印度基金LOF季报解读：份额增长1.30% 基金投资占比88.09%
主要财务指标：本期利润4804万元 期末资产净值26.92亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），工银瑞信印度市场证券投资基金（LOF）（以下简称“印度基金LOF”）主要财务指标表现如下：本期已实现收益1362.36万元，本期利润4804.21万元，加权平均基金份额本期利润0.0262元，期末基金资产净值26.92亿元，期末基金份额净值1.4748元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 13,623,632.21元 |
| 本期利润 | 48,042,123.52元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0262元 |
| 期末基金资产净值 | 2,692,251,713.59元 |
| 期末基金份额净值 | 1.4748元 |
基金净值表现：近三月跑输基准0.02% 长期业绩持续落后
各阶段净值增长与基准对比
过去三个月，基金净值增长率1.86%，同期业绩比较基准收益率1.88%，跑输基准0.02个百分点；过去六个月净值增长率-5.49%，基准-5.21%，跑输0.28个百分点；过去一年净值增长率-2.21%，基准-1.70%，跑输0.51个百分点。长期来看，自基金合同生效（2018年6月15日）以来，基金累计净值增长率47.48%，显著低于基准的65.46%，差距达17.98个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.86% | 1.88% | -0.02% |
| 过去六个月 | -5.49% | -5.21% | -0.28% |
| 过去一年 | -2.21% | -1.70% | -0.51% |
| 过去三年 | 21.63% | 26.06% | -4.43% |
| 过去五年 | 41.16% | 43.75% | -2.59% |
| 自基金合同生效起至今 | 47.48% | 65.46% | -17.98% |
投资策略与运作分析：跟踪误差源于申赎影响 维持基准配置策略
报告期内，基金管理人表示，跟踪误差主要来源于申购赎回的影响。作为基金中基金（FOF），本基金主要投资于境外跟踪印度市场的相关基金（包括ETF），运作中参照业绩基准指数的基金配置进行投资，在严格控制组合风险的前提下，力争实现对印度股票市场走势的有效跟踪。
报告期业绩表现：净值增长1.86% 略逊于基准
2025年第四季度，印度基金LOF净值增长率为1.86%，业绩比较基准收益率为1.88%，基金收益率与基准基本持平，但仍小幅落后0.02个百分点。
基金资产组合：基金投资占比88.09% 现金及等价物占11.62%
报告期末，基金总资产27.37亿元，其中基金投资占比最高，达88.09%，金额为24.11亿元；银行存款和结算备付金合计3.18亿元，占比11.62%；其他资产787.59万元，占比0.29%。权益投资、固定收益投资及金融衍生品投资均为0。
| 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 2,411,113,397.05 | 88.09 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 318,095,437.13 | 11.62 |
| 其他资产 | 7,875,929.96 | 0.29 |
| 合计 | 2,737,084,764.14 | 100.00 |
基金投资明细：前三大ETF持仓占比49% 集中度较高
报告期末，基金前十大投资标的均为跟踪印度市场的ETF，合计公允价值23.65亿元，占基金资产净值的87.85%。其中，前三大ETF分别为iShares MSCI India UCITS ETF（16.37%）、WisdomTree India Earnings Fund（16.35%）、iShares MSCI India ETF（16.28%），三者合计占比49%，持仓集中度较高。
| 序号 | 基金名称 | 管理人 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | iShares MSCI India UCITS ETF | BlackRock Asset Management Ireland Ltd | 440,835,603.30 | 16.37 |
| 2 | WisdomTree India Earnings Fund | WisdomTree Asset Management Inc | 440,256,038.96 | 16.35 |
| 3 | iShares MSCI India ETF | BlackRock Fund Advisors | 438,229,147.56 | 16.28 |
| 4 | Amundi MSCI India Swap UCITS ETF | Amundi Asset Management SAS | 409,233,436.33 | 15.20 |
| 5 | iShares MSCI India Small-Cap ETF | BlackRock Fund Advisors | 220,407,079.36 | 8.19 |
| 6 | iShares India 50 ETF | BlackRock Fund Advisors | 174,663,580.99 | 6.49 |
| 7 | NEXT FUNDS Nifty 50 Linked Exchange Traded Fund | Nomura Asset Management Co Ltd | 116,569,947.05 | 4.33 |
| 8 | Columbia India Consumer ETF | Columbia Management Investment Advisers LLC | 84,237,359.22 | 3.13 |
| 9 | VanEck India Growth Leaders ETF | Van Eck Associates Corp | 40,290,573.81 | 1.50 |
开放式基金份额变动：净申购2343万份 份额增长率1.30%
报告期期初基金份额总额18.02亿份，期末为18.25亿份，期间净申购2342.97万份，份额增长率1.30%，显示投资者对印度市场仍有一定配置需求。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,802,057,683.36 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,825,487,343.47 |
| 报告期净申购份额 | 23,429,660.11 |
| 份额增长率 | 1.30% |
风险提示：长期跑输基准与集中度风险需警惕
长期业绩持续落后基准
自基金成立以来，净值增长率（47.48%）显著低于业绩比较基准（65.46%），差距达17.98个百分点，反映出基金在跟踪印度市场指数方面存在一定效率不足，长期投资者需关注跟踪误差对收益的影响。
持仓集中度较高
前三大ETF持仓占比接近50%，若相关基金净值波动较大或印度市场出现系统性风险，可能对基金整体业绩产生显著冲击。此外，基金投资占总资产比例高达88.09%，现金储备较低（11.62%），在市场剧烈波动时可能面临流动性管理压力。
印度市场波动风险
作为单一国家市场基金，印度市场的政策变化、汇率波动、地缘政治等因素均可能导致基金净值大幅波动，投资者需充分评估新兴市场投资风险。
投资机会：印度市场长期增长潜力与ETF配置价值
尽管短期业绩略逊于基准，但印度作为全球主要新兴市场，长期经济增长潜力及人口红利仍具吸引力。基金通过配置多只印度市场ETF，实现了对印度股市的广泛覆盖，包括大盘、小盘及消费等细分领域，为投资者提供了便捷的印度市场配置工具。对于长期布局新兴市场、能够承受较高波动的投资者，可逢市场调整关注其配置价值，但需密切跟踪基金跟踪误差改善情况及管理人策略调整效果。
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