转自：东南财金

6月19日，宁波能之光新材料科技股份有限公司（以下简称能之光）通过北交所上市委审议，成为今年首家A股闯关成功甬企。保荐机构为国金证券。

根据相关上市流程安排，北交所企业过会至上市平均用时约6个月。如若顺利，能之光有望于年内首发上市。

从学术殿堂走向商业战场

能之光成立于2001年，注册地为宁波北仑。公司主要从事高分子助剂及功能高分子材料研发、生产和销售。

股权穿透显示，能之光实控人为张发饶，其直接和间接持有能之光51.13%。

张发饶出生于1963年，16岁时考上中南大学有色金属专业，在其相继获得江西理工大学硕士、中科院工程研究所金属材料博士学位后，张发饶又远赴日本、加拿大等，投身微细藻类天然高分子材料、高分子合金等领域的研发；2001年9月，张发饶从学术殿堂走向商业战场，创办能之光。

能之光成立之初，因彼时公司实验室在国外，加上经验不足等原因曾亏损严重。对此，张发饶在2004年回国办厂，公司在经历阵痛期后于2005年扭亏为盈实，开始走上创新性发展之路。

在张发饶的带领下，能之光积极布局功能高分子材料产品的研发，并在相容剂领域处于行业领先地位。目前，公司300多个牌号产品覆盖高分子相容剂、增韧剂、粘合树脂和高分子纳米复合材料等领域。此外，在光伏胶膜领域，公司推出解决光伏胶膜痛点问题的系列功能母料，如除酸母料、抗PID母料等。

有着高新技术“傍身”，能之光也吸引着资本的青睐——2016年至2024年共经历5轮融资，资方分别为海邦投资、赛智伯乐投资、华桐创投、宁波通商基金等。期间，能之光还曾在2017年和2022年两度挂牌新三板，公司于2023年10月提交北交所上市辅导申请。

本次IPO申请过会前，能之光曾收到北交所两轮问询，监管层要求其说明2023年公司营收微增但净利润大幅增长的原因，主要客户与供应商重合等情况。

对此能之光也逐一回应。其中，针对业绩增长合理性方面，能之光回复称，公司主要产品包括高分子助剂和功能高分子材料产品。其中，高分子助剂产品收入占比较高，对公司整体毛利率影响较大，公司2023年毛利率大幅增长主要受高分子助剂产品毛利率增长影响。

2021-2024年财报显示，能之光实现营业收入5.29亿元、5.56亿元、5.69亿元、6.11亿元，同比增长率分别为5.02%、2.44%、7.26%；各年的扣非归母净利润分别为1780.48万元、1580.02万元、4318.29万元、5080.26万元，同比增长率分别为-11.26%、173.31%、17.65%。

有着稳定A股“朋友圈”

能之光产品高分子助剂和功能高分子材料广泛应用领域覆盖汽车、线缆、电子电器、光伏组件等多个终端市场。

我国高分子材料市场正处于规模扩张与结构升级的关键阶段。据中研普华产业研究院测算，2025年中国高分子材料市场规模预计突破2.5万亿元，年均复合增长率达7%。这是缘于下游应用领域对材料性能的持续升级需求。

从营收结构来看，高分子助剂是能之光的主要营收来源，营收占比超95.37%；功能高分子材料营收占比虽然较低，但整体呈上升趋势。

招股书显示，能之光客户多达上千家，较为分散且集中度较低，客群以中小型企业为主。其中，2024年度公司前五大客户为金发科技（600143.SH）、临海亚东、亨通光电（600487.SH）、奥升德、普利特（002324.SZ）。此外，公司还在A股中有着稳定“朋友圈”，如中广核技（000881.SH）、万马股份（002276.SZ）、会通股份（688219.SH）和中天科技（600522.SH）等，同时其海外客户囊括业内全球龙头LG、博禄、巴斯夫和克等。

值得一提的是，能之光2024年新增客户占比收入75.98%，是同一年度公司主营业务收入增长的主要贡献来源。

本次IPO，能之光拟募资1.60亿元，分别用于功能高分子材料扩产项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。其中，扩产项目拟投入募集资金9116.60万元，实施主体为全资子公司赣州能之光新材料有限公司，项目全面达产后将新增产能3万吨。结合公司披露现已具备年产4万吨功能化高分子产品的生产能力，预计其年产能将达7万吨。

招股书显示，赣州能之光2024年实现净利润1315.5万元，同比减少20.1%，产能利用率在近三年间处于68%-76%之间。

目前，能之光已与赣州市经济技术开发区管理委员会签署《项目投资合同》，公司将在2027年10月31日前完成对当地新材料产业园4.6万平方米的建筑及土地回购。

能之光IPO成功闯关，这一功能高分子材料“黑马”将书写哪些资本新章，我们拭目以待！