银华鑫锐灵活配置混合（LOF）季报解读：份额赎回近13亿份，净值增长率1.47%
银华鑫锐灵活配置混合型证券投资基金（LOF）发布2025年第2季度报告，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额赎回规模较大，近13亿份，同时基金净值也呈现出一定的增长态势。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额表现分化
银华鑫锐灵活配置混合（LOF）在2025年第二季度的主要财务指标呈现出A、C份额表现分化的特点。
| 主要财务指标 | 银华鑫锐灵活配置混合（LOF）A | 银华鑫锐灵活配置混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -19,802,300.86 | -835,181.83 |
| 本期利润（元） | 1,915,293.16 | -65,421.94 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0084 | -0.0071 |
| 期末基金资产净值（元） | 239,302,862.72 | 8,997,013.83 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.583 | 1.550 |
从数据中可以看出，A份额本期已实现收益为负，但本期利润为正，说明公允价值变动收益对整体利润有正向贡献。而C份额本期已实现收益和本期利润均为负，表现相对较差。期末基金资产净值A份额远高于C份额，反映出A份额在资产规模上占据主导。
基金净值表现：短期波动，长期差异明显
- 不同阶段净值增长率
| 阶段 | 银华鑫锐灵活配置混合（LOF）A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 银华鑫锐灵活配置混合（LOF）C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.47% | 1.50% | -0.03% | 1.31% | -0.19% |
| 过去六个月 | -0.06% | 0.56% | -0.62% | -0.32% | -0.88% |
| 过去一年 | 9.93% | 9.99% | -0.06% | 9.31% | -0.68% |
| 过去三年 | -6.77% | 2.22% | -8.99% | -8.44% | -10.66% |
| 过去五年 | 50.86% | 11.26% | 39.60% | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 71.83% | 38.23% | 33.60% | -14.64% | -14.35% |
过去三个月，A、C份额净值增长率均略低于业绩比较基准收益率。过去六个月和一年，A份额与业绩比较基准收益率差距较小，而C份额差距相对较大。过去三年，A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出该基金在长期市场环境下跑赢基准存在一定难度。自基金合同生效起至今，A份额表现出色，大幅超越业绩比较基准收益率，而C份额则表现不佳，大幅落后。
- 累计净值增长率变动：从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，A份额在长期增长趋势上明显优于业绩比较基准，而C份额则长期落后，投资者需关注不同份额在长期投资中的表现差异。
投资策略与运作：顺应市场，均衡配置
报告期内，二季度经济动能环比微弱下降，但上半年整体运行相对平稳。市场整体呈现先抑后扬的走势，小盘股表现较好。4月受美国关税加征超预期影响，风险资产回调，之后市场逐步消化影响，成长、小盘类风格表现更好，医药、农业和部分消费品行业表现突出。
本基金在运作期内采取优选低估值行业中关注度较低的优质企业，均衡配置成长与价值风格的策略。这种策略是基于当前A股市场行业估值分化程度处于历史极低水平但边际有所抬升，且长期看市场估值仍有上修空间的判断。基金管理人试图通过这种方式，在市场波动中把握机会，获取超越业绩比较基准的收益。
基金业绩表现：略逊于业绩比较基准
截至本报告期末，银华鑫锐灵活配置混合（LOF）A基金份额净值为1.583元，本报告期基金份额净值增长率为1.47%；银华鑫锐灵活配置混合（LOF）C基金份额净值为1.550元，本报告期基金份额净值增长率为1.31%；而业绩比较基准收益率为1.50%。可以看出，A、C份额的净值增长率均略低于业绩比较基准收益率，表明在本报告期内，基金的实际表现未能完全达到预期的业绩比较基准。
基金资产组合：权益投资占比高
- 资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 192,175,117.01 | 76.57 |
| 2 | 固定收益投资 | 42,507,831.06 | 16.93 |
| 3 | 资产支持证券 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,976,670.32 | 5.17 |
| 8 | 其他资产 | 3,335,318.33 | 1.33 |
| 9 | 合计 | 250,994,936.72 | 100.00 |
权益投资占基金总资产的比例高达76.57%，表明基金在报告期末对权益市场的配置力度较大，这也与基金的投资策略相呼应，通过精选股票来获取收益。固定收益投资占比16.93%，主要包括国家债券和可转债等，起到一定的稳定收益和风险对冲作用。
- 股票投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 6,878,917.00 | 2.77 |
