来源：钛媒体

消费投资走向深水区。

相较于此前投资机构仅负责“投钱”，被投企业狂卷渠道营销，“收割”消费者，快速拉升估值的消费投资逻辑而言，如今的消费投资模式正逐步趋同于硬科技投资，更加注重投资机构的资源赋能与全链条服务能力。

这一点在全球最大消费品私募基金 L Catterton（路威凯腾）的资本布局中体现得淋漓尽致。

近日，L Catterton 宣布，其在最新一轮全球募资中获得了约110亿美元的资本承诺。此次募资涵盖了超过67.5亿美元的旗舰并购策略基金、首支信贷基金的首次募集，以及成长基金五期、欧洲基金五期、新的日本和中国本土基金的最终募集。投资者类型包括主权财富基金、公共养老金、大学捐赠基金、家族办公室以及高净值个人等。

此次募资创下了旗舰并购基金、成长基金和欧洲基金三大平台各自策略历史上的最高募集规模。至此，L Catterton 管理的股权资本总规模已超过370亿美元，持续挖掘并深度赋能全球优质消费资产。

从基金类型来看，L Catterton 采用“并购主导 + 多元策略”的投资逻辑，既通过控股收购快速占领市场，又通过成长基金和本土化基金捕捉细分机会。资金覆盖从 VC 到并购的全阶段，并注重跨区域、跨品类的协同效应，目标是构建一个全球消费生态网络。

具体来看，规模最大的67.5亿美元旗舰并购策略基金，重点投资具有潜力的消费品牌或企业的控制性股权，聚焦三个方向：具备文化遗产的中型奢侈品牌、突破传统渠道的 DTC（直面消费者）模式创新者，以及专注于可持续材料研发的企业。

L Catterton 欧洲管理合伙人 Luigi Feola 近日在接受意大利媒体 MFF 专访时表示：“动荡期往往孕育最佳投资时机。”他预测，2025年将开启行业复苏通道，2026年有望迎来强劲反弹。

这一预判正逐步转化为实际行动。L Catterton 已收购德国鞋履品牌 Birkenstock、意大利美妆品牌 KIKO、拉脱维亚高端沐浴品牌 Stenders（施丹兰）等，通过控股收购推动这些品牌在中国、印度、东南亚等新兴市场的渗透，同时加快其线上业务的发展。

成长基金覆盖中型成长型消费企业，重点关注美妆、食品饮料、宠物医疗、消费科技等细分领域。例如，其在中国投资了儿童护理品牌“海龟爸爸”、胶原蛋白制造商“创健医疗”，以及日本复古牛仔品牌 Kapital。

欧洲基金则聚焦中型奢侈品牌及创新型企业，例如法国轻奢品牌 A.P.C.、瑞典护发品牌 Maria Nila，并计划继续收购具有文化遗产的欧洲时尚品牌。

亚洲本土化基金涵盖中国和日本市场。在中国，L Catterton 通过人民币基金布局早期和成长期项目，关注方向包括美妆个护（如谜思缇、可机遇美妆）、宠物食品（伯纳天纯）、食品饮料（唯怡饮料）等。目前已完成两支人民币基金的募资，合计规模达20亿元人民币，并计划进一步扩募。

在日本，L Catterton 投资了多个本土消费品牌，如近期收购的复古牛仔品牌 Kapital，未来可能通过泛亚基金（目标规模为8亿美元）深化在泛亚地区的布局。

信贷基金则为消费品牌提供信贷支持，帮助其优化财务结构或加速扩张。这是 L Catterton 首次进入信贷投资领域。

L Catterton 成立于1989年，其前身是美国私募基金 Catterton 和法国奢侈品集团 LVMH 旗下的投资机构 L Capital，二者于2016年合并为 L Catterton，成为全球最大消费品私募基金。Catterton 持有60%的股权，LVMH 控股股东阿诺特集团持有40%的股权，同时 LVMH 与阿诺特也作为 LP（有限合伙人）身份参与 L Catterton 管理的基金。

在运作上，双方为完全独立的实体，LVMH 集团作为战略投资者并不参与日常运营。这种既合作又独立的关系成为其独特优势——既能共享 LVMH 集团在奢侈品领域的顶级资源网络（如品牌管理经验、供应链支持），又保持投资决策的自主性。

这种优势在投后赋能方面体现得尤为明显。例如，收购 Birkenstock 后，借助 LVMH 的渠道资源加速其在亚洲市场的拓展；协助韩国彩妆品牌 Clio 进入中国市场；推动 Charles & Keith 从鞋履拓展至包袋领域；并通过投资重组胶原蛋白企业创健医疗，布局美妆供应链上游。

L Catterton 执行主席兼联合创始人 Michael Chu 表示：“当前全球消费市场呈现前所未有的多元化、复杂化与全球化，对投资机构的行业洞察与运营管理能力提出更高要求。而这，正是 L Catterton 数十年来持续打磨的核心竞争力。我们始终坚持以消费者洞察为导向、以品类为核心的投资策略，立足消费者核心需求，在剧烈变化的市场环境中捕捉真正具备长期价值的投资机会。随着本轮募资圆满收官，我们旗下各基金平台将在把握新一轮投资机遇的同时，为被投企业提供更系统、更具战略前瞻性的深度赋能，助力其实现长期可持续的发展。”

L Catterton 正在构建一张全球范围内具有穿透力的消费产业资本网络。

（本文首发于钛媒体App，作者｜郭虹妘，编辑｜陶天宇）

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