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　　2025年12月2日，第13届中国责任投资论坛（China SIF）年会在京成功举行。年会由商道融绿主办，联合国环境规划署金融倡议组织（UNEP FI）、联合国可持续证券交易所倡议组织（UN SSE）联合主办。来自监管、市场、学界、国内国际组织等各界数十位专家在年会上发表观点，热议全球责任投资新格局和ESG投资新机遇。

　　当日下午，年会的平行论坛“气候风险的分析与评估”举行。平行论坛由气候债券倡议组织（CBI）中国区总经理谢文泓先生主持，他提到气候风险的识别与评估已成为全球金融市场的关键议题，对金融决策、投资组合及风险管理产生深远影响。在北美市场，近期市场焦点从ESG披露和净零转型明显转向物理气候风险管理和提升气候韧性。与此同时，欧洲央行和欧洲银行管理局等监管机构已要求银行开展气候风险压力测试。中国的相关主管部门和市场机构也在气候相关信息披露和压力测试方面取得了显著进展。金融机构和投资者需要准确识别、量化并管理气候相关物理和转型风险，并将气候因素纳入信贷、投资和保险等决策中。务实且有效的气候风险管理也将为推动转型金融和气候韧性等可持续金融议题提供重要推动。

　　在主旨演讲环节，嘉实基金ESG投研负责人韩晓燕、亚洲研究与参与（ARE）研究总监Wai-Shin Chan和商道融绿咨询总监李民针对气候风险分别发表了演讲。

　　嘉实基金ESG投研负责人韩晓燕发表了“以ESG治理驱动上市公司绿色低碳转型”的主旨演讲。以深度ESG研究为核心，嘉实基金基于对我国经济社会绿色转型及绿色金融政策体系的最新趋势的深入理解和分析，识别长期可持续投资机会和潜在风险，并聚焦A股上市公司微观ESG治理及绿色转型实践，借助丰富的数据展示和刻画了A股市场在环境治理、信息披露、绿色创新及气候风险应对等领域的进展和成效。她认为，在政策引导与市场机制双轮驱动下，A股上市公司以ESG治理为核心工具推动绿色转型成效显著，ESG正从“合规驱动“”逐步迈向“内生驱动”时代。

　　亚洲研究与参与（ARE）研究总监Wai-Shin Chan认为，我们需要了解，气候风险的分析与评估是一个递进的过程，包括风险的识别、分类、是否在正确的语境中被理解、是否可被转移及缓解等。例如，银行是否已经搭建框架用于识别气候变化对其融资业务带来的风险、是否具备内部能力将客户转型策略纳入整体气候风险评估；此外，银行也应进行物理风险情景分析、并对转型风险的敞口进行分析，包括考虑是否已基于可信气候情景开展了物理风险情景分析，且明确影响贷款决策、是否具备高质量、可用于所有辖区的物理风险分析数据；是否在高风险 / 高碳行业客户的转型风险矩阵中提供了披露或详细分析、转型风险矩阵中是否包含“迁移分析”（migration analysis）等。对于银行及金融机构来说，搭建内部气候风险识别及管理能力、将气候风险纳入整体战略是重要举措；此外，确保风险信息在贷款决策中得到实际应用至关重要。

　　商道融绿咨询总监李民指出，当前企业在应对气候变化工作方面主要面临以下挑战：一是监管要求持续趋严，利益相关方对气候信息披露的质量要求逐渐提高；二是当前气候信披已经呈现出从定性分析向量化评估的转变趋势，但准确衡量气候风险对业务财务的影响难度较大；三是风险披露需结合行业特性，合理把握披露尺度。对此，李民建议企业可以参考以下方法和工具系统推进气候风险管理工作：首先，积极对标监管要求、行业标准及同业实践，明确管理目标，识别短板并精准提升；其次，要借助专业数据库与模型，对物理风险、转型风险开展量化分析，综合评估碳排放成本、实物资产损失等影响；此外，应将气候相关机遇带来的正面价值纳入管理框架，提高气候风险管理工作的内部推进效率，实现风险与机遇的统筹管理。

　　在随后的圆桌对话环节，江苏银行绿色金融部副总经理兼公司金融部副总经理董善宁、汇丰投资管理亚洲及中东区责任投资专员主管黄裕琳、银华基金ESG研究主管王博、Nordea资产管理高级ESG分析师堵琳晶一、北大国发院智库宏观与绿色金融实验室副主任及国发院副研究员何晓贝围绕各自机构开展气候风险分析的实践和研究经验，共同探讨了气候风险的分析方法、应用和潜在挑战。

　　江苏银行绿色金融部副总经理董善宁指出，UNEP FI在助力中国商业行加快对自然金融认知和提升服务能力方面具有独特优势，同时也为对外传播中国优秀实践提供了宝贵的国际渠道。江苏银行愿意继续深化与UNEP FI多方面合作，发挥好银行理事会中东亚理事代表作用，力求成为UNEP FI的忠实得力合作伙伴。同时，江苏银行将借力UNEP FI专业能力和国际化网络优势，努力成为中国中小银行服务生物多样性保护、助力“美丽中国”建设的先锋。

