中国钨钼产业月度景气指数报告

2025年4月

中国有色金属工业协会

中国钨钼产业月度景气指数监测结果显示，2025年4月，中国钨钼产业景气指数为24.8，较3月下降0.7个百分点，处于“正常”区间底部；先行合成指数为45.9，较3月下降0.9个百分点。最近13个月中国钨钼产业月度景气指数见下表。

2024年4月至2025年4月钨钼行业景气指数

景气指数较3月有所下降

2025年4月，中国钨钼产业月度景气指数为24.8，较3月下降0.7个百分点，处于“正常”区间底部，变化趋势见图1。

由中国钨钼产业月度景气信号灯（见图2）可见，4月构成钨钼产业景气指数的9个指标均处于“正常”区间。

先行合成指数略有下降

2025年4月，先行合成指数为45.9，较3月下降0.9个百分点。先行合成指数的6个具体指标均位于“正常”区间。先行合成指数保持稳定，预示着短期内钨钼产业经济运行态势相对平稳，行业发展趋势未出现明显变化。

分项指标分析

一是钨钼价格指数下降。钨钼价格指数为17.0，较3月有所下降。4月，美国对华加征高额关税导致国际钨钼价分化震荡。钨价因中国出口管制和国内冶炼厂挺价支撑，黑钨精矿均价环比上涨2.2%，至14.2万元/吨，但全球贸易摩擦加剧，需求不确定性，市场交投呈僵持态势。钼价受美国供应链重构影响，初期因出口受阻下跌，随后因光伏、军工需求韧性及中国低库存支撑反弹，氧化钼价格V型回升至20050元/吨。关税政策通过贸易流扭曲加剧价格波动，但战略资源基本面限制跌幅。

二是M2（货币供应量）小幅上升。货币供应量指数为45.5，较3月增加6.9个百分点，基本保持平稳，未出现大幅波动，显示货币政策环境对钨钼产业发展的支持力度稳定，产业发展的货币环境未发生重大变化。

三是钨钼产品出口略有上升。钨钼出口额指数上升至16.1，较3月上升6.0个百分点，显示外部市场需求有所扩大。这对钨钼产业来说是一个积极因素，有利于企业拓展海外市场，提高产品销量和市场份额，促进产业的发展。

四是钨钼固定资产投资有所上升。钨钼固定资产投资指数为25.0，较3月上升1.8个百分点，表明投资活动有所增加。投资的增加可能会影响到产业的后续发展能力，企业在技术创新、产能扩张等方面的投入可能会相应增加。

五是硬质合金指数及粗钢产量指数均延续下降趋势。4月，硬质合金指数和粗钢产量指数分别较3月下降9.6和11.2个百分点。粗钢产量指数出现下降主要受房地产市场疲弱所致。房地产行业是粗钢的重要下游需求领域，近年来，房地产业仍较为低迷，新开工指标可能继续保持两位数的降幅，对粗钢的需求减少。

六是钨钼生产指数有较大回升。钨钼生产指数较3月有较大上升，升幅为12.5个百分点，显示出生产活动明显增加。这可能是由于市场需求变化、原材料供应问题或企业自身生产策略调整等多种因素导致的，生产活动的增加将会影响到产业的整体供应和企业的营收。

七是钨钼行业效益有所下降。钨钼主营业务收入指数较3月下降4.1个百分点；利润总额指数较3月下降5.0个百分点。这反映出钨钼产业的市场需求增长乏力，企业面临成本上升等压力，盈利水平明显降低，产业发展面临一定挑战。

综上所述，在国民经济继续延续稳定发展态势前提下，预计未来一段时期中国钨钼产业月度景气指数仍可能保持在“正常”区间运行，但需密切关注各分项指标的变化情况。市场需求的波动、投资的减少以及行业效益的下降等问题需引起重视，企业应积极应对市场变化，加强技术创新和成本控制，以提升产业的竞争力和可持续发展能力。

附注：

1. 钨钼产业景气先行合成指标（简称“先行指数”）用于判断钨钼产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：钨钼价格、M2、钨钼出口额、钨钼固定资产投资额、硬质合金产量、粗钢产量。

2. 钨钼产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前钨钼产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产、主营业务收入、利润总额。

3. 钨钼产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：产成品余额、流动资产余额、应收账款。

4. 综合景气指数反映当前钨钼产业发展景气程度。景气灯号图把钨钼产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

（转自：中国有色金属工业网）