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■ 应健中

市场的融资功能要向高科技企业倾斜了。近期监管层表示科创板IPO新方案将要实施，对那些优质高科技未盈利企业采取包容的审核标准。从市场层面上讲，也就是带“U”的股票会有所增加，U股板块将扩容，U股市场将会成为市场令人关注的一个板块。

对于近期将实施的科创板IPO新政，人们本能地盯着比较刺眼的“未盈利企业”，这不就是亏损企业上市么？其实目光不应该盯着“亏损”这个词，要看到此类企业的前提是“优质的高科技企业”，所谓优质，就是完全符合当今世界科技发展的前沿潮流，未来公司的发展会推动相关科技高速度优质地发展，当下芯片、人工智能、生物医药等领域首当其冲；所谓高科技，强调的是硬科技，是实实在在的科技突破，而不是编造的故事。

实际上U股在科创板中已经存在了好几年，资本市场这个大舞台已经实实在在对这些科技企业做了反哺。欣喜的是，很多当年上市之时未盈利的企业，经过资本市场的注资反哺，公司业务取得长足发展，经营业绩扭亏为盈，摘掉了U的帽子，这样的公司再U股板块中占了约四成比例，这样的模式应该是科创板U股未来的方向。怎样去看U股板块扭亏为盈的转势？可以关注这个板块的两个指标股，一个是寒武纪U（688258），另一个是百济神州U（688235）。这两个公司属于科创板中芯片和生物医药板块的龙头股，三年前上市之时都是带U帽，就在投资者不看好U股之时，三年来这两家公司的股价却走出大牛趋势。只是到现在为止，这两股依旧亏损，U帽未摘，所以对接下来U股的走势要多视角看待，把寒武纪U和百济神州U作为看待整个板块的标杆，看点在于什么时候摘U帽和摘帽后的日常走势。

接下来U股的扩容，有两项措施比较到位，一是要培育实力机构，这是与U股扩容相配套的措施，风险投资的做法值得借鉴，科技企业的发展有失败的概率，而风险投资的机构博取的也是胜算的概率；二是设立科创成长层，为科创板健康发展设置一个孵化机制。实际上北交所现在的由新三板孵化、成熟后到北交所上市的模式就是一个很好的机制，科创板也可以设立这样一个前置孵化过程，对科创板的发展极有好处。

接下来科创板的发展任重道远。2019年7月22日，第一批25家科创板股票正式挂牌上市；2019年12月31日，科创50指数以1000点起步。五年半来，科创50指数最高走到1726点，最低为635点，目前在965点附近蹒跚而行。再后来又推出了科创综指，走势与科创50指数基本雷同。接下来科创板“1+6”改革措施推出，要提升制度包容性和适应性，这是一项艰巨的任务，只有在指数蹦蹦跳跳、不断上行的走势中，才能良性循环地发展，期待科创50和科创综指不断走上一个个新的台阶。

至今科创板上市公司已经达到588家了，作为上市公司的股票股价能够给投资者带来财富效应这才是市场良性发展的真谛。而这种财富效应不只是炒炒股票的差价收益，更重要的是产生一批引领科技发展、对国计民生产生重大的推动作用的伟大公司。已经过去的5年时间也许太短，那么再过5年、10年总可以了吧，如果还产生不了一批这样的公司，那就产生几个标杆公司也算不错，这样的期待应该说一点也不过分的。