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8月19日，景嘉微发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.93亿元，同比下降44.78%；归母净利润为-8761.01万元，同比下降356.51%；扣非归母净利润为-9611.96万元，同比下降550.44%；基本每股收益-0.17元/股。

公司自2016年3月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.92亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对景嘉微2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.93亿元，同比下降44.78%；净利润为-8761.01万元，同比下降356.51%；经营活动净现金流为-5694.33万元，同比下降317.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.9亿元，同比大幅下降44.78%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.9亿元，同比大幅下降356.51%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1亿元，同比大幅下降550.44%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-2.3亿元，-0.7亿元，-0.5亿元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-766.2万元、0.3亿元、-0.9亿元，同比变动分别为-106.14%、545.79%、-356.51%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-44.78%，销售费用同比变动18.68%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为45.03%，同比下降13.71%；净利率为-45.34%，同比下降564.51%；净资产收益率（加权）为-1.25%，同比下降226.26%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为62.29%、52.96%、45.03%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-45.34%，同比大幅下降564.51%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.25%，同比大幅下降226.26%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为6.35%，同比下降52.9%；流动比率为15.93，速动比率为14.03；总债务为7039万元，其中短期债务为7039万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长10%，营业成本同比增长-36.52%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-2.9亿元、-0.8亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、1亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.1亿元、-0.6亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.36，同比下降29.35%；存货周转率为0.16，同比下降38.78%；总资产周转率为0.03，同比下降69.9%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.36，同比大幅下降至29.35%。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.16，同比大幅下降37.76%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.09，0.09，0.03，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.91、0.69、0.38，持续下降。

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