银华深证100指数季报解读：份额减少941万份，净值增长率降0.66%
银华深证100指数证券投资基金（LOF）2025年第2季度报告显示，该基金在二季度面临份额减少、净值增长率下滑等情况。报告期内，基金份额减少941.12万份，份额净值增长率为 -0.66%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：多项指标呈负增长
本期已实现收益与利润双负
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），本期已实现收益为 -4,084,919.89元，本期利润为 -1,965,037.27元。这表明基金在该季度内，利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负，且加上公允价值变动收益后整体利润仍为负数。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -4,084,919.89元 |
| 本期利润 | -1,965,037.27元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0070元 |
| 期末基金资产净值 | 293,095,514.70元 |
| 期末基金份额净值 | 1.058元 |
加权平均基金份额本期利润为负
加权平均基金份额本期利润为 -0.0070元，意味着投资者在该季度内，平均每份基金所获得的利润为负。
期末基金资产净值与份额净值情况
期末基金资产净值为293,095,514.70元，期末基金份额净值为1.058元。虽然资产净值规模仍有一定数额，但结合其他负向指标，需关注后续变化。
基金净值表现：与业绩比较基准有差异
近阶段净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.66% | 1.33% | -1.62% | 1.33% | 0.96% | 0.00% |
| 过去六个月 | -1.12% | 1.21% | -2.39% | 1.23% | 1.27% | -0.02% |
| 过去一年 | 14.88% | 1.66% | 12.44% | 1.69% | 2.44% | -0.03% |
| 过去三年 | -20.45% | 1.29% | -23.55% | 1.31% | 3.10% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -31.92% | 1.38% | -32.96% | 1.37% | 1.04% | 0.01% |
过去三个月，基金净值增长率为 -0.66%，业绩比较基准收益率为 -1.62%，基金跑赢业绩比较基准0.96个百分点。过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率也存在不同程度的差异。整体来看，基金在不同时间段内，与业绩比较基准的偏离情况各有不同，投资者需关注这种偏离的持续性及趋势。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金与业绩比较基准的走势基本相似，但在不同阶段的增长幅度存在差异。这反映出基金在跟踪指数的过程中，虽整体趋势一致，但受自身投资组合等因素影响，在收益表现上与业绩比较基准产生偏离。
投资策略与运作：市场波动下的应对
二季度国内宏观经济弱复苏，内需消费在政策支撑下稳健，外需受关税冲突及海外需求走弱影响，出口板块受扰动，房地产市场企稳有待观察。海外关税战带来贸易不确定性，全球风险偏好波动，避险情绪上升。
在此背景下，A股市场先抑后扬，主要指数获正收益。行业层面表现分化，国防军工、银行、通信等行业领先，食品饮料、家电、钢铁等行业落后。基金在这样的市场环境中，采用完全复制法构建投资组合，拟合跟踪深证100指数收益表现。但市场的复杂多变，可能给基金的跟踪效果及收益带来挑战。
基金业绩表现：份额净值增长率略优于基准
截至报告期末基金份额净值为1.058元，报告期内基金份额净值增长率为 -0.66%，业绩比较基准收益率为 -1.62%。基金在该季度虽未实现正增长，但跑赢业绩比较基准0.96个百分点。同时，报告期内基金日均跟踪误差控制在0.35%以内，年化跟踪误差控制在4%以内，符合基金合同规定，表明基金在跟踪指数方面基本达到预期目标，但在市场波动下，仍需关注后续业绩表现能否持续改善。
资产组合情况：权益投资占比超九成
各类资产占比
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 273,663,441.31 | 93.04 |
| 其中：股票 | 273,663,441.31 | 93.04 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 202,541.15 | 0.07 |
| 其中：债券 | 202,541.15 | 0.07 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 20,238,709.83 | 6.88 |
| 8 | 其他资产 | 31,019.33 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 294,135,711.62 | 100.00 |
权益投资占基金总资产的93.04%，其中股票投资金额为273,663,441.31元，占比93.04%，是基金资产的主要构成部分。固定收益投资占比0.07%，金额为202,541.15元，银行存款和结算备付金合计占比6.88%。这种资产配置结构体现了股票型基金以权益投资为主的特点，但权益市场的波动将对基金资产净值产生较大影响，投资者需关注市场波动风险。
股票投资组合：制造业占比最高
指数投资按行业分类
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 8,334,395.84 | 2.84 |
| B | 采矿业 | 2,065,526.00 | 0.70 |
