国金中债1-5年政策性金融债季报解读：利润增长7000万，份额减少1.6亿份
国金中债1-5年政策性金融债指数证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度呈现出利润增长但份额减少的态势。报告期内，基金A类和C类份额合计利润增长超7000万元，而基金份额总额减少超1.6亿份。
主要财务指标：利润增长显著
各类收益指标表现
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），国金中债1 - 5年政策性金融债A本期已实现收益为4,731,858.78元，本期利润为7,185,983.41元；C类本期已实现收益103,601.74元，本期利润150,732.95元 。从数据来看，A类无论是已实现收益还是本期利润都远高于C类。加权平均基金份额本期利润A类为0.0106元，C类为0.0097元 。
| 主要财务指标 | 国金中债1 - 5年政策性金融债A | 国金中债1 - 5年政策性金融债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,731,858.78 | 103,601.74 |
| 本期利润（元） | 7,185,983.41 | 150,732.95 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0106 | 0.0097 |
| 期末基金资产净值（元） | 670,905,018.05 | 15,696,788.22 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0261 | 1.0234 |
资产净值与份额净值
期末基金资产净值A类为670,905,018.05元，C类为15,696,788.22元。期末基金份额净值A类为1.0261元，C类为1.0234元。这表明两类份额在资产规模和每份价值上存在差异，A类由于份额总额较大，资产净值也相对较高。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与基准对比
国金中债1 - 5年政策性金融债A过去三个月净值增长率为0.96%，业绩比较基准收益率为0.02%，差值达0.94%；过去六个月净值增长率为 - 0.01%，业绩比较基准收益率为 - 1.35%，差值为1.34%；过去一年净值增长率为3.03%，业绩比较基准收益率为 - 0.35%，差值为3.38%；自基金合同生效起至今净值增长率为7.66%，业绩比较基准收益率为0.32%，差值为7.34%。 国金中债1 - 5年政策性金融债C过去三个月净值增长率为0.96%，业绩比较基准收益率为0.02%，差值为0.94%；过去六个月净值增长率为 - 0.01%，业绩比较基准收益率为 - 1.35%，差值为1.34%；过去一年净值增长率为3.03%，业绩比较基准收益率为 - 0.35%，差值为3.38%；自基金合同生效起至今净值增长率为7.39%，业绩比较基准收益率为0.32%，差值为7.07%。
| 阶段 | 国金中债1 - 5年政策性金融债A | 国金中债1 - 5年政策性金融债C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.96% | 0.08% | 0.02% | 0.04% | 0.94% | 0.96% | 0.08% | 0.02% | 0.04% | 0.94% |
| 过去六个月 | -0.01% | 0.10% | -1.35% | 0.05% | 1.34% | -0.01% | 0.10% | -1.35% | 0.05% | 1.34% |
| 过去一年 | 3.03% | 0.10% | -0.35% | 0.05% | 3.38% | 3.03% | 0.10% | -0.35% | 0.05% | 3.38% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.66% | 0.08% | 0.32% | 0.05% | 7.34% | 7.39% | 0.08% | 0.32% | 0.05% | 7.07% |
累计净值增长率变动
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，两类份额的基金累计净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期运作中较好地实现了对业绩比较基准的超越。
投资策略与运作：债券市场波动影响
二季度债券市场行情
2025年二季度，债券收益率4月初下行明显，其余时间波动小。结构上，短端下行幅度大于长端，收益率曲线由平坦转陡峭。10年期国债活跃券走势分三个阶段：4月初至4月末，因美国加征关税及我国反制，出口前景不明，经济增长预期回落，降准降息预期提升，债券收益率下行；5月初至5月下旬，央行降准降息后机构止盈，中美关税谈判进展使市场风险偏好修复，银行负债压力抬升致存单收益率上行，债市调整，收益率小幅上行；5月下旬至6月底，中美关税博弈反复，央行释放中长期流动性，市场对跨季流动性担忧缓解，对经济内生动能偏弱形成一致预期，债市情绪转乐观，债券收益率缓步下行。
基金运作表现
截至报告期末，A类份额单位净值1.0261元，累计单位净值1.0761元，报告期净值增长率0.98%，同期业绩比较基准增长率0.02%；C类份额单位净值1.0234元，累计单位净值1.0734元，报告期净值增长率0.96%，同期业绩比较基准增长率0.02%。基金在二季度的净值增长与债券市场的波动走势紧密相关，且较好地实现了对业绩比较基准的超越。
资产组合：债券投资占主导
资产组合情况
报告期末，基金总资产854,860,861.66元。其中固定收益投资854,229,926.81元，占基金总资产的99.93%，全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计613,193.85元，占0.07%；其他资产17,741.00元，占0.00% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 854,229,926.81 | 99.93 |
| 其中：债券 | 854,229,926.81 | 99.93 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 613,193.85 | 0.07 |
| 8 | 其他资产 | 17,741.00 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 854,860,861.66 | 100.00 |
债券投资构成
按债券品种分类，国家债券公允价值52,936,701.63元，占基金资产净值比例7.71%；金融债券公允价值801,293,225.18元，占比116.70%，其中政策性金融债801,293,225.18元，占比116.70% 。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 52,936,701.63 | 7.71 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 801,293,225.18 | 116.70 |
| 其中：政策性金融债 | 801,293,225.18 | 116.70 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 854,229,926.81 | 124.41 |
股票投资：无股票投资
境内与港股通股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合均无相关内容，表明该基金在二季度未涉及股票投资，符合其债券型基金的定位。
基金份额变动：份额减少超1.6亿份
两类份额变动情况
国金中债1 - 5年政策性金融债A报告期期初基金份额总额815,530,699.52份，期间总申购份额49,014,965.67份，总赎回份额210,709,138.15份，期末份额总额653,836,527.04份；C类报告期期初基金份额总额15,770,067.08份，期间总申购份额1,399,177.83份，总赎回份额1,831,110.96份，期末份额总额15,338,133.95份。两类份额合计，期初总额831,300,766.6份，期末总额669,174,660.99份，减少了162,126,105.61份 。
| 项目 | 国金中债1 - 5年政策性金融债A | 国金中债1 - 5年政策性金融债C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 815,530,699.52 | 15,770,067.08 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 49,014,965.67 | 1,399,177.83 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 210,709,138.15 | 1,831,110.96 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 653,836,527.04 | 15,338,133.95 |
综合来看，国金中债1 - 5年政策性金融债基金在2025年二季度利润实现增长，净值表现优于业绩比较基准，但基金份额出现了较大幅度的减少。投资者在关注基金收益的同时，也需留意份额变动可能带来的影响，以及债券市场波动对基金未来业绩的潜在风险。
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