鹰眼预警：云南能投营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，云南能投发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为15.95亿元，同比下降13.93%；归母净利润为3.11亿元，同比下降45.24%；扣非归母净利润为3.03亿元，同比下降45.26%；基本每股收益0.338元/股。
公司自2006年6月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为9.09亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对云南能投2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.95亿元，同比下降13.93%；净利润为3.02亿元，同比下降45.79%；经营活动净现金流为5.67亿元，同比下降24.58%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为15.9亿元，同比下降13.93%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.35亿 | 18.53亿 | 15.95亿 |
| 营业收入增速 | 8.92% | 38.83% | -13.93% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为3.1亿元，同比大幅下降45.24%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 3.1亿 | 5.68亿 | 3.11亿 |
| 归母净利润增速 | 75.67% | 83.47% | -45.24% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为3亿元，同比大幅下降45.26%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 2.8亿 | 5.53亿 | 3.03亿 |
| 扣非归母利润增速 | 73.04% | 97.34% | -45.26% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.1亿元、5.6亿元、3亿元，同比变动分别为80.87%、82.92%、-45.79%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 3.05亿 | 5.58亿 | 3.02亿 |
| 净利润增速 | 80.87% | 82.92% | -45.79% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为37.89%，同比下降22.41%；净利率为18.97%，同比下降37.02%；净资产收益率（加权）为4.13%，同比下降48.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为37.89%，同比大幅下降22.41%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 47.17% | 48.83% | 37.89% |
| 销售毛利率增速 | 13.89% | 3.52% | -22.41% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为18.97%，同比大幅下降37.02%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 22.86% | 30.12% | 18.97% |
| 销售净利率增速 | 66.05% | 31.76% | -37.02% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.13%，同比大幅下降48.05%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 4.62% | 7.95% | 4.13% |
| 净资产收益率增速 | 17.56% | 72.08% | -48.05% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为48.69%，同比下降11.52%；流动比率为1.94，速动比率为1.9；总债务为63.3亿元，其中短期债务为9.99亿元，短期债务占总债务比为15.79%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.38%、0.45%、0.48%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 1709.34万 | 2124.07万 | 1676.98万 |
| 流动资产（元） | 45.21亿 | 47.7亿 | 34.8亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.38% | 0.45% | 0.48% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-12.4亿元，筹资活动净现金流为-4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.67亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -18.06亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -4.03亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为10.2亿元、7.8亿元、9.7亿元，公司经营活动净现金流分别4.3亿元、7.5亿元、5.7亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 10.23亿 | 7.76亿 | 9.72亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.34亿 | 7.52亿 | 5.67亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.02，同比下降22.51%；存货周转率为8.61，同比下降4.65%；总资产周转率为0.1，同比下降6.71%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.02，同比大幅下降至22.51%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 1.06 | 1.31 | 1.02 |
| 应收账款周转率增速 | 3.63% | 24.11% | -22.51% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.25、0.2、0.19，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.35亿 | 18.53亿 | 15.95亿 |
| 固定资产（元） | 53.34亿 | 92.28亿 | 82.17亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.25 | 0.2 | 0.19 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为6.6亿元，较期初增长103.25%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3.25亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 6.6亿 |
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