（来源：方正富邦基金）

近两日，债市在前期震荡格局中呈现偏弱态势，10年期国债收益率小幅上行。当前10Y国债收益率已经回到1.7%的位置，不少持有债基的小伙伴都纷纷发出感叹，债市到底怎么了？

为何今日债市开盘就会出现调整？

我们认为今天上午开盘债市便出现调整主要因为市场风险偏好回升，股市走强对债市带来压制，并且主要对长债带来调整压力，市场风险偏好有所提升。

债市会出现牛熊切换吗？

从历史上债市牛转熊的驱动因素来看，大多都是由于基本面因素，而本轮债券市场调整主要是市场风险偏好变化导致的。

从目前已经公布的经济数据来看，二季度GDP5.2%，上半年5.3%，显示出经济仍具韧性，短期政策预期也有所减弱。但从细分数据来看，仍然出现结构性问题，如6月房地产开发投资同比-12.9%，较前值下降0.92pct，1-6月累计同比为-11.2%， 地产投资延续回落走势，地产投资端整体仍在磨底状态。6月制造业投资5.1%，较5月回落2.7个百分点，增速明显回落。在外需阶段性不差的背景下侧面印证了内需相对不足。

从资金价格的定价角度来看，在今年整体定调为适度宽松的基调下，在当前税期过去后，银行间7天回购利率应该会回归到政策利率附近，由此推断，7天内银行间回购价格有望回落至1.5及以下，此外此前央行积极的流动性管理也显示了其呵护态度

随着收益率上行、债券配置价值凸显，以保险为代表的配置机构开始逐步入场，预计短期债券市场进一步调整的幅度有限，长期看收益率仍有望逐步回落。

假如我们买在了“债市高位”，收益率又会如何呢？

根据数据显示，即使我们在当年处在债市的“高位”持有至今，从数据表现来看，30年国债依旧表现较好，而且数据显示越是长期持有，区间收益率表现会越高。

所以债市调整不必太过惊慌，长期持有可能是很好的解决方案。

当前债市可以做些什么？

从过往可以看到尽管过去10年里每年债市都会遇到阶段性调整，但长期上涨趋势不变，每次回调带来的颠簸和坑洼总能较快的修复，甚至走出一轮新的行情。纯债债基自2015年起，已经连续10年正收益。这也说明债基投资是一个力争聚沙成塔的过程，拉长时间来看效果可能会更好哦。

假使您当前在产品上小有浮亏，那么赎回将会面临'浮亏变实亏'风险，如果资金在短期内没有使用需求，那么可以继续持有等待修复。如果对债市依然抱有信心，可以逐步把握调整所带来的入场机会，当前或可以采取分批投资的方式逐步进场。

假使您仍有盈利，如果担忧短期债市波动将会回吐此前收益，那么可以部分赎回，保留一部分底仓，这样可以在市场行情出现反转后，快速感受到市场风向的变化。