（来源：中国消费者报）

图：招银理财推出的一款理财产品的浮动管理费收费明细。 记者截图

■本报记者 聂国春

　　继新型浮动费率基金产品面市后，银行理财产品也开始试水浮动费率机制。近日，招银理财推出新费率模式，其中固定管理费设置为0.25%/年，另外设有与产品业绩挂钩、分档计提的浮动管理费用。

　　业内人士表示，理财产品管理费收取模式正在发生改变。从单纯的降费率到浮动费率，意味着理财市场将从重规模向重质量转型，盈利模式从拼规模向拼收益转变。这将倒逼理财公司提升投研能力，以更好地满足高净值客户的多元资产配置需求。

管理费与产品业绩挂钩

　　7月8日，招银理财推出“招智睿远平衡（安盈优选）68期”，该产品为一款风险等级为PR3（中等风险）的含权类3年期封闭混合类理财产品，资金主要投资于存款、非标准化债权资产、债券等固定收益类资产，其仓位不低于60%。股票、股票型证券投资基金等权益类资产0—40%，期货等金融衍生品类资产0—20%。

　　该产品的亮点之一是浮动费率。在每年0.25%的固定管理费率基础上，实行或有管理费率分档计提，计提管理费率与产品业绩挂钩。具体来看，当产品年化收益率在1.5%—4%时，或有管理费率不超过0.15%/年，管理费合计不超过0.4%/年；当产品年化收益率高于4%时，或有管理费率不超过0.25%/年，管理费合计不超过0.5%/年。

　　对于这种设计，招银理财表示，希望通过费率机制创新绑定管理人与投资者利益，向投资者传达信心。此外，今年权益市场风险偏好明显提升，希望通过发行创新费率机制、高含权的理财产品，吸引更多潜在客户关注多策略理财，力争为更多客户提供更好的财富体验。

　　普益标准研究员张翘楚告诉记者，招银理财固定+浮动的混合收费模式，改变了传统管理费旱涝保收的格局。这种设计意味着当产品业绩出色时，理财公司能获得更多报酬；若业绩不佳，投资者支付的管理费也相应减少，实现了利益共享、风险共担。

有望重塑理财行业生态

　　记者注意到，除了管理费，理财产品收费还包含销售服务费、托管费、认购费、赎回费等。为了推广产品，很多理财公司往往主打“降费牌”。比如，7月9日，建信理财宣布旗下多只理财产品管理费率分别下调至0.05%、0.1%、0.01%，优惠期限自7月11日起至10月11日止。当日，中银理财也宣布将“稳富固收增强优选配置360天持有期”理财产品进行费率调整，固定管理费率从优惠前的0.25%下调至0.05%。光大理财和民生理财则对个别产品下调销售服务费，从0.5%下调至0.15%—0.3%不等，降费幅度明显。

　　理财机构“内卷”的背后，是深刻的市场环境变迁。在存款利率持续下行的背景下，资金正加速从银行体系流向理财产品。中信证券研报显示，5月末，银行理财规模环比增长3400亿元至31.6万亿元。

　　但在市场扩容的同时，优质资产供给却呈现收缩态势，理财产品底层资产收益率持续下行，这使得理财产品竞争加剧。

　　在张翘楚看来，推出浮动费率机制是理财公司差异化竞争的一种方式。通过这种收费模式，理财公司可以吸引更多投资者的关注，提高产品的市场吸引力，从而在市场竞争中占据更有利地位。

　　浮动费率机制的作用在实践中得到印证。据了解，招银理财上述产品的发行规模上限20亿元，开售不到10分钟即告售罄，扩容后实现25亿元满募。记者在招行APP中看到，有7000余人认购了该产品，侧面说明了该费率机制受到投资者的认可。

　　苏商银行特约研究员薛洪言对这一模式也给予了肯定。他认为，浮动费率机制尤其适合波动较大、收益空间广阔的含权类理财产品。这对银行理财公司提出更高层次的能力要求，将倒逼理财公司提升投研实力和风控水平，有助于推动理财市场从重规模向重质量转型。

　　“浮动费率并非简单的收费方式改变，而是理财公司开启新增长曲线的战略钥匙。它有助于理财公司开拓权益投资领域的市场份额，更好地切入高净值客户的多元资产配置需求。”张翘楚预测，未来会有更多理财公司推出类似的浮动费率理财产品。

更好满足多元配置需求

　　据记者了解，浮动费率在基金业不是新鲜事，已受到了投资者的追捧。今年5月，首批26只创新浮动管理费率基金产品陆续启动募集，截至6月末，总募集规模超226亿元，募集情况显著优于同期主动权益基金。7月4日，第二批11只基于业绩比较基准的创新浮动费率基金产品加入申报。

　　过去，理财产品吸引的更多是中低风险承受能力的投资者。那含权量高的浮动费率理财产品适合什么样的人持有？购买时又该注意什么呢？

　　张翘楚表示，对于比较保守、追求稳健的投资者，建议仍然选择固定费率的理财产品；对于愿意承担一定风险，追求更高收益，而且相信管理人有能力在市场中获取超额回报的投资者，那么浮动费率产品或许值得考虑。值得注意的是，目前这类产品多是封闭期，中途不能赎回，适合能沉得住气的长期投资者。

　　张翘楚建议，消费者购买浮动费率理财产品时，要注意看规则，弄清楚基础费率多少、业绩基准是什么、超额收益怎么分成、有没有费率封顶；不能只看“浮动”两个字，还要综合考虑产品的投资方向、风险等级、管理人的投资能力和过往业绩等因素。比如，同样是浮动费率产品，一个投资于风险较高的权益类资产，另一个主要投资于相对稳健的固定收益类资产，它们的风险和收益特征会有很大的不同。

　　张翘楚同时建议，理财公司要加大教育力度，帮助投资者理解权益类理财产品的特点、风险和收益，使其能够根据自身的风险承受能力进行合理投资，并根据市场情况调整收益预期；要引导投资者关注理财产品业绩比较基准而非短期净值波动，养成价值投资习惯。