中欧瑾和灵活配置混合季报解读：利润大增份额变动显著
2025年第二季度，中欧瑾和灵活配置混合型证券投资基金展现出了独特的发展态势。从主要财务指标的变化，到基金净值的波动，再到投资策略与资产组合的调整，诸多方面都值得投资者深入探究。以下将对该基金2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：利润增长显著，已实现收益有差异
各份额利润与已实现收益情况
本季度中欧瑾和灵活配置混合基金不同份额的财务指标呈现出一定特点。从下表可见，A、C、E三类份额本期利润均为正数，其中E类份额利润最高，达14,604,983.00元 ，而本期已实现收益则有正有负，C类份额为正，A和E类份额为负。
| 主要财务指标 | 中欧瑾和灵活配置混合A | 中欧瑾和灵活配置混合C | 中欧瑾和灵活配置混合E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,249,701.85 | 533,624.46 | -1,229,433.75 |
| 本期利润（元） | 9,903,019.58 | 6,756,019.57 | 14,604,983.00 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0530 | 0.0619 | 0.0845 |
| 期末基金资产净值（元） | 224,884,642.38 | 331,856,952.29 | 247,333,011.60 |
| 期末基金份额净值 | 1.4460 | 1.3552 | 1.4275 |
本期已实现收益与本期利润的差异，反映出公允价值变动收益对基金盈利的重要影响。尽管A和E类份额已实现收益为负，但凭借公允价值变动收益，整体利润仍为正，显示出基金投资组合在市场波动中的灵活性与适应性。
基金净值表现：超越业绩比较基准，各阶段表现不一
份额净值增长率与业绩比较基准对比
中欧瑾和灵活配置混合基金各份额在不同时间段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 中欧瑾和灵活配置混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 5.32% | 2.04% | -2.55% | 0.98% | 7.87% | 1.06% |
| 过去六个月 | 9.59% | 2.11% | -4.67% | 0.84% | 14.26% | 1.27% |
| 过去一年 | 42.83% | 2.75% | 8.69% | 1.06% | 34.14% | 1.69% |
| 过去三年 | 10.30% | 2.18% | 3.26% | 0.84% | 7.04% | 1.34% |
| 过去五年 | 26.40% | 1.98% | 10.31% | 0.84% | 16.09% | 1.14% |
| 自基金合同生效起至今 | 35.52% | 1.43% | 27.25% | 0.61% | 8.27% | 0.82% |
| 阶段 | 中欧瑾和灵活配置混合C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 5.11% | 2.04% | -2.55% | 0.98% | 7.66% | 1.06% |
| 过去六个月 | 9.15% | 2.11% | -4.67% | 0.84% | 13.82% | 1.27% |
| 过去一年 | 41.70% | 2.75% | 8.69% | 1.06% | 33.01% | 1.69% |
| 过去三年 | 7.73% | 2.18% | 3.26% | 0.84% | 4.47% | 1.34% |
| 过去五年 | 21.22% | 1.98% | 10.31% | 0.84% | 10.91% | 1.14% |
| 自基金合同生效起至今 | 35.52% | 1.43% | 27.25% | 0.61% | 8.27% | 0.82% |
| 阶段 | 中欧瑾和灵活配置混合E | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 5.19% | 2.04% | -2.55% | 0.98% | 7.74% | 1.06% |
| 过去六个月 | 9.32% | 2.11% | -4.67% | 0.84% | 13.99% | 1.27% |
| 过去一年 | 42.12% | 2.75% | 8.69% | 1.06% | 33.43% | 1.69% |
| 自基金份额起始运作日至今 | -2.28% | 2.25% | 8.84% | 0.84% | -11.12% | 1.41% |
可以看出，各份额在多数阶段的净值增长率均超过业绩比较基准收益率，显示出基金较好的投资管理能力。不过，自基金份额起始运作日至今，E类份额净值增长率为 -2.28%，低于业绩比较基准收益率8.84% ，投资者需关注该份额长期表现。同时，各阶段净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值，反映了基金净值波动相对业绩比较基准的偏离程度。
投资策略与运作分析：聚焦科技与半导体，把握经济周期
市场判断与投资逻辑
基金管理人认为二季度市场走势符合预期，在四月初市场因关税摩擦下跌时保持信心。其信心源于对中国制造和科技的长期跟踪。从长期看，半导体先进制程是新质生产力和大安全的重要部分；中期来看，经济复苏的时点和力度预计超市场预期，顺周期及成长股有望受益；短期看，半导体设备业绩增长有保障。基于此，基金继续看好科技 - 科创板 - 半导体国产化相关领域，这些领域兼具行业周期底部回升、国产化率提升和大安全刚需的多重优势。
基金管理人通过对宏观经济和市场趋势的分析，运用自上而下和自下而上相结合的方法进行大类资产配置，在复杂的市场环境中积极寻找投资机会，以实现基金的投资目标。不过，经济复苏进程和半导体行业发展存在不确定性，若判断失误，可能影响基金业绩。
基金业绩表现：各份额均跑赢业绩比较基准
本季度各份额业绩情况
