交银恒益灵活配置混合季报解读：本期利润大增，赎回份额变化显著
主要财务指标解读
本期已实现收益为负但本期利润增长
报告期内，交银恒益灵活配置混合A本期已实现收益为 -547,961.87元，C类为 -384,339.08元 ，均为负数。然而，A类本期利润为3,141,375.32元，C类为1,784,889.99元，实现了盈利。这表明本期公允价值变动收益对基金利润贡献较大。加权平均基金份额本期利润A类为0.0112元，C类为0.0106元。期末基金资产净值A类为300,538,199.04元，C类为178,453,865.91元，期末基金份额净值A类为1.1345元，C类为1.1305元。
| 主要财务指标 | 交银恒益灵活配置混合A | 交银恒益灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -547,961.87 | -384,339.08 |
| 本期利润（元） | 3,141,375.32 | 1,784,889.99 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0112 | 0.0106 |
| 期末基金资产净值（元） | 300,538,199.04 | 178,453,865.91 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1345 | 1.1305 |
基金净值表现解读
净值增长率与业绩比较基准差异明显
- 短期表现：过去三个月，交银恒益灵活配置混合A净值增长率为1.02%，业绩比较基准收益率为1.65%，A类落后业绩比较基准0.63%；C类净值增长率为1.00%，落后业绩比较基准0.65%。
- 长期表现：过去五年，A类净值增长率为20.80%，高于业绩比较基准6.62%；而自基金合同生效起至今，C类净值增长率为 -0.28%，业绩比较基准收益率为3.99%，C类落后业绩比较基准4.27%。整体来看，基金净值表现与业绩比较基准在不同时间段存在较大差异。
| 阶段 | 交银恒益灵活配置混合A | 交银恒益灵活配置混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.02% | 0.24% | 1.65% | -0.63% | -0.16% | 1.00% | 0.24% | 1.65% | -0.65% | -0.16% |
| 过去六个月 | 0.23% | 0.18% | 0.83% | -0.60% | -0.20% | 0.19% | 0.18% | 0.83% | -0.64% | -0.20% |
| 过去一年 | 1.85% | 0.14% | 9.03% | -7.18% | -0.40% | 1.75% | 0.14% | 9.03% | -7.28% | -0.40% |
| 过去三年 | -0.38% | 0.13% | 4.91% | -5.29% | -0.30% | -0.68% | 0.13% | 4.91% | -5.59% | -0.30% |
| 过去五年 | 20.80% | 0.19% | 14.18% | 6.62% | -0.28% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 37.80% | 0.31% | 30.53% | 7.27% | -0.17% | -0.28% | 0.14% | 3.99% | -4.27% | -0.31% |
投资策略和运作分析解读
债券与含权资产操作应对市场波动
- 债券市场：二季度债券市场受中美贸易谈判和国内政策影响波动大。4月因美国关税政策，债券收益率下行；5月国内政策调整，银行间流动性改善，中旬因经贸会谈债券市场回调，下旬国有大行下调利率利好短端信用债。6月央行逆回购操作使资金价格下行，债市低位震荡。基金止盈1年内短久期信用债，买入3年内高票息信用债，并灵活调整组合久期。
- 含权资产：二季度主要指数呈V型走势，中小板指数表现优于大盘。军工、非银等行业领涨。基金从回撤控制考虑，在银行、能源等红利价值行业配置权重较高，并配置部分估值合理且盈利有边际改善的行业。
基金业绩表现解读
业绩表现与财务指标及净值表现呼应
本基金业绩表现可参考“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分。本期利润的增长以及净值增长率与业绩比较基准的差异，共同反映出基金在报告期内的业绩情况。虽然本期实现了利润增长，但与业绩比较基准相比，在不同时间段仍存在一定差距，显示出基金投资策略效果有待进一步优化。
资产组合情况解读
固定收益投资占比超六成
- 资产类别占比：报告期末，权益投资金额为132,331,219.21元，占基金总资产的27.40%；固定收益投资金额为300,529,875.13元，占比62.22%；银行存款和结算备付金合计14,969,684.96元，占比3.10%；其他资产2,987,224.53元，占比0.62%。固定收益投资在基金资产中占主导地位。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 132,331,219.21 | 27.40 |
| 其中：股票 | 132,331,219.21 | 27.40 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 300,529,875.13 | 62.22 |
| 其中：债券 | 300,529,875.13 | 62.22 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 14,969,684.96 | 3.10 |
