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（转自：研报虎）

本周观点:

英伟达北京时间5月29日凌晨发布2026财年第一季度财报,2026财年第一季度英伟达数据中心业务实现营收391.1亿美元，同比增长73.3%。数据中心业务仍然是公司的最大关注点，本季度增长主要是由Blackwell产品的推动。由于美国政府近期相关出口管制措施，用于对华销售的H20芯片需求减少，英伟达在该季度因过剩库存和采购义务而产生了45亿美元的费用。展望2026财年第二财季，英伟达预计收入会继续攀升，将达到450亿美元。

　　全球AI算力需求持续攀升，带动算力租赁行业成为市场焦点。作为行业热点的CoreWeave股价表现亮眼，近五个交易日累计涨幅达13.26%。CoreWeave是一家专注于为AI训练及推理提供高性能GPU云端租赁服务的公司。CoreWeave作为专注于GPU计算的云基础设施供应商，运营大型GPU数据中心，以云服务形式向客户出租计算能力，主要面向AI模型训练与推理、图形渲染等高强度计算需求。

　　互联网大厂算力需求旺盛，看好算力租赁。阿里巴巴集团官方表示未来三年，阿里将投入超过3800亿元人民币，用于建设云和AI硬件基础设施。腾讯“计划在2025年进一步增加资本支出，并预计资本支出将占收入的低两位数百分比。”腾讯今年的Capex将达到千亿级别。H20被禁，下游客户将转向算力租赁和国产算力来满足旺盛的算力需求。我们判断阿里一季度资本开支不及预期的主要原因是H20芯片出口管制，因此看好算力租赁行业爆发。

投资建议

受益标的：

　　算力租赁：有方科技、宏景科技、协创数据；AI电力：中恒电气（维权）、麦格米特、威尔高；AI芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份；IDC：润泽科技、润建股份、大位科技等；绿电：盈峰环境，朗新集团，国能日新等。

风险提示

　　市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。