万能险将迎来更强监管。日前，国家金融监督管理总局印发了《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），其中，允许保险公司在满足相应约束条件时，对万能险产品调整最低保证利率，有效防范利差损风险的相关规定引起市场各方关注。

万能险最低保证利率“可调”

据悉，万能险是指同时包含保障和投资两大功能的新型寿险产品。客户的保费在扣除一定费用后进入万能账户，并通过在保单账户价值中扣取风险保险费来提供相应的保障，剩余的保单账户价值按照结算利率增值。据业内人士介绍，万能险可不定期不定额追加保费或者调整保险金额。同时，设立单独保单账户，经合同约定，可以领取部分或全部保单账户价值，保单账户价值提供最低收益保证，最低保证利率不得为负。

此次印发的《通知》明确，保险公司为强化资产负债管理、保障客户长期利益，可以对万能险最低保证利率设置保证期间，保证期满后可以合理调整最低保证利率。保险公司在销售此类产品时应向客户充分提示风险，在调整最低保证利率时应及时告知调整原因并做好客户服务。

《通知》提出，禁止保险公司开发5年期以下的万能险，鼓励通过合理调整退保费用、保单持续奖励等产品设计要素延长保单实际存续期限；要求公司根据账户真实投资情况合理审慎确定万能险结算利率，严格规范特别储备的使用。

在资金运用监管方面，《通知》提出强化集中度监管和非标投资监管，对万能险资金运用从严设置上限；强化关联交易监管，禁止通过多层嵌套、通道业务等方式开展不当关联交易。同时，将针对万能险销售不规范问题，制定万能险销售“负面清单”。

金融监管总局有关司局负责人表示，近年来，万能险较好满足了人民群众的保险需求，但有部分万能险业务仍存在问题，比如保障功能有待强化、账户运作不规范、少数万能险资金运用较为激进等。为从严监管万能险，金融监管总局印发通知，促进万能险持续健康发展。

此外，将实行新老划断，稳妥审慎推进制度实施。对不符合通知要求的存量业务，给予一年的过渡期，保障人身险市场平稳运行。为防范增量风险，要求过渡期内新审批或备案的产品须符合通知规定。

新规料将缓解利差损压力

5月20日，多家银行下调存款挂牌利率，活期存款、定期存款利率均有下调。其中，活期存款利率下调至0.05%，1年期整存整取定期存款利率下调至0.95%。同日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）降至3%，5年期以上LPR降至3.5%，均较上一期下降10个基点。

随着存款利率及LPR下调，人身险产品预定利率三季度调降可能性增大。在预定利率动态调整机制下，人身险产品预定利率参考的三个重要指标为5年期以上LPR、5年期定期存款利率、10年期国债收益率等市场利率。今年4月末公布的普通型人身保险产品预定利率研究值为2.13%。最新值较上一季度的2.34%下调21个基点。此前国金证券研报预计，考虑到利率延续低位运行，四季度传统险预定利率或直接降至2%。

“市场利率持续下行背景下，万能险结算利率适当调整，有助于匹配实际投资收益，缓解利差损风险。”业内人士指出，尽管短期内可能削弱产品吸引力，但通过“低保证+高浮动”等设计，可平衡客户收益预期与险企稳健经营需求。此外，行业还应当通过透明化费用结构、强化销售合规等，维护行业信誉与消费者权益。

此前在中国保险行业协会召开的相关会议上，也有与会专家表示，险企应当加快浮动收益型产品发展转型，强化资产负债联动管理，推动降本增效，实现高质量发展。

东海证券分析师陶圣禹表示，《通知》规范万能险经营行为，有助于引导人身保险进一步回归保障本源。赋予险企对于最低保证利率在保证期满后的可调整性，若投资端表现持续不及预期，险企可通过调整最低保证利率来降低负债成本，缓解潜在利差损风险，对新产品的设计增添了灵活性，存量产品不受影响；禁止开发5年期以下（不含5年）产品，并鼓励通过合理设定退保费用、部分领取费用、保单持续奖励等产品要素延长保单实际存续期限，且保单持续奖励发放时点不得早于第五个保单年度末，在进一步满足消费者长期保障需求的同时也保障了险企利益，提升应对短期市场波动的能力。

此外，《通知》还要求建立结算利率平滑机制，根据账户真实投资情况合理审慎确定结算利率，不得通过调整不同资产账户归属、调高资产价值等方式虚增账户投资收益；对年化投资收益率低于年化结算利率，且特别储备不足时，要求结算利率不得高于最低保证利率和年化投资收益率的较高值，以落实结算利率平滑机制，保障账户安全和长久稳定运行。

“我们认为，一方面，万能险产品新业务允许最低保证利率可调，有助于更好防控利差损风险；另一方面，从产品管理、账户管理、资金运用管理、销售管理等方面，进一步强化万能险监管，市场秩序将进一步规范，利好规范经营的大型险企。”国金证券非银首席分析师舒思勤表示。