长江沪深300指数增强季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长不及基准
2025年第二季度，长江沪深300指数增强型发起式证券投资基金披露季报，各项数据呈现出一定变化。其中，开放式基金份额变动中申购与赎回份额变化较为明显，同时基金净值增长率与业绩比较基准收益率相比也有差异，本文将对这些要点进行深入解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润有别
本季度长江沪深300指数增强A和C两类份额在主要财务指标上呈现不同数据。
| 主要财务指标 | 长江沪深300指数增强A | 长江沪深300指数增强C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,017,223.70 | 300,420.41 |
| 本期利润（元） | 912,029.99 | 214,664.64 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0083 | 0.0059 |
| 期末基金资产净值（元） | 95,819,258.77 | 35,132,397.76 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8095 | 0.7961 |
从数据可见，A类份额在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值等方面均高于C类份额。这表明在本季度内，A类份额整体运作带来的收益成果相对更为突出。不过需注意，上述基金业绩指标未包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：增长不及业绩比较基准
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比
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长江沪深300指数增强A
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ① - ③ ② - ④ 过去三个月 0.90% 1.04% 1.21% 1.04% -0.31% 0.00% 过去六个月 1.47% 0.96% 0.07% 0.97% 1.40% -0.01% -
长江沪深300指数增强C
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ① - ③ ② - ④ 过去三个月 0.80% 1.05% 1.21% 1.04% -0.41% 0.01% 过去六个月 1.26% 0.96% 0.07% 0.97% 1.19% -0.01% 过去一年 11.00% 1.26% 13.12% 1.32% -2.12% -0.06% 过去三年 -11.08% 1.02% -11.43% 1.05% 0.35% -0.03% 自基金合同生效起至今 -20.39% 1.07% -24.90% 1.08% 4.51% -0.01%
过去三个月，A类和C类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，分别相差 -0.31%和 -0.41% ，说明短期来看基金表现未达业绩比较基准。过去六个月，两类份额净值增长率高于业绩比较基准收益率，显示中期内基金运作取得一定成效。但从过去一年数据看，C类份额净值增长率落后业绩比较基准收益率2.12% ，反映出长期投资中基金仍面临挑战，投资者需关注基金长期表现能否持续改善。
投资策略与运作：指数增强策略应对市场波动
今年二季度股票市场先抑后扬，中小盘市值指数强于大盘指数。在沪深300指数因子表现上，流动性因子、成长、盈利能力等超额表现较强，反转、分红、估值等因子表现较弱。
报告期内，基金采用指数增强型投资策略，在控制与业绩比较基准偏离风险前提下，利用量化投资模型和指数增强技术，以标的指数成份股基准权重为基础，对指数成份股超配、低配或配置其他股票构建组合，力求实现超越目标指数收益。
展望下季度，上市公司前两季度盈利能力与质量将影响投资者全年盈利预期调整，成长能力及其稳定性仍是市场关注点。基金将继续采用量化投资模型和指数增强技术选股，争取超越目标指数收益。不过市场复杂多变，量化模型效果可能受多种因素影响，投资者需关注策略调整及市场适应情况。
基金业绩表现：份额净值增长但差距显现
截至报告期末，A类基金份额净值为0.8095元，C类基金份额净值为0.7961元。本报告期内，A类基金份额净值增长率为0.90%，同期业绩比较基准收益率为1.21%；C类基金份额净值增长率为0.80%，同期业绩比较基准收益率为1.21%。
两类份额净值虽有增长，但均未跑赢业绩比较基准收益率，显示基金在本季度获取收益能力有待提升。投资者应关注基金后续能否优化投资策略，缩小与业绩比较基准差距，实现更好收益。
基金资产组合：权益投资占比超九成
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 122,131,018.66 | 92.77 |
| 其中：股票 | 122,131,018.66 | 92.77 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 9,398,371.47 | 7.14 |
| 8 | 其他资产 | 113,794.38 | 0.09 |
| 9 | 合计 | 131,643,184.51 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达92.77%，全部为股票投资，表明基金风险偏好较高，主要收益依赖股票市场表现。银行存款和结算备付金合计占7.14% ，其他资产占0.09%。权益投资占比如此之高，意味着股票市场波动对基金资产净值影响较大，若市场下行，基金净值可能面临较大回撤风险，投资者需关注市场走势及基金管理人风险控制能力。
股票投资组合行业分布：制造业与金融业占比较高
指数投资境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 2,576,845.00 | 1.97 |
