鹰眼预警：四维图新销售毛利率持续下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，四维图新发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为17.61亿元，同比增长5.62%；归母净利润为-3.11亿元，同比增长12.68%；扣非归母净利润为-3.17亿元，同比增长12.89%；基本每股收益-0.133元/股。
公司自2010年4月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为4.59亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四维图新2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.61亿元，同比增长5.62%；净利润为-3.14亿元，同比增长12.09%；经营活动净现金流为-9045.76万元，同比下降146.59%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长4.69%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 9.9亿 | 7.56亿 | 10.05亿 |
| 营业收入增速 | 23.12% | 6.87% | 4.69% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-6.3亿元，-1.4亿元，-1.6亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -6.33亿 | -1.41亿 | -1.63亿 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.62%，经营活动净现金流同比下降146.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 15.01亿 | 16.67亿 | 17.61亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.38亿 | 1.94亿 | -9045.76万 |
| 营业收入增速 | 9.71% | 11.08% | 5.62% |
| 经营活动净现金流增速 | -11236.2% | 157.4% | -146.59% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.03%，同比下降0.26%；净利率为-17.84%，同比增长16.77%；净资产收益率（加权）为-3.61%，同比不变。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为45.62%、33.11%、33.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 45.62% | 33.11% | 33.03% |
| 销售毛利率增速 | -18.56% | -27.42% | -0.26% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期33.11%下降至33.03%，销售净利率由去年同期-21.43%增长至-17.84%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 45.62% | 33.11% | 33.03% |
| 销售净利率 | -21.26% | -21.43% | -17.84% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为30.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | -4466.92万 | -5743.52万 | -9612.29万 |
| 净利润（元） | -3.19亿 | -3.57亿 | -3.14亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 12.51% | 16.08% | 30.6% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为19.2%、22.8%、25.9%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | 19.2% | 22.8% | 25.9% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为22.88%，同比增长11.59%；流动比率为2.06，速动比率为1.7；总债务为8.38亿元，其中短期债务为7.48亿元，短期债务占总债务比为89.25%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.5，2.33，2.06，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.5 | 2.33 | 2.06 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.5、1.11、1.08，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 1.5 | 1.11 | 1.08 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为2.83%、6.57%、10.26%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 3.24亿 | 6.31亿 | 8.67亿 |
| 净资产（元） | 114.39亿 | 96.12亿 | 84.52亿 |
| 总债务/净资产 | 2.83% | 6.57% | 10.26% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长19.59%，营业成本同比增长5.75%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 72.18% | 51.08% | 19.59% |
| 营业成本增速 | 35.64% | 36.63% | 5.75% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.6亿元，较期初变动率为74.36%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 1.48亿 |
| 本期其他应付款（元） | 2.59亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.2亿元、2亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别-3.4亿元、1.9亿元、-0.9亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 2.15亿 | 2亿 | 1.32亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.38亿 | 1.94亿 | -9045.76万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.63，同比下降6.65%；存货周转率为1.41，同比增长13.66%；总资产周转率为0.16，同比增长17.68%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.75%、7.55%、7.66%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 9.04亿 | 9.13亿 | 8.4亿 |
| 资产总额（元） | 134.08亿 | 120.92亿 | 109.6亿 |
| 存货/资产总额 | 6.75% | 7.55% | 7.66% |
点击四维图新鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：Hehson财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或Hehson财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。