鹏华银行季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长超11%
鹏华中证银行指数型证券投资基金（LOF）2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内呈现出份额申购赎回变动较大，净值增长率超11%等特点。以下将对季报各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：两类份额资产净值与份额净值有差异
鹏华银行A和C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。从期末基金资产净值来看，A类为490,372,546.41元，C类为59,515,684.86元 。期末基金份额净值方面，A类为1.4395元，C类为1.3987元。这表明两类份额在资产规模和每份价值上存在不同，投资者在选择时需考虑自身投资目标和持有期限等因素。
| 类别 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|
| 鹏华银行A | 490,372,546.41 | 1.4395 |
| 鹏华银行C | 59,515,684.86 | 1.3987 |
基金净值表现：各阶段净值增长显著优于业绩比较基准
- 份额净值增长率与业绩比较基准对比：无论是鹏华银行A还是C，在过去不同时间段内，净值增长率均显著高于业绩比较基准收益率。如过去三个月，鹏华银行A净值增长率为11.55%，业绩比较基准收益率为10.39%；鹏华银行C净值增长率为11.52%，业绩比较基准收益率同样为10.39%。这显示出该基金在跟踪指数的同时，取得了较好的超额收益。
| 阶段 | 鹏华银行A | 鹏华银行C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 11.55% | 10.39% | 1.16% | 11.52% | 10.39% | 1.13% |
| 过去六个月 | 14.28% | 12.34% | 1.94% | 14.24% | 12.34% | 1.90% |
| 过去一年 | 35.13% | 28.27% | 6.86% | - | - | - |
| 过去三年 | 47.64% | 28.32% | 19.32% | - | - | - |
| 过去五年 | 69.90% | 35.69% | 34.21% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 65.52% | 18.52% | 47.00% | - | - | - |
- 累计净值增长率变动：自基金合同2015年4月17日生效以来，基金累计净值增长率变动趋势良好，且与同期业绩比较基准收益率变动相比，优势明显，进一步证明了基金在长期投资中的良好表现。
投资策略与运作分析：紧跟指数，应对市场波动
- 指数跟踪策略：作为主题指数基金，本基金旨在紧密跟踪标的指数，通过被动式指数化投资方法构建投资组合，并根据指数成份股及其权重变化进行调整。在报告期内，基金努力将跟踪误差控制在合理范围内，通过对成分股异动跟踪、采用算法交易及优化仓位控制等方式，减少交易冲击成本和摩擦。
- 市场波动应对：报告期内市场波动较大，4月初受中美贸易摩擦影响，市场及银行板块下跌；随后贸易谈判开启，市场风险偏好恢复，银行业反弹。4月银行股因季报业绩不及预期下跌，但因其高股息属性仍受资金追捧。5月后流动性宽松等因素驱动银行板块回暖，6月指数成分股调整也带动了银行股行情。从长期看，银行股因宏观经济环境和估值框架因素，具备一定投资优势。展望三季度，保险预定利率可能下调，有望呵护银行绝对收益，银行业基本面也有望改善。
基金业绩表现：两类份额净值增长超11%，跑赢业绩比较基准
截至报告期末，鹏华银行A类份额净值增长率为11.55%，同期业绩比较基准增长率为10.39%；C类份额净值增长率为11.52%，同期业绩比较基准增长率为10.39%。两类份额均实现了较好的业绩增长，且跑赢业绩比较基准，体现了基金在该季度的良好运作。
基金资产组合情况：权益投资占比超90%
- 资产类别分布：报告期末，基金总资产为566,657,329.04元，其中权益投资（股票）为520,699,384.79元，占基金总资产的比例高达91.89%。银行存款和结算备付金合计35,046,179.16元，占比6.18%；其他资产10,911,765.09元，占比1.93%。这表明基金资产主要集中在权益类资产，符合股票型基金的特点，同时也意味着投资者需承担较高的市场波动风险。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资（股票） | 520,699,384.79 | 91.89 |
| 2 | 银行存款和结算备付金合计 | 35,046,179.16 | 6.18 |
| 3 | 其他资产 | 10,911,765.09 | 1.93 |
| 4 | 合计 | 566,657,329.04 | 100.00 |
股票投资组合：集中于金融业
- 行业分布：从按行业分类的股票投资组合来看，指数投资中金融业公允价值为520,647,435.30元，占基金资产净值比例达94.68%，其他行业均无投资。积极投资中，制造业公允价值为49,026.83元，占基金资产净值比例0.01%；科学研究和技术服务业公允价值为2,922.66元，占比0.00% 。整体上，基金股票投资高度集中于金融业，尤其是指数投资部分，这与基金跟踪中证银行指数的定位相符，但也意味着行业风险较为集中，若金融业出现不利变动，基金净值可能受到较大影响。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) | 积极投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金融业 | 520,647,435.30 | 94.68 | - | - |
| 制造业 | - | - | 49,026.83 | 0.01 |
| 科学研究和技术服务业 | - | - | 2,922.66 | 0.00 |
- 个股投资：指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，招商银行以77,001,585.55元的公允价值，占比14.00%位居首位。积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细中，各股票占比均极小，对基金净值影响有限。同时需注意，部分积极投资的股票存在新股流通受限情况，如天和磁材、天有为等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 积极投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况说明 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600036 | 招商银行 | 77,001,585.55 | 14.00 | - | - | - |
| 2 | 603072 | 天和磁材 | - | - | 12,305.70 | 0.00 | 新股流通受限 |
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
- 两类份额变动情况：鹏华银行A报告期期初基金份额总额为357,644,320.89份，期间总申购份额37,928,662.49份，总赎回份额54,928,358.09份，期末份额总额为340,644,625.29份。鹏华银行C报告期期初基金份额总额为23,914,694.63份，期间总申购份额61,579,785.20份，总赎回份额42,944,548.45份，期末份额总额为42,549,931.38份。可以看出，两类份额在报告期内均经历了较大规模的申购与赎回，反映出投资者对该基金的交易较为活跃。
| 项目 | 鹏华银行A | 鹏华银行C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 357,644,320.89 | 23,914,694.63 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 37,928,662.49 | 61,579,785.20 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 54,928,358.09 | 42,944,548.45 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 340,644,625.29 | 42,549,931.38 |
综合来看，鹏华中证银行指数型证券投资基金（LOF）在2025年第二季度表现出净值增长良好，但份额变动较为活跃，资产集中于金融业等特点。投资者在关注基金良好业绩表现的同时，需充分认识到行业集中带来的风险以及市场波动对基金净值的潜在影响。
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