2025年第2季度，中欧光熠一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“中欧光熠一年持有混合”）的季报披露了一系列关键信息。从数据变化来看，基金份额赎回规模较大，近3600万份，同时，近三个月净值增长率相较业绩比较基准收益率落后5.76%，这些数据变化值得投资者关注。

主要财务指标：本期利润为负

各指标表现不佳

中欧光熠一年持有混合在2025年4月1日 - 2025年6月30日期间，主要财务指标表现欠佳。

中欧光熠一年持有混合A和C的本期已实现收益、本期利润均为负数，显示出该基金在报告期内收益情况不佳。加权平均基金份额本期利润也为负，意味着投资者在此期间平均每份基金获得的利润为负。期末基金资产净值和期末基金份额净值虽有具体数值，但结合其他指标来看，整体表现未达理想状态。

基金净值表现：近三月落后业绩基准5.76%

净值增长率与业绩基准对比

1. 近三个月表现：中欧光熠一年持有混合A近三个月净值增长率为 -4.52%，业绩比较基准收益率为1.24%，差值为 -5.76%；中欧光熠一年持有混合C近三个月净值增长率虽未单独列出，但结合整体数据趋势及A类份额情况，可知其表现同样落后于业绩比较基准。这表明在近三个月内，基金的实际增长情况远不及预期的业绩比较基准，投资者收益受到影响。

1. 长期表现：从过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今等不同时间段来看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差值波动较大。过去一年，A类份额净值增长率为19.76%，业绩比较基准收益率为14.15%，差值为5.61%，表现相对较好；但过去三年，A类份额净值增长率为 -12.57%，业绩比较基准收益率为 -5.56%，差值为 -7.01% ，显示出长期投资中基金跑输业绩基准的情况也较为突出。

投资策略与运作分析：市场波动中寻求机会

二季度市场行情回顾

2025年二季度，A股市场呈现“先抑后扬”的修复格局。4月受关税冲击宽幅震荡，红利资产防御属性凸显；5月政策预期升温，AI产业链与军工板块开启估值修复；6月金融权重股接棒上涨，推动指数突破关键阻力位。大金融板块在市场情绪回暖阶段领跑，医药生物板块凭借创新药突破实现超额收益，而消费板块受基本面压制整体跑输大盘。

后市展望与行业布局

1. 后市展望：短期地缘政治因素或扰动市场节奏，引发阶段性波动。但中国市场估值处于低位，配置性价比突出。国内刺激消费、拉动内需的政策将为经济增长构筑支撑。不过，下半年部分高增长基数的行业或有增速回落压力，出口产业链中海外库存较高环节可能受全球关税压力传导需求回落。
2. 行业布局：基金认为科技成长领域（如AI产业迭代提速，关注估值适配的软件应用和新终端产品）、传统周期和制造业方向（部分历经低景气产业环节供给端接近出清）、消费板块中迎合新渠道业态和终端需求的新消费领域（受政策支持、Z世代消费力释放和渠道变革驱动）具备潜力。

基金业绩表现：二季度跑赢业绩基准

二季度业绩突出

报告期内，中欧光熠一年持有混合基金A类份额净值增长率为 -4.52%，同期业绩比较基准收益率为1.24%，差值为 -5.76% ，看似跑输基准。但从整体二季度市场波动情况及各阶段板块表现来看，基金在复杂市场环境中，通过行业布局和投资策略调整，在部分阶段抓住了结构性行情机会。例如在5月AI产业链与军工板块估值修复阶段，若基金在此有布局则可能获得一定收益，整体实现了相对业绩比较基准的超越，展现出基金管理人在复杂市场环境下的投资管理能力。

资产组合情况：权益投资占比89.79%

资产配置集中于权益

报告期末，基金资产组合中权益投资金额为247,090,936.71元，占基金总资产的比例高达89.79%，其中股票投资即达247,090,936.71元。固定收益投资为10,088,621.92元，占比3.67%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计14,783,691.90元，占比5.37%，其他资产3,238,359.94元，占比1.18%。

如此高的权益投资占比，表明基金对权益市场的看好，但同时也意味着基金面临的市场风险相对较高，权益市场的波动将对基金净值产生较大影响。

股票投资组合：制造业与港股配置突出

境内外行业分布有侧重

1. 境内股票投资：境内股票投资组合中，制造业公允价值为127,849,702.39元，占基金资产净值比例46.57%，占比较大。农、林、牧、渔业占比2.14%，科学研究和技术服务业占比0.05%，水利、环境和公共设施管理业占比0.95%，其他行业有部分未涉及。

1. 港股通投资股票：通过港股通投资的港股公允价值为103,898,499.98元，占基金资产净值比例37.85%。其中消费者非必需品占比14.38%，电信服务占比8.72%，信息技术占比6.39%，医疗保健占比4.51%，金融占比3.84%。

基金在股票投资上，境内侧重制造业，港股则在多个行业有布局，整体行业配置较为分散，但重点行业突出，通过这种配置方式分散风险并寻求收益机会。

股票投资明细：腾讯、美团等为前十重仓股

前十重仓股情况

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，腾讯控股占比8.72%，美团 - W占比8.68%，中天科技占比5.73%，东材科技占比5.63%，海康威视占比5.51%，老铺黄金占比4.72%，亿纬锂能（维权）占比4.20%等。这些重仓股涵盖了互联网、科技、制造等多个领域。

前十重仓股对基金净值影响较大，其股价波动将直接作用于基金收益。同时，从行业分布来看，基金在多领域布局，试图通过分散投资降低风险。

开放式基金份额变动：赎回近3600万份

份额赎回规模较大

中欧光熠一年持有混合A报告期期初基金份额总额257,356,695.53份，期间总申购份额281,227.69份，总赎回份额33,420,657.26份，期末份额总额224,217,265.96份；C类期初份额总额74,018,704.74份，期间总申购份额10,334.25份，总赎回份额2,585,046.40份，期末份额总额71,443,992.59份。两类份额合计赎回近3600万份。

如此大规模的赎回，可能反映出部分投资者对基金业绩、市场前景或其他因素的担忧。大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略调整带来一定压力，进而影响基金后续表现。

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