■记者观察

当“网红”私募基金周净值跌幅超30%

◎记者 赵明超

眼看就要上岸了，转眼又坠入深渊。对于“网红”私募基金经理吴悦风来说，可能就是这种感受。

私募排排网数据显示，吴悦风管理的私募基金产品“嘉越月风投资创世号”，成立于2022年11月1日，在成立六七个月后，单位净值曾超过1.5元，但此后开始震荡下行，2025年4月净值一度跌破0.4元，但在接下来的半年内净值大涨150%。今年10月17日，该产品单位净值曾反弹至1.021元，此后开始再度掉头向下。11月10日至14日，产品单周的净值跌幅达31.13%，截至11月14日，基金净值为0.6153元。

回溯嘉越月风投资创世号的历史净值，就会发现该基金产品在最近两年来，周净值涨跌幅经常高达一二十个百分点。这种净值的超大幅度波动，缘于基金经理极致的操作风格。

相关分析显示，该基金产品的净值走势，在某段时期甚至和比特币概念股等高风险资产高度同步，这不免让人疑虑：基金经理投资的专业边界在哪里？这究竟是专业的投资行为，还是一场押注的赌博行为？

对于私募基金来说，作为专业的资产管理机构，其价值在于通过专业的投资管理能力，为投资者创造持续而稳健的回报。对于高净值客户而言，投资者将资金托付给基金经理，更多的是希望获得稳健向上的回报，周跌幅超过30%的极端表现，远远超出正常的投资波动范畴。退一步而言，即使其持有人能够承受如此大的波动，即使最后依靠运气豪赌赚到了钱，结果同样不足为训，因为运气不会常在。

从底层逻辑看，用赌博的思维在资本市场投资是没有未来的。投资与赌博的本质区别在于，前者是基于深入研究和严格风控下的理性决策，后者则是依赖运气和胆量的盲目下注。

资本市场历史上，从未有依靠赌博式交易的基金经理能够长久生存。即使是传奇投机者杰西·利弗莫尔，其波澜起伏的职业生涯最终也以悲剧收场。一时的成功可能源自运气，但长期稳健的回报，必须依靠严谨的投资体系和严格的风险控制。

当前，我国私募基金行业正处于快速发展阶段，但行业内鱼龙混杂，部分基金经理为了追求短期业绩排名而极致押注，部分基金经理为了挽回败局铤而走险。事实上，部分基金经理在讲起投资理念时，对价值投资侃侃而谈，但当真正躬身入局投资时，却又陷入到投机豪赌的境地。

行胜于言。对于专业的基金经理来说，空喊价值投资和专业投资的口号没有意义，因为道理他们都懂，但专业认知如何落实到投资操作中，更为重要且迫切。

从记者的观察看，在基金投资中，投资者能否获得好的回报的关键，虽然同基金经理的专业能力有关，但更与基金经理的初心有关。基金经理是否坚持投资者利益至上，才是让投资者获得长期较好收益的关键。

对于基金经理来说，需要平衡收益和风险，更需要在业绩压力下坚守投资初心。在当下结构性行情中，如何避免陷入赌博式交易的陷阱，如何做到不盲目跟风追逐热点，如何避免在重压之下“铤而走险”，显得非常重要。