（来源：环球豪源基金）

近年来，全球矿业投资格局正经历深刻变革。从东南亚的老挝到非洲的坦桑尼亚，新兴市场国家纷纷收紧矿业政策，强化资源主权，提高国家收益占比。这一趋势不仅重塑了国际矿业投资逻辑，也给深耕海外市场的中资企业带来新的挑战与机遇。

政策收紧：老挝按下矿业“暂停键”，坦桑尼亚强化国家控股

老挝近期宣布全面暂停新矿产项目审批，包括金属矿、非金属矿及石材矿（仅限国内自用的建筑石料除外）。已签署MOU但未获特许权、过期项目及在审项目均被叫停。同时，政府启动存量项目清理，对长期未履约的“僵尸项目”撤销许可，并严格执行“五五分成”的利益分配机制。

而在坦桑尼亚，2022年出台的《矿业(国家参与)条例》进一步强化了政府对矿产资源的控制。新政规定，政府可无偿获得矿业公司16%不可稀释的干股，并通过矿权出资、税收置换等方式增持至50%。此外，政府还深度介入企业治理，在董事会、高管任命及重大决策上享有否决权，以确保国家利益最大化。 

资源民族主义浪潮下的投资困境

这两国的政策调整并非孤例，而是全球资源民族主义浪潮的缩影。越来越多的资源国政府意识到矿产的战略价值，通过立法、税收、股权等手段增强控制力，导致外资企业的投资成本上升、利润空间压缩，甚至面临项目被收回的风险。

对于中资企业而言，挑战尤为严峻：

 新项目受阻：老挝的审批冻结使计划进入的企业被迫搁置投资。  

存量项目风险：效率低下或未履行环保、社区责任的企业可能被清退。  

利润压缩：坦桑尼亚的强制参股和“经济利益共享”机制大幅提高运营成本。

破局之道：合规调整与长期战略

面对政策收紧，中企需转变思维，从“资源占有”转向“合规共生”，探索可持续投资模式：  

1. 强化合规经营：严格遵守东道国环保、税收及社区责任要求，避免因违规导致项目终止。  

2. 优化股权结构：在坦桑尼亚等国家，可通过合资模式、政府谈判灵活应对持股要求，平衡控制权与收益。  

3. 产业链延伸：老挝限制原矿出口，鼓励本地加工，企业可投资选矿、冶炼等下游环节以符合政策导向。  

4. 风险对冲：通过多国布局、保险及国际仲裁条款降低政策变动风险。

未来展望：资源博弈下的新平衡

新兴市场国家的政策调整，本质上是全球矿业利益再分配的过程。短期内，外资企业的经营压力加大，但长期来看，规范化的矿业环境有助于减少无序竞争，促进行业健康发展。

对于中国企业而言，唯有主动适应规则，强化本土化运营，才能在资源主权觉醒的时代中站稳脚跟。这场由国家意志主导的矿业洗牌，终将筛选出真正具备长期竞争力的玩家。

资源主权的钟声已敲响，是退场，还是进化？答案在于企业的战略选择。