浙商沪深300指数增强（LOF）四季报解读：C类份额赎回74.8% 超额收益2.07%
主要财务指标：A类本期利润277.87万元 C类77万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），浙商沪深300指数增强（LOF）A类和C类份额均实现正收益。A类本期已实现收益648.80万元，本期利润277.87万元，加权平均基金份额本期利润0.0400元；C类本期已实现收益212.59万元，本期利润77.00万元，加权平均基金份额本期利润0.0442元。期末A类资产净值1.45亿元，份额净值2.1817元；C类资产净值0.18亿元，份额净值2.1419元。
| 指标 | 浙商沪深300指数增强(LOF)A | 浙商沪深300指数增强(LOF)C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,487,962.84 | 2,125,920.45 |
| 本期利润（元） | 2,778,661.99 | 770,008.79 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0400 | 0.0442 |
| 期末基金资产净值（元） | 145,122,405.95 | 18,084,907.94 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.1817 | 2.1419 |
基金净值表现：过去三个月超额收益2.07%
过去三个月，A类份额净值增长率1.87%，业绩比较基准收益率-0.20%，超额收益2.07%；C类份额净值增长率1.73%，超额收益1.93%。长期来看，A类过去一年超额收益4.24%，过去三年超额收益10.48%，过去五年超额收益12.64%，持续跑赢基准。
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | A类超额收益 | C类净值增长率 | C类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.87% | -0.20% | 2.07% | 1.73% | 1.93% |
| 过去六个月 | 18.73% | 16.73% | 2.00% | 18.42% | 1.69% |
| 过去一年 | 21.06% | 16.82% | 4.24% | 20.45% | 3.63% |
| 过去三年 | 29.37% | 18.89% | 10.48% | 27.37% | 8.48% |
| 过去五年 | 2.51% | -10.13% | 12.64% | - | - |
投资策略与运作：沪深300成分股占比超80%
报告期内，基金严格执行量化投资策略，以多因子模型为核心，整合多个预测模型挖掘数据，通过定期调仓与再平衡控制风险。资产配置方面，主要投资于股票市场，其中沪深300指数成分股占比超过80%，符合基金合同约定的指数增强策略。
业绩表现：A类季度涨幅1.87% 跑赢基准2.07个百分点
截至报告期末，A类份额净值增长率1.87%，C类1.73%，同期业绩比较基准收益率-0.20%。A类超额收益2.07个百分点，C类超额收益1.93个百分点，均实现显著超额收益。
宏观展望：美联储降息预期升温 关注成长与新质生产力
管理人认为，2026年一季度内外环境积极。外部方面，美联储新任主席公布在即，1-2个月内降息预期利好全球流动性；内部政策靠前发力，北京优化住房限购、调降二手房交易增值税，“两新”政策向核心领域倾斜。资金面有望改善，人民币汇率回升及保险“开门红”资金入市提供支撑。配置上，看好春季行情中的成长风格及“十五五”规划相关的新质生产力板块。
资产组合：权益投资占比90.55% 固定收益5.48%
报告期末，基金总资产1.65亿元，其中权益投资1.50亿元，占比90.55%；固定收益投资906.96万元，占比5.48%；其他资产136.68万元，占比0.83%。权益投资中全部为股票，固定收益投资全部为债券。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 149,776,259.50 | 90.55 |
| 固定收益投资（债券） | 9,069,646.03 | 5.48 |
| 其他资产 | 1,366,759.05 | 0.83 |
| 合计 | 165,406,477.44 | 100.00 |
行业分类股票组合：制造业占比39.82% 金融业20.15%
指数投资部分，制造业占基金资产净值39.82%，金融业20.15%，交通运输、仓储和邮政业6.45%，三者合计占比66.42%。积极投资部分，制造业占比8.75%，房地产业0.72%，科学研究和技术服务业0.61%，主要集中于制造业。
指数投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 64,993,339.25 | 39.82 |
| 金融业 | 32,878,308.00 | 20.15 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 10,531,042.00 | 6.45 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 6,627,527.68 | 4.06 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,272,978.00 | 2.62 |
积极投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 14,275,356.67 | 8.75 |
| 房地产业 | 1,178,187.00 | 0.72 |
| 科学研究和技术服务业 | 999,999.00 | 0.61 |
| 合计 | 16,453,542.67 | 10.08 |
股票投资明细：中国平安占比2.16% 立讯精密1.58%
指数投资前十名股票中，中国平安（601318）公允价值352.26万元，占基金资产净值2.16%，为第一大重仓股；立讯精密（002475）、恒瑞医药（600276）分别以1.58%、1.55%位列二、三位。积极投资前五名中，海伦哲（300201）、云南锗业（002428）、凯恩股份（002012）、威星智能（002849）占比均为0.91%或0.95%。
指数投资前十名股票
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 601318 | 中国平安 | 3,522,600.00 | 2.16 |
| 002475 | 立讯精密 | 2,574,634.00 | 1.58 |
| 600276 | 恒瑞医药 | 2,534,584.36 | 1.55 |
| 300502 | 新易盛 | 2,499,104.00 | 1.53 |
| 601998 | 中信银行 | 2,379,300.00 | 1.46 |
积极投资前五名股票
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 300201 | 海伦哲 | 1,543,580.00 | 0.95 |
| 002428 | 云南锗业 | 1,489,075.00 | 0.91 |
| 002012 | 凯恩股份 | 1,487,370.00 | 0.91 |
| 002849 | 威星智能 | 1,486,650.00 | 0.91 |
开放式基金份额变动：C类份额赎回74.8% 规模缩水至844万份
报告期内，A类份额期初7866.55万份，申购320.40万份，赎回1535.15万份，期末6651.80万份，净赎回1214.75万份；C类份额期初3096.31万份，申购64.44万份，赎回2316.42万份，期末844.33万份，净赎回2251.98万份，赎回率达74.8%（赎回份额/期初份额）。
| 项目 | A类份额（份） | C类份额（份） |
|---|---|---|
| 期初份额 | 78,665,548.00 | 30,963,149.31 |
| 申购份额 | 3,203,990.19 | 644,408.60 |
| 赎回份额 | 15,351,547.95 | 23,164,221.82 |
| 期末份额 | 66,517,990.24 | 8,443,336.09 |
| 净赎回份额 | 12,147,557.76 | 22,519,813.22 |
| 赎回率 | 15.44% | 74.80% |
风险提示：C类份额大额赎回或加剧流动性风险
C类份额报告期内赎回比例高达74.8%，规模从3096万份缩水至844万份，大额赎回可能导致基金持仓集中度上升、交易成本增加，进而加剧净值波动。此外，基金投资的前十名证券中，中信银行、国泰海通证券、浦发银行在报告编制日前一年内存在公开谴责或处罚记录，需关注相关主体信用风险。投资者应结合自身风险承受能力，审慎评估基金流动性及持仓风险。
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