　　银华基金的王博认为气候风险的财务影响因行业、区位和风险类别而异：物理风险损害资产与运营，转型风险通过低碳转型相关业务机会、产品偏好和碳价等重塑成本收入。银华以研究框架、气候风险数据库和尽责管理，将气候因素嵌入投研全流程，并根据客户需求开发低碳策略。当前瓶颈在基于位置的资产数据缺口以及缺少合理的、普遍接受的气候情景模型。未来，相信国内在商品的需求端可持续偏好政策和资产所有者承担低碳转型角色的背景下，气候韧性主题与转型金融工具都将促进低碳转型的投融资共赢，把气候风险转化为高质量发展的投资机遇。

　　Nordea资产管理的堵琳晶一表示Nordea Asset Management作为北欧最大的资管公司，ESG 已深深融入我们的基因之中。ESG的理念在很早就扎根于我们的投资实践，至今已拥有近 20 年的成熟业绩记录。堵琳晶一表示，我们过去主要依靠“气候倾向（Climate Tilt）”策略，侧重投资于低排放企业；我们认为要实现经济增长与脱碳并行，仍然离不开钢铁、水泥等高排放行业。因此，关键不只是挑选当下排放低的公司，而是投资于转型过程本身——理解并捕捉企业在脱碳路径中的转型动态（Transition Dynamics），一个具体的例子是UN PRI获奖的Methane Engagement Campaign（甲烷减排合作倡导）。公司层面对top 200排放最高的企业、投资组合层面和被投公司层面都有相应的、针对性的策略，对气候议题进行分析与管理。

　　北大国发院智库宏观与绿色金融实验室的何晓贝表示许多央行进行了气候风险压力测试，目前大致的结论是，即便在极端情况下，气候风险对银行系统的整体影响比较有限，现有的资本充足率要求可以应对。这个结果可能是两方面因素造成的，一是宏观金融模型不够好，二是气候风险确实比较小。各方做了很多的努力在改进模型和气候情景，但由于我们缺乏“气候风险冲击金融系统”的历史事件，所以很难基于历史数据修正模型，也很难判断气候风险被低估了多少。考虑到这个领域的很大不确定性，政策资源可以从关注“风险”转向关注如何提高金融系统支持低碳转型的能力，以此更有效地影响商业银行的行为决策，例如通过公共资金和商业资本的混合融资机制设计来提高金融机构支持低碳转型的商业可持续性。

　　汇丰投资管理的黄裕琳也出席参与话题讨论。

　　最后主持人谢文泓对本论坛进行了总结。

　　第13届中国责任投资论坛年会暨2025年中国责任投资周由商道融绿主办，联合国环境规划署金融倡议（UNEP FI），及联合国可持续证券交易所倡议（UN SSE）联合主办，并得到了战略合作伙伴嘉实基金、浦银安盛基金、瑞士百达资产管理，合作伙伴Ofi Invest资产管理、新曦资产管理、亚洲研究与参与（ARE），支持机构挪威养老基金KLP、汇丰投资管理、亚洲投资者气候变化联盟（AIGCC）、CDP、商道咨询的大力支持。本届年会媒体合作伙伴包括：上海证券报 · 中国证券网、Hehson财经等。特别鸣谢中国气候联合参与平台（CCEI）、中国五矿化工进出口商会（CCCMC）、世界资源研究所（WRI）北京代表处、可持续银行和金融网络（SBFN）、北京绿色金融与可持续发展研究院（IFS）、全球报告倡议组织（GRI）、负责任投资原则（PRI）、江苏银行、宇泽慈心、国际可持续准则理事会（ISSB）、思盟企业社会责任促进中心、香港中文大学（深圳）经管学院、美锦能源、首都经济贸易大学中国ESG研究院、深圳高等金融研究院、深圳数据经济研究院、新开发银行等机构为第13届中国责任投资论坛年会暨2025年中国责任投资周成功举办做出的贡献。

　　来自监管、市场和学术界的数十位专家在年会上发表演讲或参与对话，300多位与会代表现场参会，约X万人通过SIF责任投资论坛视频号、商道融绿视频号、郭沛源说ESG视频号、商道纵横小Syn说视频号、椰子鸡课堂小鹅通平台、经济观察报·经观APP、Hehson财经、华夏时报华夏ESG观察视频号、森浦quebee LIVE、万得3C会议、同花顺金融数据终端收看活动实况。

　　Hehson财经ESG评级中心简介

　　Hehson财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台，致力于宣传和推广可持续发展，责任投资，与ESG（环境、社会和公司治理）价值理念，传播ESG的企业实践行动和榜样力量，推动中国ESG事业的发展，促进中国ESG评估标准的建立和企业评级的提升。

　　依托ESG评级中心，Hehson财经发布多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更多选择。同时，Hehson财经成立中国ESG领导者组织论坛，携手中国ESG领导企业和合作伙伴，通过环境、社会和公司治理理念，推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系，促进中国资产管理行业ESG投资发展。