核心财务指标：规模利润双降，净值跑赢基准

2025年江信祺福债券型基金（代码：002723）年度报告显示，基金规模与盈利能力显著下滑，但净值表现仍跑赢业绩比较基准。报告期末基金份额总额109.13万份，较上年末的149.28万份减少40.15万份，降幅26.90%；期末净资产164.41万元，较上年末的217.17万元减少52.77万元，降幅24.29%。

主要财务数据对比

净值表现方面，A类份额过去一年净值增长率3.12%，跑赢业绩比较基准（1.95%）1.17个百分点；C类份额增长率2.60%，跑赢基准0.65个百分点。长期来看，自2016年成立以来，A类累计净值增长率53.55%，C类46.98%，大幅跑赢基准的14.68%。

江信祺福A净值表现（2025年）

投资策略：债市趋紧降久期，权益聚焦政策受益领域

2025年基金管理人采取“防守型”债券策略，应对债市波动。报告显示，全年债券市场多空博弈激烈，利率债收益率震荡上行，信用债利差收窄。基金适度降低组合久期，维持长短久期利率债组合配置，以“票息+波段”策略获取收益，债券投资收益2.26万元，较上年的379.77万元大幅下降99.40%。

权益投资方面，基金持有“具有安全边际、受益于经济刺激政策”的稳健类股票组合。全年股票投资买卖差价收入6.46万元，较上年亏损18.07万元实现扭亏。前十大重仓股中，金融业占比4.90%（兴业银行、中信银行），制造业占比1.22%（爱旭股份），教育行业占比0.95%（学大教育），行业配置集中于低估值防御板块。

期末股票投资明细（前七大）

费用结构：规模缩水致管理费大降，交易成本同步减少

受基金规模大幅缩水影响，各项费用显著下降。2025年管理人报酬0.92万元，较上年的61.97万元下降98.52%；托管费0.18万元，较上年的12.39万元下降98.52%，两者降幅与基金净资产降幅（24.29%）不匹配，主要因费用按前一日资产净值计提，规模缩水导致费用非线性下降。

交易费用方面，应付交易费用311.80元，较上年472.61元下降34.03%；通过关联方国盛证券（管理人股东）交易单元产生佣金63.39元，占总佣金的20.33%，交易单元使用符合监管要求。

费用变动情况

持有人结构：机构100%持有，集中度风险凸显

报告期末基金份额持有人总户数516户，户均持有2114.88份。持有人结构显示，机构投资者持有100%份额，个人投资者持有比例为0，呈现“机构高度集中”特征。其中，单一机构投资者在2025年8月26日至9月8日期间持有份额占比13.14%，虽未达20%红线，但机构持有集中可能引发大额赎回风险。

基金管理人从业人员持有1225.30份，占总份额0.11%，其中基金经理未持有本基金份额，高级管理人员及投资部门负责人亦未持有，内部人持有比例较低。

2026年展望：政策宽松利好债市，关注科技与航空航天

管理人预计2026年宏观政策“积极有为”：财政赤字率拟按4%安排，赤字规模5.89万亿元；货币政策延续“适度宽松”，可能降准1-2次、降息1-2次。证券市场方面，中长期资金入市机制完善将提升机构化程度，科技创新（人工智能、超算集群）、商业航天、低空经济等“新质生产力”领域被看好。

债市方面，充裕流动性环境下，短端品种或延续优势；权益市场需关注政策刺激效果与企业盈利修复节奏。

风险提示：规模持续低于5000万元，清盘风险需警惕

报告披露，基金自2024年7月9日起至2025年末，资产净值连续低于5000万元，已触发《公开募集证券投资基金运作管理办法》中“清盘预警”条款。管理人虽已向证监会报送解决方案，但规模持续缩水可能导致基金合同终止。投资者需关注流动性风险及政策调整对组合收益的影响。

此外，机构持有集中、债市利率波动、权益市场估值分化等因素也可能加剧基金净值波动，建议投资者结合自身风险承受能力理性配置。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表Hehson财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。