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8月20日，国源科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.11亿元，同比下降15.09%；归母净利润为699.45万元，同比下降22.95%；扣非归母净利润为643.06万元，同比下降20.05%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为7964.78万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国源科技2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.11亿元，同比下降15.09%；净利润为700.5万元，同比下降23.81%；经营活动净现金流为-2283.19万元，同比增长26.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为1.1亿元，同比下降15.09%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为137.71%，76.67%，-22.95%，变动趋势持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为513.8万元、919.4万元、700.5万元，同比变动分别为137.71%、78.92%、-23.81%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-15.09%，销售费用同比变动8.59%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长58.31%，营业成本同比增长-18.35%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长58.31%，营业收入同比增长-15.09%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为700.5万元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.259低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为42.73%，同比增长5.67%；净利率为6.29%，同比下降10.27%；净资产收益率（加权）为1.15%，同比下降24.34%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期41.63%增长至42.73%，销售净利率由去年同期7.01%下降至6.29%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为0.1亿元，同比增长246.92%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为6.57%，同比下降9.47%；流动比率为14.86，速动比率为14.59；总债务为252.03万元，其中短期债务为252.03万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1.35%，营业成本同比增长-18.35%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-251.5万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-0.6亿元、-251.5万元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为56.3万元、74.7万元、3.3万元，公司经营活动净现金流分别-0.1亿元、-0.3亿元、-0.2亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.92，同比下降17.62%；存货周转率为7.22，同比下降8.98%；总资产周转率为0.17，同比下降16.66%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为17.03%、18.46%、19.88%，持续增长。

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