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8月2日，*ST节能发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1732.11万元，同比下降73.59%；归母净利润为-713.5万元，同比增长36.88%；扣非归母净利润为-712.41万元，同比增长37.67%；基本每股收益-0.0111元/股。

公司自1998年6月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为422.83万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST节能2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1732.11万元，同比下降73.59%；净利润为-1226.4万元，同比增长5.42%；经营活动净现金流为-1952.56万元，同比增长26.05%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为0.2亿元，同比大幅下降73.59%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-334.1万元，-997.4万元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降73.59%，净利润同比增长5.42%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为201.48%、232.81%、778.26%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长48.23%，营业成本同比增长-79.58%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长48.23%，营业收入同比增长-73.59%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.2亿元，持续三年为负数。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为32.8%，同比增长150.16%；净利率为-70.8%，同比下降258.18%；净资产收益率（加权）为-4.93%，同比增长65.95%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为18.5%、13.11%、32.8%，同比变动分别为-10.74%、-29.12%、150.16%，销售毛利率异常波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-70.8%，同比大幅下降258.18%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.11%增长至32.8%，存货周转率由去年同期19.66次下降至3.25次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.11%增长至32.8%，应收账款周转率由去年同期0.47次下降至0.12次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.11%增长至32.8%，销售净利率由去年同期-19.77%下降至-70.8%。

• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为560.52%，显著高于以往同期。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为52.04%，同比下降18.74%；流动比率为1.32，速动比率为1.3；总债务为2508万元，其中短期债务为2508万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.07，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.11、0.08、0.07，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.4亿元，较期初变动率为300.62%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.01%、3.96%、44.84%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长300.62%，营业成本同比增长-79.58%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.12，同比下降74.09%；存货周转率为3.25，同比下降83.49%；总资产周转率为0.04，同比下降79.35%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.12，同比大幅下降至74.09%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为27.39，19.66，3.25，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.63%、0.87%、0.9%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.04。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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