北信瑞丰平安中国主题灵活配置季报解读：份额降3.94%，利润增100%

2025年7月21日，北信瑞丰基金管理有限公司发布北信瑞丰平安中国主题灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金份额总额下降3.94%，利润增长100%。以下是对该基金季报的详细解读。

主要财务指标：本期利润增长显著

报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），北信瑞丰平安中国主题灵活配置基金主要财务指标表现如下：

本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。本期利润较过往有显著增长，达到341,070.16元，显示出基金在该季度较好的盈利能力。不过需注意，上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

从数据可以看出，过去一年基金表现较好，净值增长率跑赢业绩比较基准8.79个百分点。然而，过去三年和五年以及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均低于业绩比较基准，显示出长期来看，基金在达成业绩比较基准方面存在一定差距，投资者应关注基金长期业绩表现能否改善。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

本报告期内，基金的投资组合比例符合基金合同的要求。但从长期累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比来看，基金在不同时间段的表现与业绩比较基准存在差异，投资者需综合多期数据评估基金业绩稳定性。

投资策略与运作：低波动策略下聚焦特定行业

2025年上半年市场风险偏高、结构行情显著。基金经理对现金牛资产信心依旧，尽管上半年低波动现金牛策略跑输市场，但认为经济环境变化下现金牛资产有其优势，且“跌少涨多”可能是未来主要波段表现形式。

报告期内基金采用低波动策略投资运作，通过改进的DCF法选出低波股票池，采用边际资金模型决定仓位和配置方向，最终重点投资于交通运输、金融、矿产等泛基础设施行业。

交通运输行业虽同比增速低于去年上半年，但增速绝对值不错且有结构性机会，如十大枢纽机场起降航班增量及部分高速、港口股投资价值凸显。金融行业中银行股上半年表现好，但中国经济弱复苏阶段可能影响银行盈利。矿产因国际形势可能成为投资热点。

基金经理意识到当前策略在当前行情下的不适应性，正在学习成长股、题材股投资方式，但主策略仍为基于净现金积累的深度价值策略，产品定位为投资者投资组合底仓的工具型、配置型、低波动基金。

基金业绩表现：短期跑赢基准但长期待提升

截至报告期末基金份额净值为1.034元，本报告期内，基金份额净值增长率为3.50%，同期业绩比较基准收益率为1.53%，短期来看基金业绩跑赢业绩比较基准。然而结合前文长期业绩数据，基金长期业绩表现有待进一步提升，投资者需谨慎评估基金长期投资价值。

基金资产组合：股票投资占比超七成

报告期末基金资产组合中，股票投资占比74.53%，显示基金在该季度对股票市场的较高配置。银行存款和结算备付金合计占16.12%，其他资产占9.34% 。整体资产配置体现了基金在该阶段的投资侧重方向，但较高的股票投资占比也意味着基金面临相对较高的市场风险。

股票投资行业分布：交运行业占比近半

境内股票投资组合行业分布

基金在境内股票投资中，交通运输、仓储和邮政业占比最高，达46.79%，反映出基金对该行业的重点布局。制造业、采矿业等行业也有一定配置。行业分布与基金投资策略中对交通运输等泛基础设施行业的侧重相呼应，但行业集中度较高，若交通运输行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。

港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票，投资范围主要集中在境内市场。

股票投资明细：前十股票集中于交运等行业

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，股票主要集中在交通运输相关行业，如机场、高速、港口等。这些股票的选择与基金对交通运输行业的投资策略相符，但投资过于集中在特定行业板块，行业风险对基金净值影响较大，投资者需关注行业动态对基金的影响。

开放式基金份额变动：份额总额有所下降

报告期内，基金总申购份额为128,707.93份，总赎回份额为736,655.64份，导致报告期期末基金份额总额较期初下降，减少了607,947.71份，降幅为3.94%。份额的下降可能反映出部分投资者对基金的信心有所动摇，或者是基于自身投资策略的调整。投资者需结合基金业绩及市场环境等因素，综合判断基金未来发展趋势。

综合来看，北信瑞丰平安中国主题灵活配置基金在2025年第二季度有一定盈利表现且短期跑赢业绩比较基准，但长期业绩有待提升，投资集中于特定行业增加了风险，基金份额的下降也需引起关注。投资者在考虑投资该基金时，应全面评估其风险收益特征及未来发展潜力。

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