| 8 | 其他资产 | 2,987,224.53 | 0.62 |
| 9 | 合计 | 482,975,003.83 | 100.00 |
股票投资组合解读
制造业股票配置比例最高
- 行业分布：从按行业分类的股票投资组合来看，制造业公允价值为68,684,935.71元，占基金资产净值比例为14.34%，在各行业中占比最高；其次是金融业，占比4.74%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占比3.56%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 6,851,854.00 | 1.43 |
| C | 制造业 | 68,684,935.71 | 14.34 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 17,052,607.00 | 3.56 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,737,602.00 | 0.36 |
| H | 住宿和餐饮业 | 741,825.00 | 0.15 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,928,154.50 | 1.03 |
| J | 金融业 | 22,684,882.00 | 4.74 |
| K | 房地产业 | 5,630,148.00 | 1.18 |
| L | 租赁和商务服务业 | 477,984.00 | 0.10 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,032,573.00 | 0.22 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 955,326.00 | 0.20 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,553,328.00 | 0.32 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 132,331,219.21 | 27.63 |
股票投资明细解读
前十大股票投资较为分散
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资中，占比最高的为中国神华，占比0.87%，其余股票占比均在1%以下，投资相对分散。如招商蛇口占比0.79%，山金国际占比0.79%等。这表明基金在股票投资上注重分散风险，避免过度集中于少数股票。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 3 | 001979 | 招商蛇口 | 433,000 | 3,797,410.00 | 0.79 |
| 4 | 000975 | 山金国际 | 199,700 | 3,782,318.00 | 0.79 |
| 5 | 601398 | 工商银行 | 478,700 | 3,633,333.00 | 0.76 |
| 6 | 002080 | 中材科技 | 169,300 | 3,301,350.00 | 0.69 |
| 7 | 002508 | 老板电器 | 173,100 | 3,290,631.00 | 0.69 |
| 8 | 002966 | 苏州银行 | 338,200 | 2,969,396.00 | 0.62 |
| 9 | 300699 | 光威复材 | 90,700 | 2,872,469.00 | 0.60 |
| 10 | 600483 | 福能股份 | 290,500 | 2,800,420.00 | 0.58 |
开放式基金份额变动解读
赎回份额较多致份额总额下降
- A类份额：报告期期初基金份额总额为292,088,780.02份，期间总申购份额为172,909.23份，总赎回份额为27,359,901.43份，报告期期末基金份额总额为264,901,787.82份，份额总额下降明显。
- C类份额：期初份额总额为178,447,878.99份，期间总申购份额为19,179.87份，总赎回份额为20,613,566.94份，期末份额总额为157,853,491.92份，同样出现较大幅度下降。整体来看，赎回份额较多可能反映出部分投资者对基金未来预期的变化。
| 项目 | 交银恒益灵活配置混合A | 交银恒益灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 292,088,780.02 | 178,447,878.99 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 172,909.23 | 19,179.87 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 27,359,901.43 | 20,613,566.94 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 264,901,787.82 | 157,853,491.92 |
综上所述，交银恒益灵活配置混合基金在2025年第二季度虽实现了本期利润增长，但在净值表现上与业绩比较基准存在差异，资产配置和份额变动方面也呈现出一定特点。投资者在关注基金业绩的同时，需综合考虑市场环境、投资策略等因素，谨慎做出投资决策。
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