新华聚利债券季报解读：份额赎回近55万份，利润增长超942万
新华聚利债券型证券投资基金2025年第二季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：各指标表现不一
报告期内，新华聚利债券A与C两类份额的主要财务指标呈现出不同态势。
| 主要财务指标 | 新华聚利债券A | 新华聚利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 5,320,994.20 | 1,356.02 |
| 本期利润（元） | 9,428,637.02 | 2,863.20 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0110 | 0.0102 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,048,212,607.04 | 303,942.80 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2201 | 1.1866 |
新华聚利债券A本期已实现收益达532.10万元，本期利润为942.86万元，显示出较好的盈利状况。而C类份额相对A类份额，各项指标数值较小 ，但加权平均基金份额本期利润与A类接近，说明在单位份额的盈利创造上差距不大。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- 新华聚利债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.90% | 0.05% | 1.12% | 0.08% | -0.22% | -0.03% |
| 过去六个月 | 0.37% | 0.06% | -0.06% | 0.10% | 0.43% | -0.04% |
| 过去一年 | 2.94% | 0.06% | 3.67% | 0.13% | -0.73% | -0.07% |
| 过去三年 | 9.69% | 0.05% | 5.45% | 0.11% | 4.24% | -0.06% |
| 过去五年 | 12.56% | 0.09% | 8.19% | 0.12% | 4.37% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 27.96% | 0.14% | 10.80% | 0.12% | 17.16% | 0.02% |
过去三个月，新华聚利债券A净值增长率为0.90%，低于业绩比较基准收益率1.12% 。不过从长期看，如过去三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率超过业绩比较基准收益率，显示出长期投资的价值。
- 新华聚利债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.81% | 0.05% | 1.12% | 0.08% | -0.31% | -0.03% |
| 过去六个月 | 0.18% | 0.06% | -0.06% | 0.10% | 0.24% | -0.04% |
| 过去一年 | 2.52% | 0.06% | 3.67% | 0.13% | -1.15% | -0.07% |
| 过去三年 | 8.35% | 0.05% | 5.45% | 0.11% | 2.90% | -0.06% |
| 过去五年 | 10.29% | 0.10% | 8.19% | 0.12% | 2.10% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 24.57% | 0.14% | 10.80% | 0.12% | 13.77% | 0.02% |
新华聚利债券C过去三个月净值增长率为0.81%，同样低于业绩比较基准收益率。长期来看，虽然也有超越业绩比较基准收益率的情况，但整体增长幅度略低于A类份额。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，新华聚利债券A和C的累计净值增长率走势总体向上，且多数时间高于业绩比较基准收益率，反映出基金长期的增值能力，但短期波动与业绩比较基准存在差异。
投资策略与运作：应对复杂市场环境
二季度全球经济增长预期放缓，国内经济呈现弱复苏态势。在此背景下，中国债券市场先涨后震荡，A股震荡上行，转债市场先急跌后震荡上行。
本基金投资以政金债、地方政府债、商业银行金融债和国股行存单为主，避免信用下沉带来的风险。期间债券组合久期略有拉长，组合杠杆率有所提升，通过获取高安全度的票息收益，并适当采取杠杆策略增厚收益，在控制最大回撤基础上为持有人提供稳健回报。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至2025年6月30日，新华聚利债券A类份额净值为1.2201元，本报告期份额净值增长率为0.90%，同期比较基准的增长率为1.12%；C类份额净值为1.1866元，本报告期份额净值增长率为0.81%，同期比较基准的增长率为1.12%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，表明在二季度的市场环境下，基金业绩未能跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：债券投资占主导
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 1,262,964,184.70 | 99.49 |
| 其中：债券 | 1,262,964,184.70 | 99.49 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,439,489.90 | 0.51 |
| 7 | 其他各项资产 | - | - |
| 8 | 合计 | 1,269,403,674.60 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比高达99.49%，金额为1,262,964,184.70元，是资产的主要构成部分，而权益投资为0，显示出基金的稳健投资风格，注重固定收益类资产的配置。
债券投资组合
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 国债 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 1,000,836,009.85 | 95.45 |
| 其中：政策性金融债 | 631,093,627.39 | 60.19 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | 98,560,010.96 | 9.40 |
| 其他 | 163,568,163.89 | 15.60 |
| 合计 | 1,262,964,184.70 | 120.45 |
金融债券在债券投资中占比较大，达95.45%，其中政策性金融债占60.19%。同业存单也有一定配置，占9.40%。这种债券配置结构有助于在保证一定收益的同时，控制风险。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 220208 | 22国开08 | 2,000,000 | 204,581,095.89 | 19.51 |
| 2 | 240430 | 24农发30 | 1,500,000 | 156,317,753.42 | 14.91 |
| 3 | 2371308 | 23贵州债30 | 1,000,000 | 108,709,890.41 | 10.37 |
| 4 | 160213 | 16国开13 | 1,000,000 | 104,310,410.96 | 9.95 |
| 5 | 112502181 | 25工商银行CD181 | 1,000,000 | 98,560,010.96 | 9.40 |
前五名债券投资中，政策性金融债如22国开08、24农发30、16国开13占据较大比例，体现了基金对安全性较高债券的偏好。
行业与股票投资：无股票持仓
本基金本报告期末未持有股票，无论是境内股票还是通过港股通投资的股票。这与基金的投资策略相符，专注于固定收益类资产投资，以降低风险，追求稳健收益。
开放式基金份额变动：A类份额赎回近55万份
| 项目 | 新华聚利债券A | 新华聚利债券C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 859,552,297.87 | 314,872.22 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 95,411.57 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 549,823.80 | 58,733.19 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 859,097,885.64 | 256,139.03 |
新华聚利债券A类份额报告期内赎回份额近55万份，申购份额相对较少，导致期末份额总额有所下降。C类份额同样有赎回情况，期末份额总额降至256,139.03份。份额的变动可能受投资者对基金业绩预期、市场环境等多种因素影响。
风险提示
- 业绩波动风险：尽管基金长期净值增长率表现较好，但短期如过去三个月低于业绩比较基准收益率，投资者需注意业绩波动可能带来的收益不确定性。
- 信用风险：虽然基金避免信用下沉，但所投资的部分债券发行主体如国家开发银行、中国进出口银行等在报告编制日前一年内曾受到监管部门处罚，需关注潜在信用风险。
- 巨额赎回风险：持有基金份额比例较高的机构投资者，若大量赎回可能触发巨额赎回条款，影响其他投资者的赎回安排。
- 基金规模变动风险：机构投资者集中赎回可能导致基金规模变小，影响基金的持续稳定运作。
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