主要财务指标：本期利润1339.52万元 已实现收益1278.43万元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），国泰中证有色金属ETF主要财务指标表现稳健。本期已实现收益12,784,274.48元（1278.43万元），本期利润13,395,155.58元（1339.52万元）。本期利润由已实现收益和公允价值变动收益构成，反映基金在报告期内通过资产交易及持仓估值变动实现的整体盈利。

基金净值表现：过去一年跑赢基准0.84% 三年期超额收益8.98%

本报告期及不同时间段内，基金净值增长率与业绩比较基准（中证有色金属指数收益率）表现如下：

从数据看，基金短期（三个月）跟踪误差极小，超额收益仅0.01%，体现指数基金紧密跟踪标的的特点；中长期表现更优，过去一年及三年均跑赢基准，其中三年期超额收益达8.98%，显示基金在长期运作中对标的指数的跟踪效果良好，超额收益积累显著。

投资策略与运作分析：聚焦有色行业趋势 严控跟踪误差

报告期内，基金作为行业指数基金，核心策略是通过完全复制法跟踪中证有色金属指数。四季度市场环境呈现两大特征：一是美联储延续降息操作，全球央行增持黄金推动金价创新高；二是工业金属受供给受限、AI相关需求景气及储能新需求驱动，铜、铝、锂等价格上行。

基金管理人根据市场行情、申赎情况及成份股停复牌动态，合理调整股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%），为投资者提供精准的有色行业投资工具。

报告期业绩表现：净值增长16.20% 与基准基本持平

本报告期（过去三个月），基金净值增长率为16.20%，同期业绩比较基准收益率为16.19%，两者差异仅0.01%，实现了对标的指数的精准跟踪，符合指数基金“追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化”的投资目标。

宏观与行业展望：2026年流动性宽松利好 关注供给受限与新兴需求

管理人展望2026年，认为美联储仍有降息空间，流动性环境维持宽松，将对有色金属板块形成利好。细分方向上，供给端受限格局不改，同时AI、储能等新兴需求崛起，板块投资机会值得持续关注。

基金资产组合：权益投资占比98% 现金及等价物1.66%

报告期末，基金总资产102,159,384.06元，资产配置高度集中于权益类资产，具体构成如下：

权益投资占比达98%，符合股票型指数基金高仓位运作特征；现金及等价物占比1.66%，主要用于应对日常申赎及清算需求，整体资产结构与指数基金定位匹配。

行业投资组合：采矿业占比37.31% 行业集中度显著

基金作为指数基金，其行业配置完全复制标的指数。报告期末，指数投资按行业分类的境内股票组合中，采矿业为核心配置方向，具体如下：

采矿业占比达37.31%，反映中证有色金属指数中资源开采类企业的权重较高，基金行业配置集中度显著，需关注采矿业周期波动及政策调控风险。

股票投资明细：前十大重仓股占比43.23% 紫金矿业居首

报告期末，基金指数投资前十大股票明细如下：

前十大重仓股合计公允价值43,707,456.19元，占基金资产净值比例43.23%，其中紫金矿业占比超10%，单一重仓股集中度较高，需警惕个股波动对基金净值的影响。

开放式基金份额变动：净申购200万份 规模小幅增长

报告期内，基金份额变动情况如下：

报告期内净申购2,000,000份，份额规模增长3.83%，显示在有色金属板块行情带动下，投资者对该基金的配置需求有所增加。

风险提示与投资机会

风险提示：基金行业配置高度集中于采矿业（37.31%），前十大重仓股占比超43%，若有色金属价格受宏观经济、政策调控或供需关系影响出现大幅波动，基金净值可能面临较大下行风险；北方稀土（前三大重仓股）在报告编制日前一年内存在被监管部门公开谴责、处罚情况，需关注其经营及合规风险。

投资机会：2026年美联储降息预期下，流动性宽松环境利好有色金属板块；AI、储能等新兴需求崛起，叠加供给端受限，铜、铝、锂等工业金属及黄金等贵金属或存在结构性机会，基金作为跟踪中证有色金属指数的工具，可作为投资者布局行业机会的选择。

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