国泰惠瑞一年定期开放债券：国泰惠瑞一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第2季度报告
国泰惠瑞一年定开债季报解读：净值增长0.76%，债券投资占比99.83%
2025年第二季度，国泰惠瑞一年定期开放债券型发起式证券投资基金（以下简称“国泰惠瑞一年定开债”）在复杂的市场环境中，通过灵活调整投资策略，展现出一定的适应性。本季度，该基金净值增长率为0.76%，而同期业绩比较基准收益率为1.75%。从投资组合来看，债券投资占据主导，占基金总资产的99.83%。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润244.50万元
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,612,740.32 |
| 本期利润 | 2,444,955.82 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0081 |
| 期末基金资产净值 | 324,149,985.50 |
| 期末基金份额净值 | 1.0805 |
国泰惠瑞一年定开债在2025年4月1日至2025年6月30日期间，本期已实现收益为1,612,740.32元，本期利润达到2,444,955.82元。加权平均基金份额本期利润为0.0081元，期末基金资产净值为324,149,985.50元，期末基金份额净值为1.0805元。本期利润较已实现收益高出832,215.5元，表明公允价值变动收益对整体利润有积极贡献 。
基金净值表现：近三月净值增长0.76%
- 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.76% | 0.06% | 1.75% | 0.10% | -0.99% | -0.04% |
| 过去六个月 | 0.32% | 0.07% | 1.08% | 0.11% | -0.76% | -0.04% |
| 过去一年 | 2.93% | 0.09% | 5.00% | 0.11% | -2.07% | -0.02% |
| 过去三年 | 11.45% | 0.07% | 15.99% | 0.08% | -4.54% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 19.26% | 0.06% | 25.39% | 0.07% | -6.13% | -0.01% |
从近三个月数据看，国泰惠瑞一年定开债净值增长率为0.76%，但业绩比较基准收益率为1.75%，差值为 - 0.99%，显示基金在该阶段跑输业绩比较基准。拉长时间维度，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均落后于业绩比较基准收益率，反映出基金在长期收益获取能力上有待提升 。
投资策略与运作：灵活调整久期把握行情
- 投资策略与运作分析 2025年二季度，受美国“对等关税”政策影响，我国外需走弱，货币政策宽松预期升温，债券收益率下行。基金在4月初加仓长债，组合久期提升至5年左右，抓住关税带来的行情。当10年国债收益率下行至1.60%附近，因中美贸易谈判市场风险偏好升温，基金减仓长债，组合久期降至中性。5月下旬起，因房地产数据走弱、人民币升值减轻货币政策约束，债市情绪走强，基金再次加仓长债，提升组合久期，把握6月收益率下行行情。基金在二季度紧密跟踪贸易谈判、资金利率等多方面情况，灵活调整投资策略 。
业绩表现：本季度净值增长0.76%
- 业绩表现情况 本基金本报告期内的净值增长率为0.76%，同期业绩比较基准收益率为1.75%。尽管基金实现了正收益，但与业绩比较基准相比仍有差距，差值达 - 0.99%。这可能与基金在市场变化中的投资调整节奏、资产配置比例等因素有关，投资者需关注基金后续能否优化策略，缩小与业绩比较基准的差距 。
资产组合：债券投资占比99.83%
- 基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 固定收益投资 | 323,778,959.44 | 99.83 |
| 其中：债券 | 323,778,959.44 | 99.83 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 2 | 贵金属投资 | - | - |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 550,611.87 | 0.17 |
| 6 | 其他各项资产 | - | - |
| 7 | 合计 | 324,329,571.31 | 100.00 |
报告期末，国泰惠瑞一年定开债的资产组合中，固定收益投资占据绝对主导，金额为323,778,959.44元，占基金总资产的99.83%，其中债券投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计550,611.87元，占比0.17%。这种资产配置结构体现了债券型基金以固定收益投资为主的特点，同时保留少量高流动性资产以应对可能的资金需求 。
行业股票投资：本期末未持有股票
- 按行业分类的股票投资组合情况 本基金本报告期末未持有股票。这与债券型基金的定位相符，旨在通过债券投资获取收益，降低股票市场波动带来的风险，专注于固定收益领域的投资机会 。
债券投资：国家债券与金融债券为主
- 按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 108,583,701.90 | 33.50 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 215,195,257.54 | 66.39 |
| 其中：政策性金融债 | 113,258,978.08 | 34.94 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 323,778,959.44 | 99.89 |
债券投资方面，国家债券公允价值为108,583,701.90元，占基金资产净值比例33.50%；金融债券公允价值215,195,257.54元，占比66.39%，其中政策性金融债占比34.94%。整体债券投资占基金资产净值的99.89%，显示出基金对国家债券和金融债券的偏好，通过这种配置在追求收益的同时注重风险控制 。
- 按公允价值占比前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 220003 | 22附息国债03 | 300,000 | 32,423,386.74 | 10.00 |
| 2 | 212480002 | 24建行债01B | 300,000 | 31,019,547.95 | 9.57 |
| 3 | 220208 | 22国开08 | 300,000 | 30,687,164.38 | 9.47 |
| 4 | 2500001 | 25超长特别国债01 | 300,000 | 30,516,737.70 | 9.41 |
| 5 | 212480013 | 24交行债01 | 300,000 | 30,335,630.14 | 9.36 |
前五名债券投资中，22附息国债03占比10.00%，24建行债01B占比9.57%，22国开08占比9.47%，25超长特别国债01占比9.41%，24交行债01占比9.36%。这些债券的选择反映了基金在债券投资上的具体布局，分散投资于不同类型债券，以平衡风险和收益 。
开放式基金份额变动：份额总额保持稳定
- 开放式基金份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 300,000,224.02 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 300,000,224.02 |
本报告期内，国泰惠瑞一年定开债的基金份额总额未发生变化，期初与期末均为300,000,224.02份，期间无申购与赎回情况。这可能与基金的定期开放运作方式以及投资者对基金的预期和市场环境等因素有关，稳定的份额有助于基金管理人进行投资运作 。
风险提示与投资机会
- 风险提示：从净值表现看，基金在多个时间段跑输业绩比较基准，反映出投资策略或资产配置可能存在优化空间，投资者面临收益不达预期风险。同时，单一机构投资者持有100%基金份额，若该机构大额赎回，将引发基金份额净值波动和流动性风险 。
- 投资机会：基金在二季度通过灵活调整久期，一定程度上把握了债券市场行情。若基金管理人能持续优化投资策略，在复杂市场环境中精准把握机会，提升收益水平，对于追求稳健收益且看好债券市场的投资者而言，仍具有一定投资价值 。
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