质量持续优化

（数据来源：美邦股份2026年半年度报告）

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