| C | 制造业 | 207,545,479.57 | 70.81 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,175,879.52 | 0.40 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,302,053.96 | 0.44 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 5,716,473.28 | 1.95 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 7,684,973.00 | 2.62 |
| J | 金融业 | 28,895,579.89 | 9.86 |
| K | 房地产业 | 3,116,075.64 | 1.06 |
| L | 租赁和商务服务业 | 3,143,029.60 | 1.07 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,155,358.10 | 0.74 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 273,432,067.92 | 93.29 |
指数投资中，制造业公允价值占基金资产净值比例最高，达70.81%，金融业占比9.86%。行业集中度较高，制造业的表现对基金净值影响较大。若制造业行业整体发展良好，将为基金带来积极收益；反之，若制造业出现波动或下滑，基金净值可能受到较大冲击。
积极投资按行业分类
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 217,552.69 | 0.07 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 11,576.70 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 231,373.39 | 0.08 |
积极投资部分，制造业占比0.07%，整体占基金资产净值比例较小，对基金净值影响相对有限。
股票投资明细：宁德时代占比近10%
指数投资前十名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 109,118 | 27,521,741.96 | 9.39 |
| 2 | 000333 | 美的集团 | 207,722 | 14,997,528.40 | 5.12 |
| 3 | 000651 | 格力电器 | 193,964 | 10,779,364.00 | 3.68 |
| 4 | 002594 | 比亚迪 | 43,968 | 10,669,328.00 | 3.64 |
| 5 | 000001 | 平安银行 | 356,662 | 9,799,635.40 | 3.34 |
| 6 | 000858 | 五粮液 | 63,462 | 9,516,363.60 | 3.25 |
| 7 | 600519 | 贵州茅台 | 13,460 | 8,999,640.00 | 3.07 |
| 8 | 000725 | 京东方A | 1,404,306 | 5,603,180.94 | 1.91 |
| 9 | 300124 | 汇川技术 | 84,200 | 5,436,794.00 | 1.85 |
| 10 | 300308 | 中际旭创 | 36,640 | 5,344,310.40 | 1.82 |
指数投资中，宁德时代占基金资产净值比例为9.39%，权重较大。前十大股票投资明细反映了基金对各成分股的配置情况，投资者可通过关注这些股票的市场表现，来预判基金净值的走势。若这些股票整体上涨，基金净值有望提升；反之，若出现集体下跌，基金净值可能面临较大下行压力。
积极投资前五名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301458 | 钧崴电子 | 701 | 23,911.11 | 0.01 |
| 2 | 301678 | 新恒汇 | 382 | 17,014.28 | 0.01 |
| 3 | 301602 | 超研股份 | 658 | 16,318.40 | 0.01 |
| 4 | 001388 | 信通电子 | 937 | 15,385.54 | 0.01 |
| 5 | 301275 | 汉朔科技 | 265 | 14,890.35 | 0.01 |
积极投资的前五名股票，每只占基金资产净值比例均为0.01%，投资相对分散且占比较小，对基金整体影响不大。但需关注这些股票的潜在发展，若其中个别股票出现大幅波动或重大变化，可能对积极投资部分的收益产生影响。
开放式基金份额变动：赎回导致份额减少
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 283,979,885.32 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 2,122,730.09 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 9,143,900.17 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 276,958,715.24 |
报告期内，基金总申购份额为2,122,730.09份，总赎回份额为9,143,900.17份，导致期末基金份额总额较期初减少941.12万份。份额的减少可能反映出部分投资者对基金未来预期的改变，或受市场整体环境影响选择赎回。基金份额的变动可能对基金的运作及规模产生影响，若份额持续减少，可能影响基金的投资策略实施及跟踪指数的效果。投资者需关注份额变动趋势，以及基金管理人如何应对份额变化带来的挑战。
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