（来源：ETF炼金师）

　　今日资本市场表现强劲，三大股指均创下年内新高。沪深两市成交量达到1.89万亿元，较前一交易日增加1931亿元。市场热点主要集中在大基建及相关产业链，光伏、煤炭、钢铁和水泥等板块表现活跃。截至收盘，沪指上涨0.62%，深成指上涨0.84%，创业板指上涨0.61%，中证A500指数上涨0.84%。

　　在光伏行业，经过“反内卷”政策的影响，行业有望在竞争格局、基本面及筹码结构等方面实现边际改善。光伏行业面临的现金流和债务压力相对较大，且行业集中度高，使得参与自律及优化供需格局的动机和能力显著增强。此外，光伏产业目前的筹码结构及估值水平相对健康，投资者可考虑通过光伏50ETF（159864）布局相关投资机会。

　　“反内卷”政策的出台源于中国经济转型过程中私营部门的扩张，以及地产周期的回落，导致了部分行业的产能过剩和无序竞争。自2024年7月开始，国家多次会议明确提出要加强对部分高耗能行业和新兴行业的自律管理，强调通过市场化和法治化措施来重塑行业结构。

　　在光伏行业，数据显示，截至2024年底，亏损企业占比和行业集中度均处于较高水平，最有希望借助“反内卷”政策加速出清过剩产能，并改善财务状况。根据兴业证券的统计，光伏行业筹码结构在2025年第二季度仍维持超配，但超配比例有所下降，显示出健康的趋势。当前光伏产业的市盈率（TTM，剔除负值）为19.25倍，处于过去五年的39%分位，具备一定的安全边际。

　　另一方面，煤炭ETF（515220）表现出色，连续四个交易日上涨，今日更是大涨8.25%。市场上关于国家能源局将发布煤炭限产通知的传闻，点燃了煤炭板块的交易热情，尽管这一消息尚未得到官方确认，投资者仍需保持理性。需求方面，受高温天气影响，全国电力负荷屡创新高，电厂日耗煤量显著增加，截止2025年7月17日，25个省日耗煤达633万吨，同比增长9.42%。

　　供给端来看，随着天气转晴，煤矿产能可能逐步恢复，但受限于进口煤炭数量持续下降，6月份进口煤炭量为3303.7万吨，创下近两年新低。在“反内卷”政策的推动下，煤炭产能结构有望进一步优化。综上所述，煤炭供给边际收紧，随着高温季节到来，非电用煤的需求将持续支撑价格，煤炭价格反弹的潜力较大。投资者可考虑在市场下行时逐步布局煤炭ETF（515220）及其联接基金（联接A：008279；联接C：008280；联接E：022501）。

　　此外，雅鲁藏布江下游水电工程的开工，推动了建材ETF（159745）和基建ETF（159619）出现大幅上涨，分别增长6.76%和6.44%。该项目总投资约1.2万亿元，涉及水电建设、基础设施、特高压输电等多个领域，预计将释放大量上下游产业链的需求。同时，中央城市工作会议提出推进城中村改造与老旧管网升级等政策，进一步加快了相关需求的释放。

　　反内卷政策在建筑行业的实施将推动包括钢铁、建材等在内的十大重点行业的稳增长，促进结构调整、优质供给和落后产能的淘汰。当前顺周期板块的估值逻辑已经逐步从“弱预期-弱现实”转变为“强预期-弱现实”，底部区域逐渐清晰，配置性价比凸显。感兴趣的投资者可关注建材ETF（159745）、基建ETF（159619）以及钢铁ETF（515210）的潜在投资机会。