核心盈利指标亮眼，盈利质量持续提升

营业收入：双轮驱动营收再创新高

2025年长源东谷实现营业收入225,545.58万元，同比增长17.49%，营收规模再创历史新高。营收增长主要得益于柴油、天然气业务以及新能源业务的同步上涨，传统能源与新能源双轮驱动的战略格局成效显著。从季度数据来看，公司营收逐季增长，第四季度实现营收60,773.38万元，显示出全年经营的强劲势头。

净利润：盈利增速远超营收，盈利能力显著增强

公司归属于上市公司股东的净利润达到38,898.72万元，同比大幅增长68.86%，增速远超营收。这主要得益于公司产品结构优化、规模效应显现以及成本管控得力，使得盈利水平实现跨越式提升。

扣非净利润：主业盈利韧性凸显

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34,835.94万元，同比增长60.85%，显示公司主业盈利同样保持高速增长，盈利质量扎实。非经常性损益对净利润的贡献约为4,062.78万元，主要来自政府补助、金融资产处置收益等。

每股收益：盈利增长传导至股东回报

基本每股收益为1.20元/股，同比增长62.16%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.08元/股，同比增长56.52%。每股收益的大幅增长，直接提升了股东的单位持股回报。

费用结构优化，研发投入加码

费用总额：费用率下降，管控成效显现

公司全年费用总额（销售+管理+研发+财务费用合计）为20,644.26万元，同比增长10.44%，增速低于营收增速，费用率从2024年的9.92%降至2025年的9.15%，成本管控成效显著。

销售费用：随营收增长小幅上升

销售费用为1,410.07万元，同比增长15.90%，主要随营收规模扩大而同步增长，费用率基本保持稳定，显示公司销售投入效率较高。

管理费用：严控支出，费用率下降

管理费用为6,950.39万元，同比仅增长2.64%，远低于营收增速，费用率从3.53%降至3.08%，体现公司在管理端的精细化管控成效。

财务费用：由正转负，利息收益显著

财务费用为-1,217.14万元，同比大幅下降261.59%，由2024年的费用支出转为收益。主要原因是本期收回贷款贴息，同时利息收入增加、利息支出减少，使得财务费用实现净收益。

研发费用：加码研发，支撑长期发展

研发费用为13,500.94万元，同比增长26.74%，研发费用率从5.55%提升至6.00%。公司全年开展多个研发项目，涵盖缸体、缸盖、连杆等核心产品的技术升级以及新能源相关工艺研发，为公司长期技术竞争力奠定基础。

研发团队稳定，技术实力筑牢

公司研发人员数量为285人，占公司总人数的10.76%，研发团队规模稳定。学历结构方面，本科及以上34人、专科88人、高中及以下162人，形成了涵盖高端研发人才与熟练技术工人的梯队结构。年龄结构上，30-40岁105人、40-50岁119人，研发团队以中青年为主，兼具经验与创新活力，为公司持续技术创新提供了人才支撑。

现金流表现强劲，造血能力提升

经营活动现金流：营收增长带动现金流大幅增加

经营活动产生的现金流量净额为52,852.89万元，同比增长45.60%，增速远超营收。主要得益于销售收入增长带来的回款增加，公司销售商品、提供劳务收到的现金达到181,700.57万元，同比增长56.99%，显示公司营收的现金含量较高，盈利质量扎实。

投资活动现金流：扩产与投资加大支出

投资活动产生的现金流量净额为-52,926.80万元，同比下降26.15%，支出规模扩大。主要用于新生产线建设、股权投资等，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达到58,096.62万元，同比增长44.46%，体现公司在产能扩张和产业布局上的持续投入。

筹资活动现金流：融资规模扩大支撑发展

筹资活动产生的现金流量净额为20,082.56万元，同比增长86.88%。公司取得借款收到的现金达到105,100.00万元，同比增长179.52%，主要用于新项目投资建设，为公司产能扩张和业务发展提供了资金支持。

核心管理层薪酬与公司业绩挂钩

董事长薪酬：与公司业绩增长匹配

董事长李佐元报告期内从公司获得的税前报酬总额为69.60万元，薪酬水平与公司业绩增长相匹配，体现了管理层薪酬与公司经营成果的挂钩机制。

总经理薪酬：略高于董事长，体现经营责任

总经理李从容报告期内税前报酬总额为81.60万元，略高于董事长，符合其负责公司日常经营管理的职责定位。

副总经理薪酬：差异化薪酬体现贡献差异

副总经理冯胜忠税前报酬73.50万元、黄诚16.08万元、李双庆44.40万元、陈绪周41.84万元，薪酬水平存在差异，体现了不同副总经理在公司经营中的贡献差异。

财务总监薪酬：与管理职责匹配

财务总监王红云税前报酬总额为74.24万元，薪酬水平与其负责公司财务管控、资本运作等重要职责相匹配。

风险提示：行业与市场挑战仍存

行业周期波动风险

公司所属汽车零部件行业与下游商用车、乘用车行业景气度高度相关。商用车行业虽2025年回暖，但仍受宏观经济、物流需求等因素影响；新能源汽车行业竞争日益激烈，若行业出现周期性波动，将对公司经营业绩产生影响。

新能源替代风险

新能源商用车市场渗透率持续提升，2025年已达26.9%，若新能源商用车技术取得突破性进展，可能对传统柴油商用车市场需求产生进一步替代，进而影响公司传统业务板块。

原材料价格波动风险

公司主要原材料包括铸铁、铝材等，价格受铁矿石、有色金属等大宗商品市场波动影响较大。若原材料价格大幅上涨，而公司无法及时将成本压力传导至下游，将对公司毛利率和盈利水平造成不利影响。

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