（来源：木鱼ETF）

周五盘中大金融异动和盘后监管发力分析见《大金融“三记重拳”，券商ETF正切换至“价值牛”通道》。应该说从短期算情绪炒作空间未必多大，毕竟利好是未来兑现，但长期来看坚定长投价值很确定。

而其最大意义在于，给市场长期慢牛走势提供了信心，指数级别难有大幅调整空间，有的是资金等着低吸。

而配置角度上，偏蓝筹的非银金融、资源、现金流、宽基系等，偏景气抱团的出海赛道都有逢低配置的逻辑。对于中期来说，出海依然是机构最请青睐的方向，参考《出海新格局下，七类ETF打开增长的第二战场》。有这么多主题，谁有低吸机会就关注谁了，不会急着追。

只是操作上，谨慎追涨以防最后风格漂移资金归位。毕竟热点一多，就刺激电风扇了。

此外，马上重要会议开启，一方面是看政策发力点，一方面注意会议结束后短线资金容易派发。

周五午后市场情绪暴涨，一方面有资金提前知道了盘后监管层的重磅发声，尤其是保险带动指数的作用很强。另外一方面，还有两个突发利好。

-报道称，百度AI芯片业务昆仑芯计划在香港IPO

-金力永磁、中科三环、宁波韵升已获得通用出口许可证

前者带动半导体、港股科技，后者刺激稀土、有色金属。

所以我们多次强调，市场就算有时很磨人，却是资金在等着机会而已。更新更低的机会，都值得一试。

周五还是刺激了一些资金特别是宽基顺风申购的，情绪上升。

而上周整体来看，是个多空平衡。目前位置，是需要新利好新刺激来推动的。在周五之前，基本是和海外主题共振，走势较为被动。

而融资数据显示，游资热情其实仍处于较弱的周期，发力方向感比较弱，上周总体也是这个感觉。

上周指数层面如果不是周五，就大体是打平的，算是总体平稳。中证A50领涨，非银金融、有色金属贡献较大。

趋势最强的，是出海和资源方向，符合预期。

而避险主题红利、银行等走势明显弱于预期。这表明，活跃资金更喜欢把握市场低吸机会。过往12月避险强势的经验，在25年面临考验。在重要会议之后的“利好真空期”，可能更值得期待。把银行调成综合性的金融类ETF，可能容错率更高。

扫描一下公开市场消息。

| 监管利好

-吴清围绕证券行业高质量发展发表致辞

-金融监管总局调整保险公司相关业务风险因子：培育壮大耐心资本、支持科技创新

-《基金管理公司绩效考核管理指引》发布，指导基金公司长期考核

证券、非银金融相关ETF肯定高开。以上利好，对长期是高级别的，让我们坚定长期信心；但因为是明牌对短期或是派发机会，高开容易被砸。

如果你指望赚快钱，那么你的对手是无数大聪明，如果跳水了可以看看机会。

| 货币宽松预期

-美国9月核心PCE不及预期 为美联储进一步降息亮绿灯

-中信证券：人民币的升值压力可能会带来超预期的货币宽松，这可能是超预期变化的来源

市场除了利好，还应该看大势。除了老美降息，国内机构开始期待“超预期的货币宽松”。中信证券认为人民币升值压力大，所以有机会。对资源和传统制造业、出海继续看好，并且年末会议需密切关注。

| AI应用端

-热搜：AI玩具市场持续升温

-OpenAI下周将提前发布GPT 5.2，以应对Gemini 3

-豆包发布语音识别模型2.0，支持多模态视觉识别和13种海外语种识别

-摩根大通：DeepSeek V3.2为中国AI市场带来第二波冲击 利好多数相关方

周末AI玩具上了热搜，不过这些领域还是炒概念，目前看不到爆款玩具，但提供人气价值。小摩看好DeepSeekV3.2对港股科技龙头和半导体国产化的支持。加之AI智能设备持续发酵，这个大方向有反复活跃预期。

| 景气观察：半导体、AI、铜

-机构：10月全球半导体销售额同比激增33%，总额达713亿美元

-花旗预计未来6至12个月铜价将涨至每吨1.3万美元

-高盛上调新易盛目标价逾11% 看好AI服务器需求推动光模块出货加速

-鸿海5日公布2025年11月营收同比增长25.53%创同期新高，对于第4季的能见度优于前月

存储芯片继续涨价，铜价继续看好（AI推动）、高盛看好CPO、鸿海AI服务器销售火爆。做多方向是不是太多？没错，利好多了资金就要博弈了，所以方向多了等低吸配置未尝不可。

| 医保动态

-2025医保药品目录公布 新增药品114种 50种为1类创新药

-百万CAR-T细胞疗法——复星凯瑞的阿基仑赛注射液、药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液、合源生物的纳基奥仑赛注射液、驯鹿生物的伊基奥仑赛注射液、恺兴生命科技的泽沃基奥仑赛注射液均被纳入首批商保创新药目录

大医药方向，医保目录算是给国产药带来一些利好，特别是百万CAR-T入了目录。不过可以参考下外资投行的意见，外资还是担心老美那边有变量，所以短期共识还是不够强。

| 储能

-宁德时代：电池工厂初始年产能40吉瓦时，已全部被客户预定

继续中期看好，宁王基本面很硬。不过由于港股那边溢价挺多的，限制了做多空间。

| 景气观察

-线上白酒大促补贴价越来越低 酒水流通行业发出反内卷倡议

-工程机械工业协会：11月挖掘机销量同比增长13.9%

酒还在跌价，但绝不是内卷的因素。买茅台还是五粮液，不会比较谁便宜的。

工程机械出口继续增长，也入选七大出海主题。

| 军工：热闹、商业航天

-我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨14组卫星发射升空

应该会有资金过来炒一下的，但这个方向必须持续有热点利好供应，稍微一空白就要回调，目前还是炒预期炒概念为主。相关ETF：航空航天、通用航空、卫星等。

周末政策、产业利好不少，但资金博弈不会少，比如证券高开卖了去没高开的其他热点方向。

不过这些都是小问题，总的来看，市场制度层面的长牛机制越来越强，景气赛道和出海共识愈发明确。逢低还是配置机会，主题也讲了不少，逢低做多。