宝盈祥明一年定开混合季报解读：净值增长率与业绩基准差异大
2025年第二季度，宝盈祥明一年定期开放混合型证券投资基金披露了季度报告。报告期内，基金在复杂的经济环境下运作，各项数据呈现出一定特点。以下将对季报中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有别
宝盈祥明一年定开混合基金分为A、C两类份额，在2025年4月1日至6月30日报告期内，主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 宝盈祥明一年定开混合A | 宝盈祥明一年定开混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 902,494.26 | 12,518.60 |
| 本期利润（元） | 896,612.17 | 12,429.38 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0081 | 0.0069 |
| 期末基金资产净值（元） | 117,396,984.13 | 1,869,793.28 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0654 | 1.0441 |
从数据来看，A类份额在本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值等方面均高于C类份额。这主要是由于A类份额的规模相对较大，为110,185,978.20份，而C类份额为1,790,877.78份 。规模差异使得A类份额在投资收益获取上有一定优势。同时，两类份额的加权平均基金份额本期利润和期末基金份额净值也有所不同，反映出在扣除相关费用后，投资者实际获得的收益存在差异。
基金净值表现：与业绩比较基准差距明显
宝盈祥明一年定开混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.77% | 0.08% | 1.83% | 0.28% | -1.06% | -0.20% |
| 过去六个月 | -0.06% | 0.10% | 0.95% | 0.27% | -1.01% | -0.17% |
| 过去一年 | 2.22% | 0.14% | 8.47% | 0.39% | -6.25% | -0.25% |
| 过去三年 | -2.77% | 0.27% | 8.79% | 0.32% | -11.56% | -0.05% |
宝盈祥明一年定开混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.67% | 0.08% | 1.83% | 0.28% | -1.16% | -0.20% |
| 过去六个月 | -0.25% | 0.10% | 0.95% | 0.27% | -1.20% | -0.17% |
| 过去一年 | 1.81% | 0.15% | 8.47% | 0.39% | -6.66% | -0.24% |
| 过去三年 | -3.92% | 0.27% | 8.79% | 0.32% | -12.71% | -0.05% |
| 过去五年 | 4.05% | 0.29% | 18.58% | 0.35% | -14.53% | -0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.41% | 0.29% | 19.69% | 0.35% | -15.28% | -0.06% |
可以看出，无论是A类还是C类份额，在各个阶段的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。如过去三个月，A类份额净值增长率为0.77%，业绩比较基准收益率为1.83%，差值达 -1.06%；C类份额净值增长率为0.67%，与业绩比较基准收益率差值为 -1.16%。这表明基金在该季度及过往多个时间段内，未能跑赢业绩比较基准，投资表现有待提升。同时，净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差的差值较小，说明基金净值波动与业绩比较基准的波动程度差异不大。
投资策略与运作：适应经济形势调整配置
2025年二季度，全球经济形势复杂。特朗普政府关税政策冲击全球贸易秩序，海外经济增长放缓，美联储维持利率不变；国内经济平稳，出口有韧性，部分领域投资结构性偏强，但地产投资和价格数据走弱。在此背景下，债券市场收益率下行，利率债各期限品种均有不同程度下行，信用债也普遍下行。
本基金严格遵守合同约定，债券配置以中、高等级信用债为主，在短久期中低评级和高等级长久期方向寻找机会，维持杠杆和久期。股票投资综合考虑多种因素，自下而上选择个股，保持高股息率并兼具成长性。这种策略旨在平衡风险与收益，在复杂经济形势下力求稳健投资。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
截至报告期末，宝盈祥明一年定开混合A基金份额净值为1.0654元，本报告期基金份额净值增长率为0.77%；宝盈祥明一年定开混合C基金份额净值为1.0441元，本报告期基金份额净值增长率为0.67%。然而，同期业绩比较基准收益率为1.83%。虽然两类份额净值均有增长，但均未达到业绩比较基准，反映出基金在该季度的投资成果未达预期，可能需要进一步优化投资策略以提升业绩。
基金资产组合：债券为主，股票占比有限
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 12,829,322.40 | 7.84 |
| 其中：股票 | 12,829,322.40 | 7.84 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 149,732,806.00 | 91.52 |
| 其中：债券 | 149,732,806.00 | 91.52 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,036,868.81 | 0.63 |
| 8 | 其他资产 | 2,716.53 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 163,601,713.74 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比高达91.52%，金额为149,732,806.00元，其中债券投资是主要构成。权益投资占比7.84%，金额为12,829,322.40元，全部为股票投资。这种资产配置结构体现了基金稳健的投资风格，以债券投资获取稳定收益为主，适度参与股票投资增强回报。
股票投资组合：行业分布相对集中
| 行业 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| A农、林、牧、渔业 | - | - |
| B采矿业 | - | - |
| C制造业 | 7,660,414.40 | 6.42 |
| D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,152,568.00 | 1.80 |
| E建筑业 | - | - |
| F批发和零售业 | - | - |
| G交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H住宿和餐饮业 | - | - |
| I信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,016,340.00 | 2.53 |
| J金融业 | - | - |
| K房地产业 | - | - |
| L租赁和商务服务业 | - | - |
| M科学研究和技术服务业 | - | - |
| N水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P教育 | - | - |
| Q卫生和社会工作 | - | - |
| R文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S综合 | - | - |
| 合计 | 12,829,322.40 | 10.76 |
股票投资组合中，制造业、电力热力燃气及水生产和供应业、信息传输软件和信息技术服务业是主要投资行业，分别占基金总资产的6.42%、1.80%和2.53%。行业分布相对集中，基金可能看好这些行业的发展前景或认为其具有较好的投资价值，但也意味着行业风险较为集中，若相关行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：聚焦优质个股
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600941 | 中国移动 | 26,800 | 3,016,340.00 | 2.53 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 2,000 | 2,819,040.00 | 2.36 |
| 3 | 600674 | 川投能源 | 134,200 | 2,152,568.00 | 1.80 |
| 4 | 002014 | 永新股份 | 122,820 | 1,488,578.40 | 1.25 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 16,400 | 1,184,080.00 | 0.99 |
| 6 | 000651 | 格力电器 | 25,000 | 1,123,000.00 | 0.94 |
| 7 | 600690 | 海尔智家 | 42,200 | 1,045,716.00 | 0.88 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资集中于中国移动、贵州茅台等优质个股。这些公司在各自行业具有较强竞争力和稳定的业绩表现，符合基金自下而上选择个股，注重商业模式、公司竞争力和估值性价比的投资策略。但过度集中于少数个股，若个股出现黑天鹅事件，可能对基金净值造成较大冲击。
开放式基金份额变动：两类份额保持稳定
| 项目 | 宝盈祥明一年定开混合A | 宝盈祥明一年定开混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 110,185,978.20 | 1,790,877.78 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列）（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 110,185,978.20 | 1,790,877.78 |
宝盈祥明一年定开混合A和C两类份额在报告期内，期初与期末份额总额未发生变化，期间申购、赎回及拆分变动份额均为0。这表明该基金投资者结构相对稳定，投资者对基金的长期投资价值有一定认可，未因短期市场波动或基金业绩表现而大幅调整投资。
综合来看，宝盈祥明一年定开混合基金在2025年第二季度虽维持了较为稳健的投资运作，但在业绩表现上与业绩比较基准存在差距。投资者在关注基金后续表现时，需留意其投资策略调整以及宏观经济和市场环境变化对基金的影响。同时，对于投资集中带来的风险，也应保持警惕。
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