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医疗设备标杆企业

作者 | 胜马财经 徐川

编辑 | 欧阳文

在全球医疗健康需求持续攀升的时代背景下，医疗行业正经历着深刻变革，随着政策文件明确将高端医疗装备国产化作为核心战略方向，医疗设备行业正从“规模扩张”向“价值驱动”转型。在这样的产业浪潮中，医疗器械龙头企业的发展轨迹，不仅是企业自身成长的缩影，更成为观察全球医疗产业格局演变的重要窗口。

作为中国最大、全球领先的医疗器械企业，迈瑞医疗在复杂的市场环境中展现出卓越的抗周期能力。2024年，公司全年营收达367.26亿元，同比增长5.14%；归母净利润116.68亿元，连续两年突破百亿元大关。2025年，在国内医疗行业调整及部分国际市场波动影响下，一季度，迈瑞医疗实现营收82.37亿元，归母净利润26.29亿元，业绩出现下滑但仍保持经营韧性。

更值得关注的是，迈瑞医疗的国际化进程正从“产品出海”向“生态出海”跃迁。公司通过在13个国家布局生产基地、并购德国DiaSys强化IVD（体外诊断）渠道能力，以及“瑞影云++”远程解决方案在印尼、沙特等国的落地，迈瑞正以本地化运营重塑全球医疗设备的竞争格局。

体外诊断业务增长强劲

2024年，迈瑞医疗的IVD业务实现营收137.65亿元，同比增长10.82%，这一成绩使其成功超越其他业务板块，成为公司营收的最大贡献者，国际体外诊断业务更是表现突出，同比增长超过30%。

迈瑞医疗在IVD领域的成功并非偶然，从市场布局来看，其在国内市场持续深耕，在化学发光、生化、凝血等细分领域，迈瑞医疗市占率稳步提升。例如，化学发光业务的市场排名首次跃居国内前三。

胜马财经了解到，近年来，随着国内医疗行业整顿带来更加合规的采购环境，以及安徽化学发光试剂和江西生化试剂等联盟集采的推进，迈瑞医疗凭借产品优势，进一步巩固了在国内IVD市场的地位。

在国际市场，迈瑞医疗积极拓展高端客户群，不断实现新的突破。2024年，公司成功突破了近140家全新高端客户，还有近60家已有高端客户实现了更多产品的横向突破，涵盖多国教学医院、大型公立集中化医院，及部分当地顶级教学医院/大型实验室等。

2025年一季度，迈瑞医疗国际业务收入占比提升至约47%，其中发展中国家过去两年复合增速接近19%，在高基数下依然保持增长韧性。毛利率环比提升6.57个百分点至62.53%，销售、管理费用率等核心指标显著优化，彰显成本控制能力。

值得关注的是，国内医疗设备更新项目启动带动月度招标数据持续改善，公司预计2025年业绩将呈现 “前低后高” 的逐季改善趋势。随着政策红利释放，作为行业龙头的迈瑞医疗有望在下半年实现国内业务反弹。

医学影像业务稳扎稳打

医学影像业务作为迈瑞医疗的重要业务板块之一，在2024年同样取得了良好的成绩，实现营收74.98亿元，同比增长6.6%，国际医学影像业务同比增长超过15%。其中，超高端超声系统Resona A20的表现尤为突出，在上市首年就实现超4亿元收入。Resona A20具备先进的技术与功能，能够为临床诊断提供更精准、清晰的影像。

今年一季度数据显示，迈瑞医疗医学影像业务在数智化与高端化赛道实现双线突破。超高端超声ResonaA20在2025年实现销售持续放量，推动国内超声市场占有率突破30%；2025年2月国内DR市场销售金额同比增长超62%，迈瑞作为龙头充分受益，其高端CT产品在图像分辨率等指标上已达国际一流水平，在医院高端设备采购中竞争力凸显。

数智化布局上，“瑞影云++”平台在2025年实现重大升级，融合AI、5G与云计算技术，不仅能覆盖远程质控、会诊等基础功能，更接入全国超300家三甲医院的影像数据，形成“设备-云端-临床”的闭环生态，随着该平台在印尼、沙特等 “一带一路” 国家落地，已成为迈瑞生态出海的核心载体。

此外，迈瑞医疗的其他业务，如动物医疗等也在逐渐放量，这些业务虽然目前占比较小，但发展潜力巨大，未来有望成为公司新的业绩增长点。

通过多年自主创新和并购整合，迈瑞医疗目前已经形成了涵盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大主营业务体系以及多个种子业务的多元化业务布局，这种布局使得公司在面对复杂多变的市场环境时，具备更强的抗风险能力和增长潜力。

高端化、国际化成绩亮眼

高端化和国际化是迈瑞医疗长期以来始终坚持的发展战略，并且取得了显著的成绩。在高端产品研发方面，迈瑞医疗持续加大投入，截至2025年一季度末，公司推出的多款高端产品都已率先实现了智慧化的辅助诊断功能，市场前景广阔。

2025年，迈瑞医疗生命信息与支持业务在微创外科与AI应用领域取得突破。微创外科业务延续2024年超30%的增速，腹腔镜、能量平台等产品在国内三级医院手术量占比持续提升，国际市场通过德国生产基地实现了欧洲高端客户突破。

AI应用方面，2024年12月公司发布的启元医疗大模型在2025年加速落地，已覆盖全国150家三甲医院的重症医学科，并向急诊、麻醉科拓展。该大模型能实现重症知识查询、病情问答等四大功能，2025年新增与呼吸机、监护仪的联动模块，推动诊疗流程智能化升级，成为差异化竞争的核心壁垒。

据迈瑞医疗透露，启元大模型从重症医学出发，还将踏入生命科技的更多领域，逐步落地全场景的AI解决方案，持续探索大模型在急诊、麻醉科、影像科、检验科等科室的智能应用。

在国际化方面，迈瑞医疗的产品已经出口到全球190多个国家和地区。通过在海外建立研发中心、生产基地和营销网络，迈瑞医疗不断提升本地化运营能力，更好地满足当地市场需求。迈瑞医疗不仅在发展中国家取得了良好的市场份额，在欧美等发达国家市场也逐渐崭露头角。通过不断突破高端客户群，迈瑞医疗的品牌知名度和产品认可度在国际市场不断提升。

迈瑞医疗能够在业务上取得如此优异的成绩，离不开其对研发的高度重视和持续投入。2024年，迈瑞医疗的研发投入达40.08亿元，创历史新高，占总营收比例达10.91%；2025年，迈瑞医疗延续高研发投入态势，一季度研发费用达9.2亿元，占营收比重仍保持在 11.2% 的高位。最新研发投入重点聚焦三大方向：高端设备方面，MRI、DSA等产品进入临床验证阶段，预计2025年下半年启动注册；AI医疗方面，推进启元大模型升级至2.0版本，新增影像辅助诊断模块；体外诊断方面，化学发光新平台研发进入攻坚期，预计2026年推出超高速检测系统。

胜马财经出品人周瑞俊认为，持续的研发投入为迈瑞医疗的创新发展提供了源源不断的动力，随着全球医疗器械市场的快速发展，凭借强大的研发实力和竞争优势，未来，无论是在满足国内医疗市场需求，还是在参与国际市场竞争中，迈瑞医疗无疑将扮演越来越重要的角色。

（转自：胜马财经）