| C | 制造业 | 59,886,395.86 | 45.73 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,988,972.00 | 1.52 |
| E | 建筑业 | 4,563,499.00 | 3.48 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,004,044.00 | 1.53 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,626,608.00 | 1.24 |
| J | 金融业 | 27,028,714.00 | 20.64 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 475,566.00 | 0.36 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 804,679.00 | 0.61 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 101,279,802.86 | 77.34 |
积极投资境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,883,056.00 | 1.44 |
| C | 制造业 | 18,278,715.80 | 13.96 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 689,444.00 | 0.53 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 20,851,215.80 | 15.92 |
指数投资中，制造业占比45.73%，金融业占比20.64%，是占比较高的行业。积极投资里，制造业占比13.96% 。制造业在整体股票投资中占据重要地位，其行业发展态势对基金净值影响较大。投资者需关注制造业相关政策、行业竞争格局等因素变化对基金业绩的影响。同时，金融业占比也不容忽视，金融行业稳定性与宏观经济关联紧密，其波动也会传导至基金收益。
股票投资明细：多只知名企业股票在列
指数投资按公允价值占比前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000651 | 格力电器 | 114,800 | 5,156,816.00 | 3.94 |
| 2 | 600919 | 江苏银行 | 395,500 | 4,722,270.00 | 3.61 |
| 3 | 000157 | 中联重科 | 637,400 | 4,608,402.00 | 3.52 |
| 4 | 300059 | 东方财富 | 193,200 | 4,468,716.00 | 3.41 |
| 5 | 002466 | 天齐锂业 | 129,700 | 4,155,588.00 | 3.17 |
| 6 | 601009 | 南京银行 | 356,100 | 4,137,882.00 | 3.16 |
| 7 | 600039 | 四川路桥 | 404,600 | 4,005,540.00 | 3.06 |
| 8 | 601169 | 北京银行 | 429,900 | 2,936,217.00 | 2.24 |
| 9 | 601998 | 中信银行 | 296,500 | 2,520,250.00 | 1.92 |
| 10 | - | 合计 | - | - | - |
积极投资按公允价值占比前五股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002850 | 科达利 | 25,400 | 2,874,518.00 | 2.20 |
| 2 | 603659 | 璞泰来 | 141,700 | 2,661,126.00 | 2.03 |
| 3 | 300841 | 康华生物 | 32,950 | 2,173,711.50 | 1.66 |
| 4 | 600480 | 凌云股份 | 161,590 | 1,966,550.30 | 1.50 |
| 5 | 002126 | 银轮股份 | 79,400 | 1,927,832.00 | 1.47 |
指数投资涵盖格力电器、江苏银行等知名企业，积极投资包含科达利、璞泰来等股票。这些股票表现将直接影响基金收益。投资者需关注个股基本面变化，如企业盈利状况、行业竞争地位等，因为它们的波动会传导至基金净值。若重仓股出现不利消息，可能导致基金净值下跌。
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
| 类别 | 长江沪深300指数增强A | 长江沪深300指数增强C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 108,645,737.03 | 36,056,180.74 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 25,110,942.25 | 10,439,146.74 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 15,386,054.49 | 2,365,563.29 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 118,370,624.79 | 44,129,764.19 |
本季度长江沪深300指数增强A和C两类份额均出现较大规模申购与赎回。A类份额申购25,110,942.25份，赎回15,386,054.49份；C类份额申购10,439,146.74份，赎回2,365,563.29份。较大的申购赎回规模反映投资者对该基金看法存在分歧。部分投资者看好基金未来表现选择申购，部分投资者基于各种原因选择赎回。这种分歧可能源于对市场走势判断不同，或对基金业绩及投资策略信心差异。大规模份额变动可能影响基金管理人投资运作，投资者需关注其对基金后续业绩的影响。
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