长城泰利债券季报解读：份额赎回近10亿，净值增长0.96%
长城泰利纯债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已披露。报告期内，基金份额赎回近10亿份，份额总额下降明显；同时，长城泰利债券A份额净值增长率为0.96%。以下将对季报关键内容进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润可观
各指标表现差异
长城泰利债券在2025年4月1日至2025年6月30日期间，主要财务指标呈现出一定特点。从下表可见，A类份额本期已实现收益达67,360,115.48元，本期利润为92,757,804.41元；C类份额本期已实现收益13.65元，本期利润19.32元。加权平均基金份额本期利润两类份额均为0.0098元。期末基金资产净值A类为8,638,641,252.54元，C类为2,194.86元，期末基金份额净值A类1.0119元，C类1.1086元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） | |
|---|---|---|
| 长城泰利债券A | 长城泰利债券C | |
| 1.本期已实现收益 | 67,360,115.48 | 13.65 |
| 2.本期利润 | 92,757,804.41 | 19.32 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0098 | 0.0098 |
| 4.期末基金资产净值 | 8,638,641,252.54 | 2,194.86 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0119 | 1.1086 |
基金净值表现：跑赢基准有差距
份额净值增长率与基准对比
- A类份额：过去三个月，长城泰利债券A净值增长率为0.96%，业绩比较基准收益率为1.06%，差值为 -0.10%；过去六个月，净值增长率0.87%，基准收益率 -0.14%，差值1.01%；过去一年，净值增长率2.48%，基准收益率2.36%，差值0.12%；过去三年，净值增长率9.19%，基准收益率7.13%，差值2.06%；过去五年，净值增长率17.18%，基准收益率8.86%，差值8.32%；自基金合同生效起至今，净值增长率16.37%，基准收益率8.42%，差值7.95%。
- C类份额：过去三个月，净值增长率0.88%，业绩比较基准收益率1.06%，差值 -0.18%；过去六个月，净值增长率0.70%，基准收益率 -0.14%，差值0.84%；过去一年，净值增长率2.28%，基准收益率2.36%，差值 -0.08%；过去三年，净值增长率8.32%，基准收益率7.13%，差值1.19%；过去五年，净值增长率15.63%，基准收益率8.86%，差值6.77%；自基金合同生效起至今，净值增长率14.69%，基准收益率8.42%，差值6.27%。
| 阶段 | 长城泰利债券A | 长城泰利债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.96% | 0.04% | 1.06% | 0.10% | -0.10% | 0.88% | 0.04% | 1.06% | 0.10% | -0.18% |
| 过去六个月 | 0.87% | 0.05% | -0.14% | 0.11% | 1.01% | 0.70% | 0.05% | -0.14% | 0.11% | 0.84% |
| 过去一年 | 2.48% | 0.04% | 2.36% | 0.10% | 0.12% | 2.28% | 0.04% | 2.36% | 0.10% | -0.08% |
| 过去三年 | 9.19% | 0.04% | 7.13% | 0.07% | 2.06% | 8.32% | 0.04% | 7.13% | 0.07% | 1.19% |
| 过去五年 | 17.18% | 0.04% | 8.86% | 0.07% | 8.32% | 15.63% | 0.04% | 8.86% | 0.07% | 6.77% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.37% | 0.05% | 8.42% | 0.07% | 7.95% | 14.69% | 0.05% | 8.42% | 0.07% | 6.27% |
投资策略与运作：顺应市场调整配置
复杂环境下的策略调整
2025年二季度，外部环境复杂严峻，美国经济呈现类滞涨，美元指数下跌。国内及时出台降准降息等金融政策，经济增长内生动能平稳。债券市场在中美贸易摩擦与资金宽松影响下，曲线陡峭化，短端下行，长端震荡。本基金组合配置以利率及金融债为主，精选信用债，把握利率债波段交易机会，推动组合净值增长。
基金业绩表现：略逊于业绩比较基准
两类份额表现相近
本报告期长城泰利债券A基金份额净值增长率为0.96%，同期业绩比较基准收益率为1.06%；长城泰利债券C基金份额净值增长率为0.88%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。两类份额净值增长率均略低于业绩比较基准收益率。
基金资产组合：债券占比近100%
资产配置高度集中债券
报告期末，基金总资产9,745,167,908.21元，其中固定收益投资9,744,589,298.29元，占比99.99%，债券9,633,588,028.50元，占98.86%，资产支持证券111,001,269.79元，占1.14%。银行存款和结算备付金合计567,123.00元，占0.01%，其他资产11,486.92元，占0.00%。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均无。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 9,744,589,298.29 | 99.99 |
| 其中：债券 | 9,633,588,028.50 | 98.86 | |
| 资产支持证券 | 111,001,269.79 | 1.14 | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 567,123.00 | 0.01 |
| 8 | 其他资产 | 11,486.92 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 9,745,167,908.21 | 100.00 |
债券投资组合：金融债占比超五成
各债券品种配置情况
- 金融债券：公允价值4,613,743,468.50元，占基金资产净值比例53.41%，其中政策性金融债1,682,842,070.68元，占19.48%。
- 企业债券：公允价值749,712,937.57元，占基金资产净值比例8.68%。
- 中期票据：公允价值3,035,851,612.05元，占基金资产净值比例35.14%。国家债券、央行票据、企业短期融资券公允价值均为0。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 4,613,743,468.50 | 53.41 |
| 其中：政策性金融债 | 1,682,842,070.68 | 19.48 | |
| 4 | 企业债券 | 749,712,937.57 | 8.68 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 3,035,851,612.05 | 35.14 |
份额变动：赎回近10亿份
份额总额下降明显
报告期期初，长城泰利债券A份额总额9,536,930,975.92份，C份额1,979.92份。报告期内，A类总赎回份额1,000,000,000.00份，总申购份额1.32份，期末A类份额总额8,536,930,977.24份，C类份额期末仍为1,979.92份。整体来看，基金份额总额从期初的9,536,932,955.84份降至期末的8,536,932,957.16份，赎回规模较大。
| 项目 | 长城泰利债券A | 长城泰利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 9,536,930,975.92 | 1,979.92 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1.32 | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 1,000,000,000.00 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 8,536,930,977.24 | 1,979.92 |
风险提示
- 大额赎回风险：报告期内有机构投资者大额赎回，若未来再有此类情况，可能引发流动性风险、延期支付赎回款项及暂停赎回风险、净值波动风险、投资受限风险以及基金合同终止或转型风险。
- 业绩波动风险：尽管基金在过往有一定收益表现，但市场环境复杂多变，未来业绩可能出现波动，投资者应关注净值与业绩比较基准的差距变化。
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