近日，太古地产披露2025年第二季度营运数据。

整体来看，该公司的办公楼和零售两大核心业务板块，呈现出显著的地域分化，香港办公楼市场遭遇租用率与租金“双降”。

香港办公楼市场承压

作为太古地产经营发展的重要支柱，香港办公楼市场当前正面临着多重挑战。

仲量联行数据显示，2025年上半年，香港写字楼市场整体空置率升至13.6%的高位，市场供过于求的态势持续凸显。

具体到太古地产旗下物业，截至二季度末，公司香港整体办公楼租用率出现了明显下滑，从2024年年末的93%下降至91%。

其中，太古广场租用率微降1个百分点至94%；太古坊（整体）租用率则下滑3个百分点至90%，伴随租用率走低，两个核心物业租金水平也出现了不同程度的下调，下调幅度分别为14%及15%。

业内人士分析认为，租金下调，一方面是为了吸引租户，维持一定的租用率；另一方面也显示出市场竞争的激烈程度。

报告显示，2025年上半年，香港写字楼市场录得130,700平方呎的正净吸纳量，主要由中环、湾仔/铜锣湾及尖沙咀等主要地区的成交增加所推动。

仲量联行港岛商业部主管郭礼言指出，由于市场仍不乏新供应和可出租楼面，今年下半年空置率仍将居高不下。同时，2025年整体写字楼租金仍将处于下行周期，预料全年将下跌约5%。

而太古地产写字楼主要坐落中环区域，在行业格局重构期，其面临的市场困境短期内恐难根本性扭转。

零售市场分化明显

与香港办公楼市场形成反差的是，太古地产零售物业整体租用率保持稳定增长水平，优质项目零售销售额增长显著，一定程度上填补了其写字楼租金下滑的缺口。不过，各项目之间业绩存在出明显分化。

首先，在香港零售市场，截至二季度末，东荟城名店仓、太古广场购物商场、太古城中心租用率均为100%，整体表现十分稳定，除东荟城名店仓销售额下降3.3%外，后两者销售额均实现正向增长。

在内地，截至二季度末，北京三里屯太古里、广州太古滙、北京颐堤港、成都太古里、上海兴业太古滙、上海前滩太古里租用率，相较于2024年年末，全数实现增长。

在业绩方面，上海兴业太古滙销售额增长幅度最大，达13.5%；其次为北京三里屯太古里，增长6.8%，上海前滩太古里增长4%，成都太古里微增0.2%，北京颐堤港持平，而广州太古汇下降2.1%，但出租率维持在100%。

总的来说，这种分化格局是当地经济、消费市场以及项目自身运营等多方面因素共同作用的结果，如何针对不同市场精准施策，将成为太古地产维持零售业务稳健的关键。

值得关注的是，北京太古坊、西安太古里、三亚太古里、上海前滩综合发展项目、上海陆家嘴太古源等项目正在建设中，将相继从2026年、2027年起落成。这些新项目的建成，将为太古地产未来的业绩增长提供新的动力。