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4月9日，安乃达发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为20.04亿元，同比增长31.14%；归母净利润为1.15亿元，同比增长4.62%；扣非归母净利润为1.07亿元，同比增长5.79%；基本每股收益0.99元/股。

公司自2024年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安乃达2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为20.04亿元，同比增长31.14%；净利润为1.14亿元，同比增长3.86%；经营活动净现金流为-145.51万元，同比下降101.33%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动31.14%，销售费用同比变动11%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长99.08%，营业收入同比增长31.14%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为2.12%、7.07%、31.14%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为445.23%、-70.49%、-101.33%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.7亿元、1.1亿元、-145.5万元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.1亿元、经营活动净现金流为-145.5万元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.013低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.52、1、-0.01，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为15.53%，同比下降11.94%；净利率为5.7%，同比下降20.81%；净资产收益率（加权）为8.67%，同比下降17.98%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.25%、17.63%、15.53%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.34%，7.19%，5.7%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为22.67%，10.57%，8.67%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为44.59%，同比增长17.71%；流动比率为2.06，速动比率为1.84；总债务为5.77亿元，其中短期债务为5.77亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至16.96。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.5、1.24、0.96，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.6、0.15、-0，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为692.6万元，较期初变动率为142.86%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.12%、0.15%、0.35%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为637.6万元，较期初变动率为115.97%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为5.33，同比增长2.95%；存货周转率为8.48，同比增长7.65%；总资产周转率为0.87，同比增长1.86%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.27%、1.52%、2.81%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为253.42%、101.02%、56.56%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.5亿元，较期初增长68.92%。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为16.7、16.68、12.95，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为239.1万元，较期初增长80.76%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.8亿元，较期初增长208.25%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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