鹰眼预警：大族数控经营活动净现金流/净利润比值低于1
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，大族数控发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为57.73亿元，同比增长72.68%；归母净利润为8.24亿元，同比增长173.68%；扣非归母净利润为8.21亿元，同比增长290.92%；基本每股收益1.95元/股。
公司自2022年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为15.33亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大族数控2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为57.73亿元，同比增长72.68%；净利润为8.18亿元，同比增长173.16%；经营活动净现金流为1.81亿元，同比增长16.53%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长110.77%，营业成本同比增长55.85%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 7.54% | -7.61% | 110.77% |
| 营业成本增速 | -39.21% | 118.15% | 55.85% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长110.77%，营业收入同比增长72.68%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 7.54% | -7.61% | 110.77% |
| 营业收入增速 | -41.34% | 104.56% | 72.68% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.221低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.17亿 | 1.55亿 | 1.81亿 |
| 净利润（元） | 1.36亿 | 3亿 | 8.18亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.07 | 0.52 | 0.22 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.07、0.52、0.22，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.17亿 | 1.55亿 | 1.81亿 |
| 净利润（元） | 1.36亿 | 3亿 | 8.18亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.07 | 0.52 | 0.22 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.12%，同比增长24.94%；净利率为14.18%，同比增长58.18%；净资产收益率（加权）为14.98%，同比增长140.06%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为35.04%、28.11%、35.12%，同比变动分别为-6.11%、-19.79%、24.94%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 35.04% | 28.11% | 35.12% |
| 销售毛利率增速 | -6.11% | -19.79% | 24.94% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为42.68%，同比增长49.6%；流动比率为1.92，速动比率为1.48；总债务为18.72亿元，其中短期债务为16.92亿元，短期债务占总债务比为90.39%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为21.58%，28.53%，42.68%，变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产负债率 | 21.58% | 28.53% | 42.68% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.85，2.99，1.92，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 3.85 | 2.99 | 1.92 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.84。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 1.58亿 | 4566.49万 | 5.42亿 |
| 长期债务（元） | - | 2.24亿 | 1.91亿 |
| 短期债务/长期债务 | - | 0.2 | 2.84 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.88、1.28、0.54，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 1.88 | 1.28 | 0.54 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.34、0.09、0.04，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.01亿 | -1.24亿 | -5.51亿 |
| 流动负债（元） | 11.62亿 | 18.73亿 | 29.97亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.17 | -0.07 | -0.18 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为3.37%、5.25%、12.04%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 1.58亿 | 2.7亿 | 7.33亿 |
| 净资产（元） | 46.89亿 | 51.36亿 | 60.85亿 |
| 总债务/净资产 | 3.37% | 5.25% | 12.04% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为13.63、6.84、3.24，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 21.52亿 | 18.43亿 | 23.75亿 |
| 总债务（元） | 1.58亿 | 2.7亿 | 7.33亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 13.63 | 6.84 | 3.24 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为254.45%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 3183.06万 |
| 本期预付账款（元） | 1.13亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.17%、0.59%、1.37%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 801.67万 | 3183.06万 | 1.13亿 |
| 流动资产（元） | 47.06亿 | 53.69亿 | 82.41亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.17% | 0.59% | 1.37% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长254.45%，营业成本同比增长55.85%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 5.03% | 297.05% | 254.45% |
| 营业成本增速 | -39.21% | 118.15% | 55.85% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为11.5亿元，较期初变动率为88.07%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 6.12亿 |
| 本期应付票据（元） | 11.5亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.3亿元，较期初变动率为118.91%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1502.71万 |
| 本期其他应付款（元） | 3289.52万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.29，同比增长35.71%；存货周转率为2.68，同比增长4.42%；总资产周转率为0.65，同比增长27.71%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为4.5%、5.34%、5.9%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为36.13%、21.22%、14.06%，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收票据/流动资产 | 4.5% | 5.34% | 5.9% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 36.13% | 21.22% | 14.06% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为7.6亿元，较期初增长638.78%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 1.03亿 |
| 本期固定资产（元） | 7.63亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.9亿元，同比增长46.93%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 管理费用（元） | 1.08亿 | 1.96亿 | 2.88亿 |
| 管理费用增速 | -26.93% | 81.52% | 46.93% |
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