转自：新华财经

•银河期货：黄金市场短期高波动态势难以改变

•混沌天成期货：贵金属维持缺乏驱动但有支撑的走势

•徽商期货：多项利空对贵金属价格构成利空

•Metals Focus：黄金将在2026年下半年重启牛市 实物投资将成今年黄金需求最大组成部分

•Bridgewater Associates：黄金仍是首选的大宗商品 因其需求结构上有所增加

【机构分析】

银河期货表示，霍尔木兹海峡的航运状态决定了油价的方向，油价方向决定了通胀预期的走向，通胀预期通过美债收益率和美元这两个中间变量，最终决定了黄金的定价。在美伊局势实质性突破出现之前，市场将持续运行在这一“跷跷板”逻辑之下，高波动态势难以改变。投资者需重点关注三个时间节点：6月中旬的FOMC会议将奠定下半年利率预期的基调、霍尔木兹海峡航运实际恢复情况将左右油价走势、以及随时可能出现的停火协议消息将触发贵金属市场的短期反弹行情。

混沌天成期货表示，贵金属整体行情伴随地缘风险和利率仍反复，维持缺乏驱动但有支撑的走势。贵金属的上行更多依赖被动和风险形成的利率回落，而短期受到上方利率相对抑制，日内非农数据将一定程度上给出指引，对加息预期形成波动从而影响贵金属。不过相对偏弱的行情也易伴随长期逻辑出现支撑位反弹。

徽商期货贵表示，贵金属价格下跌主要受三方面因素影响。首先是海外货币政策预期收紧。美国通胀数据韧性超出预期，叠加美联储部分官员释放鹰派信号，市场对海外央行后续可能进一步收紧货币政策的担忧加剧，推动美债实际利率与美元指数震荡上行，对贵金属价格构成利空。其次是全球金融市场避险情绪降温。 中东地缘冲突阶段性缓和，贵金属风险溢价快速回落。最后是资金风险偏好转移。全球风险情绪回暖，资金持续流向权益市场，大宗商品配置需求整体收缩。其中，白银价格因前期涨幅较高、波动较大，跌幅明显超过黄金。

咨询机构Metals Focus在6月4日发布的年度报告中指出，高金价导致珠宝需求出现两位数跌幅的影响，实物投资将在2026年首次超越珠宝，成为黄金需求的最大组成部分。在谈及金价走势时，Metals Focus预计，假设长期冲突的经济和政治成本将推动局势迅速解决，黄金将在2026年下半年重启牛市，预计2026年平均金价将飙升43%，达到创纪录的每盎司4920美元。

Bridgewater Associates联席首席投资官Karen Karniol Tambour在参加行业会议时表示，黄金是她首选的大宗商品。她在解释理由时表示，她认为市场有太多的不确定性，对黄金的需求在结构上有所增加。她说进一步说，地缘政治冲突和对储备安全的担忧正迫使政府、机构和投资者重新考虑他们将财富储存在哪里。

编辑：张瑶