摩根中证A50ETF发起式联接季报解读：份额赎回与利润波动并存
摩根中证A50ETF发起式联接基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临份额赎回情况，且各份额类别利润表现不一。本文将对基金的主要财务指标、净值表现、投资策略及运作、业绩表现、资产组合、份额变动等方面进行详细解读，为投资者提供全面的信息。
主要财务指标：利润与净值的双重表现
各份额类别利润分化明显
报告期内，摩根中证A50ETF发起式联接A本期利润为 -65,154.71元，C类为285,256.26元，E类为 -26,800.01元 。已实现收益方面，A类为511,270.86元，C类为314,447.00元，E类为68,626.31元 。加权平均基金份额本期利润，A类为 -0.0004，C类为0.0023，E类为 -0.0010 。
| 主要财务指标 | 摩根中证A50ETF发起式联接A | 摩根中证A50ETF发起式联接C | 摩根中证A50ETF发起式联接E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 511,270.86 | 314,447.00 | 68,626.31 |
| 本期利润（元） | -65,154.71 | 285,256.26 | -26,800.01 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0004 | 0.0023 | -0.0010 |
期末资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值，A类为179,109,729.41元，C类为132,801,118.19元，E类为26,398,749.00元 。期末基金份额净值，A类为1.1172元，C类为1.1145元，E类为1.1156元 。这表明尽管利润有波动，但各份额类别在资产净值和份额净值上保持相对稳定。
基金净值表现：与业绩比较基准的差异分析
近阶段净值增长率与基准对比
过去三个月，A类净值增长率为0.14%，业绩比较基准收益率为 -0.93%；C类净值增长率为0.10%，业绩比较基准收益率为 -0.93%；E类净值增长率为0.13%，业绩比较基准收益率为 -0.93% 。过去六个月，A类净值增长率为0.49%，业绩比较基准收益率为 -0.56%；C类净值增长率为0.40%，业绩比较基准收益率为 -0.56%；E类净值增长率为0.45%，业绩比较基准收益率为 -0.56% 。过去一年，A类净值增长率为13.55%，业绩比较基准收益率为13.24%；C类净值增长率为13.32%，业绩比较基准收益率为13.24% 。自基金合同生效起至今，A类净值增长率为11.72%，业绩比较基准收益率为9.13%；C类净值增长率为11.45%，业绩比较基准收益率为9.13%；E类净值增长率为19.24%，业绩比较基准收益率为20.30% 。
| 阶段 | 摩根中证A50ETF发起式联接A | 摩根中证A50ETF发起式联接C | 摩根中证A50ETF发起式联接E |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率（%） | 0.14 | 0.10 | 0.13 |
| 过去三个月业绩比较基准收益率（%） | -0.93 | -0.93 | -0.93 |
| 过去六个月净值增长率（%） | 0.49 | 0.40 | 0.45 |
| 过去六个月业绩比较基准收益率（%） | -0.56 | -0.56 | -0.56 |
| 过去一年净值增长率（%） | 13.55 | 13.32 | - |
| 过去一年业绩比较基准收益率（%） | 13.24 | 13.24 | - |
| 自基金合同生效起至今净值增长率（%） | 11.72 | 11.45 | 19.24 |
| 自基金合同生效起至今业绩比较基准收益率（%） | 9.13 | 9.13 | 20.30 |
长期跟踪误差与收益稳定性
从长期数据看，各份额类别在跟踪指数过程中，虽有一定的跟踪误差，但整体收益表现与业绩比较基准趋势相符。不过，E类份额在自基金合同生效起至今的时间段内，净值增长率与业绩比较基准收益率差异相对较大，投资者需关注其跟踪效果的稳定性。
投资策略与运作：被动跟踪指数为主
紧密跟踪标的指数策略
本基金为摩根中证A50交易型开放式指数证券投资基金的联接基金，通过将基金资产主要投资于目标ETF（投资于目标ETF的资产不低于基金资产净值的90%），以实现对标的指数的跟踪。力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年跟踪误差不超过4% 。
多样化投资策略辅助
除主要投资目标ETF外，基金还可通过买入标的指数成份股来跟踪标的指数，并根据风险管理原则，少量投资于股指期货、股票期权和其他经中国证监会允许的衍生工具等。同时具备股票投资策略、金融衍生品投资策略、债券投资策略、融资及转融通证券出借策略、存托凭证投资策略等多样化策略，以应对不同市场情况。
业绩表现：二季度市场影响下的收益情况
二季度市场行情影响
二季度中证A50下跌0.98%，市场呈现小盘强、大盘弱的格局。本基金采用被动投资跟踪标的指数，A类份额净值增长率为0.14%，同期业绩比较基准收益率为 -0.93%；C类份额净值增长率为0.10%，同期业绩比较基准收益率为 -0.93% 。尽管市场环境不利，但基金仍取得了相对业绩比较基准较好的表现。
市场格局与基金适应性
当前市场处于新一轮扩张周期起点，但初期弹性偏弱，小微盘股票因流动性推动出现结构化行情。而本基金跟踪的中证A50指数相关大盘蓝筹经过调整到了配置性价比时点，后续随着市场风格可能的转变，基金有望受益于大盘蓝筹的价值回归。
资产组合情况：高度集中于目标ETF
基金投资占比超九成
报告期末，基金资产组合中基金投资金额为319,569,019.36元，占基金总资产的比例为93.61%，全部为对摩根中证A50ETF的投资 。这种高度集中的投资结构，使得基金业绩紧密依赖于目标ETF的表现。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 319,569,019.36 | 93.61 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 18,757,277.89 | 5.49 |
| 其他资产 | 3,044,490.65 | 0.89 |
| 合计 | 341,370,787.90 | 100.00 |
其他资产配置分散风险
银行存款和结算备付金合计18,757,277.89元，占比5.49%；其他资产3,044,490.65元，占比0.89% 。这些资产配置在一定程度上起到分散风险和保障流动性的作用。
开放式基金份额变动：赎回导致份额减少
各份额类别赎回情况
报告期内，摩根中证A50ETF发起式联接A期初份额总额为180,131,812.61份，期间总申购份额31,071,602.39份，总赎回份额50,889,620.54份，期末份额总额160,313,794.46份；C期初份额总额118,606,577.25份，期间总申购份额36,947,883.88份，总赎回份额36,399,732.45份，期末份额总额119,154,728.68份；E期初份额总额27,818,320.98份，期间总申购份额7,550,004.65份，总赎回份额11,705,249.16份，期末份额总额23,663,076.47份 。
| 项目 | 摩根中证A50ETF发起式联接A | 摩根中证A50ETF发起式联接C | 摩根中证A50ETF发起式联接E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 180,131,812.61 | 118,606,577.25 | 27,818,320.98 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 31,071,602.39 | 36,947,883.88 | 7,550,004.65 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 50,889,620.54 | 36,399,732.45 | 11,705,249.16 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 160,313,794.46 | 119,154,728.68 | 23,663,076.47 |
份额变动对基金影响
整体来看，各份额类别均出现赎回情况，导致期末份额总额较期初有所下降。份额的变动可能影响基金的规模稳定性，进而对基金的投资运作和业绩表现产生一定影响，投资者需关注后续规模变化对基金跟踪效果的潜在作用。
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