| B | 采矿业 | 4,982,522.00 | 2.01 |
| C | 制造业 | 116,164,909.20 | 46.78 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 18,038,724.00 | 7.26 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 26,030,345.31 | 10.48 |
| J | 金融业 | 10,924,688.00 | 4.40 |
| K | 房地产业 | 602,997.00 | 0.24 |
| L | 租赁和商务服务业 | 582,540.00 | 0.23 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 16,826.50 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,963,562.00 | 0.79 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 5,986,842.00 | 2.41 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 192,175,117.01 | 77.40 |
制造业在股票投资中占比最高，达46.78%，反映出基金对制造业企业的青睐。信息传输、软件和信息技术服务业占比10.48%，显示基金对科技类行业也有一定布局。而批发和零售业、建筑业等行业占比极低或为零，体现了基金在行业配置上的选择性。
- 股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 23,100 | 5,826,282.00 | 2.35 |
| 2 | 000651 | 格力电器 | 99,800 | 4,483,016.00 | 1.81 |
| 3 | 002714 | 牧原股份 | 91,300 | 3,835,513.00 | 1.54 |
| 4 | 601398 | 工商银行 | 440,700 | 3,344,913.00 | 1.35 |
| 5 | 600760 | 中航沈飞 | 54,900 | 3,218,238.00 | 1.30 |
| 6 | 688120 | 华海清科 | 18,947 | 3,196,358.90 | 1.29 |
| 7 | 601369 | 陕鼓动力 | 347,000 | 3,043,190.00 | 1.23 |
| 8 | 000426 | 兴业银锡 | 191,400 | 3,024,120.00 | 1.22 |
| 9 | 600900 | 长江电力 | 97,000 | 2,923,580.00 | 1.18 |
| 10 | 600271 | 航天信息 | 305,300 | 2,820,972.00 | 1.14 |
基金前十大重仓股涵盖了新能源、家电、养殖、金融等多个领域，体现了分散投资的特点。宁德时代作为新能源行业龙头，占基金资产净值比例为2.35%，表明基金对新能源行业的看好。
- 债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 37,652,554.62 | 15.16 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | 4,855,276.44 | 1.96 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 42,507,831.06 | 17.12 |
债券投资以国家债券为主，占基金资产净值比例为15.16%，可转债占比1.96%。国家债券的配置有助于稳定基金收益，可转债则在一定程度上兼具股性和债性，增加收益弹性。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 银华鑫锐灵活配置混合（LOF）A | 银华鑫锐灵活配置混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 280,086,907.43 | 14,841,193.27 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,357,784.67 | 655,819.03 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 130,278,239.40 | 9,692,717.49 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 151,166,452.70 | 5,804,294.81 |
银华鑫锐灵活配置混合（LOF）A和C份额在报告期内均出现了较大规模的赎回。A份额赎回份额高达130,278,239.40份，C份额赎回份额为9,692,717.49份。虽然有一定的申购，但赎回规模远大于申购规模，这可能反映出部分投资者对基金未来表现的担忧或基于自身资金安排的考虑。投资者需要关注大规模赎回对基金后续运作可能产生的影响，如基金经理可能需要调整投资组合以应对资金流出，进而影响基金的投资策略和业绩表现。
综合来看，银华鑫锐灵活配置混合（LOF）在2025年第二季度经历了份额的大幅变动和净值的波动。投资者在关注基金净值增长的同时，需密切留意基金份额变动、资产配置调整等因素对基金未来业绩的影响。同时，市场环境的不确定性依然存在，基金能否在后续实现超越业绩比较基准的收益，值得持续关注。
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