本报告期内，基金A类份额净值增长率为5.32%，同期业绩比较基准收益率为 -2.55%；C类份额净值增长率为5.11%，同期业绩比较基准收益率为 -2.55%；E类份额净值增长率为5.19%，同期业绩比较基准收益率为 -2.55%。各份额均实现了超越业绩比较基准的收益，表明基金在本季度的投资运作较为成功，投资策略得到了较好的执行。
资产组合情况：权益投资占主导，债券投资稳健
资产组合构成
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 735,692,612.64 | 88.53 |
| 其中：股票 | 735,692,612.64 | 88.53 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 10,127,057.53 | 1.22 |
| 其中：债券 | 10,127,057.53 | 1.22 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 83,665,453.55 | 10.07 |
| 8 | 其他资产 | 1,561,427.48 | 0.19 |
| 9 | 合计 | 831,046,551.20 | 100.00 |
权益投资占比高达88.53%，其中股票投资为735,692,612.64元，是基金资产的主要组成部分，反映出基金对权益市场的较高配置倾向，以追求资产的增值。固定收益投资占比1.22%，主要为债券投资，提供了一定的稳定性和收益补充。银行存款和结算备付金合计占10.07%，保证了基金的流动性。然而，权益投资占比过高，可能使基金面临较大的市场波动风险，若权益市场下跌，基金净值可能受到较大影响。
股票投资组合：集中于制造业与信息技术服务业
行业分布情况
报告期末按行业分类的境内股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 668,989,765.44 | 83.20 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 66,672,200.00 | 8.29 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 28,403.20 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 735,692,612.64 | 91.50 |
基金股票投资主要集中在制造业和信息传输、软件和信息技术服务业，两者占基金资产净值比例分别为83.20%和8.29%。这与基金看好科技和半导体国产化的投资策略相符，制造业涵盖了半导体相关产业链企业，而信息技术服务业也与科技发展紧密相关。行业集中度较高，虽有利于把握优势行业的发展机遇，但也意味着行业风险较为集中，若相关行业出现不利因素，基金净值可能受到较大冲击。
前十名股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688981 | 中芯国际 | 660,000 | 58,192,200.00 | 7.24 |
| 2 | 688347 | 华虹公司 | 1,000,000 | 54,910,000.00 | 6.83 |
| 3 | 688502 | 茂莱光学 | 190,076 | 54,677,262.16 | 6.80 |
| 4 | 301392 | 汇成真空 | 440,088 | 52,462,890.48 | 6.52 |
| 5 | 001212 | 中旗新材 | 1,110,003 | 48,040,929.84 | 5.97 |
| 6 | 688037 | 芯源微 | 390,040 | 41,812,288.00 | 5.20 |
| 7 | 301421 | 波长光电 | 520,000 | 41,594,800.00 | 5.17 |
| 8 | 002222 | 福晶科技 | 1,200,000 | 41,040,000.00 | 5.10 |
| 9 | 688008 | 澜起科技 | 500,000 | 41,000,000.00 | 5.10 |
| 10 | 688012 | 中微公司 | 219,874 | 40,083,030.20 | 4.98 |
这些股票多属于半导体及相关科技领域，进一步体现了基金的投资重点。投资者需关注这些个股的经营状况和市场表现，其波动将直接影响基金净值。若个别股票出现重大不利事件，可能对基金业绩产生较大负面影响。
开放式基金份额变动：C类份额申购赎回活跃
各份额申购赎回情况
中欧瑾和灵活配置混合基金不同份额在报告期内的份额变动情况如下：
| 项目 | 中欧瑾和灵活配 置混合A | 中欧瑾和灵活配 置混合C | 中欧瑾和灵活配 置混合E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 196,684,565.88 | 131,690,785.69 | 183,380,450.42 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 27,967,273.98 | 191,551,247.75 | 14,050,405.96 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 69,131,027.16 | 78,359,254.77 | 24,165,228.42 |
C类份额的申购和赎回规模较大，显示出该份额的交易活跃度较高。A类份额赎回份额大于申购份额，份额总额有所减少；E类份额同样赎回份额多于申购份额。份额的变动可能影响基金的资金规模和投资运作，若大规模赎回发生，基金管理人可能需要调整投资组合，进而影响基金业绩。
综合来看，中欧瑾和灵活配置混合基金在2025年第二季度展现出积极的一面，如利润增长、净值表现优于业绩比较基准等，但也存在一些风险因素，如权益投资集中、行业和个股风险、份额变动带来的潜在影响等。投资者在关注基金业绩的同时，应充分认识这些风险，结合自身风险承受能力做出合理的投资决策。
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